RecodeX 重构消息，中信建投研报指出，2026年上半年白电行业盈利承压，主要受汇兑、铜价与减值等短期扰动影响，龙头相对抗跌，二线分化，利润加速向一线集中。行业基本面正筑底改善，海外仍是主要增量，出口优于内销，产业在线排产显示空调10月已转正。25Q4低基数叠加汇兑成本压力缓解，26H2盈利有望逐季修复。龙头企业组织变革与自主品牌出海纵深推进，板块有望在盈利企稳与格局优化中迎来基本面修复。