东吴证券维持华阳集团买入评级，Q2净利增26.7%

东吴证券维持青岛啤酒买入评级，盈利稳健

RecodeX 重构消息，东吴证券研报指出，青岛啤酒销量承压但盈利稳健，2026年上半年归母净利润39.20亿元，同比增长0.40%；第二季度归母净利润21.20亿元，同比下降3.37%。主品牌具韧性，低档产品双位数下滑。该机构认为中国啤酒赛道攻守兼备，进攻源于消费升级韧性与中档放量支撑，防御在于资本开支稳健、现金流优异，未来股息率值得期待。短期关注消费β修复及青啤量价节奏，中期青啤是优质标的，升级韧性、股息率提升为抓手。更新2026-2028年归母净利润预测为46.68、50.66、54.15亿元，对应PE为15、14、13倍，维持「买入」评级。