RecodeX 重构消息，华源证券研报指出，云天化业绩韧性彰显，硫循环项目打开降本空间。公司2026年上半年实现归母净利润29.34亿元，同比增长6.14%；第二季度单季归母净利润15.10亿元，同比增长2.41%。主业经营稳健，磷系产品价格上行对冲部分原料成本压力，一体化优势凸显；布局硫资源循环利用项目，强化原料保障与全产业链成本优势。公司维持高分红，持续强化股东回报，作为磷化工行业龙头之一，未来看点丰富，维持“买入”评级。