RecodeX 重构消息，中邮证券研报指出，贵州茅台淡季收入短期承压，提价有望带动下半年改善。上半年实现营业收入907.03亿元，同比+1.47%；归母净利润445.17亿元，同比-1.95%；扣非净利润444.64亿元，同比-2.04%。公司飞天动销稳健、淡季批价稳中有增，助力提价基础。预计2026-2028年营收分别为1776.38/1855.91/1945.43亿元，同比+3.25%/+4.48%/+4.82%；归母净利润分别为831.71/862.19/912.85亿元，同比+1.03%/+3.66%/+5.88%，对应当前股价PE为19/19/18倍，维持“买入”评级。2025年公司分红+回购占利润比例86%，按2026年86%分红率计算，当前股价对应股息率4.4%。