RecodeX 重构消息，英伟达在将股票回购授权扩大至2350亿美元后，开始强调以扣除“战略用途”后的自由现金流回馈股东，这意味着对外股权投资也将挤占可用于回购和分红的现金，但公司并未正式修改自由现金流的传统计算公式。

数据显示，截至7月26日的上半财年，英伟达股权投资现金净流出达352亿美元，员工股票归属相关现金预扣税款45亿美元，另有约90亿美元回购用于对冲股权激励造成的股本稀释。若将这些支出纳入调整，其自由现金流将从官方口径的699亿美元降至约217亿美元，缩水约69%。同期公司新增249亿美元长期债务，部分支撑了额外股票回购。

英伟达对OpenAI、Anthropic等AI企业的投资与芯片销售之间存在资金循环，引发市场对AI投资热潮可持续性的关注。