RecodeX 重构消息，里昂发布研报，维持安踏体育“跑赢大市”评级，目标价110港元，并将其列为该行首选股之一。该行认为，安踏具备全球化布局、严谨执行能力及稳健资产负债表。

里昂预计，安踏将受惠于门店生产力提升、户外品牌表现优于大市、Jack Wolfskin明年中国业务或转亏为盈，以及Amer Sports净利润提升，预计2026至2028财年销售额及经调整纯利复合年增长率分别为7%及12%。

该行指出，安踏持有PUMA 29%股权及Jack Wolfskin，可扩阔其在专业运动及大众户外的可触及市场。今年第三季度需求较上半年放缓，7月受极端天气影响后，8月和9月销量已见改善，黄金周与双十一将成为达成2026财年业绩指引的关键。