开源证券：煤价上行周期与红利双逻辑，四主线布局煤炭股

RecodeX 重构消息，开源证券研报指出，当前煤价进入上行阶段，行情驱动由旺季需求转向供给收缩。"查超产"及安全监管趋严制约主产区产量释放，供给恢复仍需时间；随着冬储启动及取暖旺季临近，煤炭供需基本面有望进一步改善。动力煤受益于现货价格上涨及长协机制稳定产业链利润；炼焦煤市场化程度更高，对供给变化及下游补库节奏更敏感，价格及业绩弹性更大。多数煤企保持较强分红意愿，高股息资产具配置价值。随着煤价回升改善盈利预期，煤炭板块有望由单一红利逻辑转向周期与红利双重驱动。