RecodeX 重构消息，谷歌母公司Alphabet股价遭遇史上最惨烈单日重挫，跌幅超过11%，市值蒸发约5000亿美元，盘中出现死亡交叉，并拖累科技股及纳指下行。

最新财报多项核心业务数据不及市场预期：搜索查询量创五年新高，但搜索收入增速大幅回落，AI模式较低的货币化率引发市场对搜索货币化被侵蚀的担忧，YouTube收入增速也跌破观察线。谷歌云业务表现超预期，但利润被高额AI研发投入大幅消耗。

公司自由现金流消耗远超预期，股票回购归零，转而通过发股、发债大规模筹资。多家机构下调Alphabet目标价，市场对AI资本开支的定价逻辑由奖励投入转向要求回报证据。