RecodeX 重构消息，中信建投证券指出，近期市场仍处于9月底以来的第二轮去杠杆过程中，本周A股由单边下跌转为高波动震荡。当前压力主要来自三方面：中东地缘局势反复推高油价，叠加法国等经济体局部债务风险及美联储后续加息预期，海外流动性偏紧；海外三季报好坏参半；国内流动性压力尚未完全消化，绝对收益资金的减仓担忧仍在。

积极信号在于，10月以来稳市资金已陆续入场。后续底部确认的关键在于稳市资金增量，以及融资资金企稳、ETF承接延续、前期领跌板块对利空不再创新低等信号能否逐步出现。

配置上建议防御优先，以银行、煤炭、公用事业及港股红利等红利资产作为核心底仓；进攻方向关注物理AI、商业航天等成长主题轮动，并跟随稳市资金节奏，重点跟踪ETF显著放量的方向。