RecodeX 重构消息，8月21日，贵州茅台在2026年半年度业绩说明会上回应预收账款下降时表示，公司已构建“自营”+“社会”、“线上”+“线下”协同的良性渠道生态，自营渠道体系逐步承担起市场“稳定器”作用。商业模式上，在自售、经销模式基础上，探索飞天53%vol 500ml贵州茅台酒以外产品运用“代售”模式，4月以来运行总体稳定。由于“代售”模式物权不转移，自营渠道触达真实消费能力增强，同时考虑社会渠道良性库存比例，预收账款同比减少。公司称，随着市场化改革推进，预收账款高低已不再是衡量市场供求态势的主要指标。