RecodeX 重构消息，摩根大通发表报告，将腾讯控股目标价由690港元下调至625港元，维持“增持”评级。该行同时将腾讯2026年及2027年非国际财务报告准则每股盈利预测分别下调2%和10%，主要由于人工智能折旧及相关成本上升。

报告认为，腾讯人工智能策略已有清晰顺序：先以快速发布节奏打造具竞争力的自研模型，再从企业生产力工具及云业务获取回报，仅在质素与成本允许时，才在微信以全国级应用规模扩展智能体。该行指出，这一顺序发挥腾讯优势，但会令成本前置、回报周期更长。

摩根大通表示会继续持有腾讯，理由是其核心业务质素足以承载人工智能建设、估值偏低，且微信智能体潜力超出该行预测。