RecodeX 重构消息，MiniMax港股股价已跌破IPO发行价，较年内1330港元的历史高点最大跌幅达88%，当前市值约563亿港元。

破发主要受大规模股份解禁、新股配售等持续扩大股份供给带来的资金面扰动影响，同时全球AI投资标的增多，港股资金对高亏损成长股的风险偏好回落。

尽管MiniMax营收高速增长，2026年上半年营收已超2025年全年，新发布的M3.1 Flash模型性能与成本表现亮眼，ARR快速攀升，但低价API走量的B端赛道竞争激烈、客户留存难度大，研发与算力投入持续大幅增加，亏损仍在扩大。