RecodeX 重构消息，招商证券研报指出，9月下旬以来融资余额持续回落，杠杆资金加速出清，股票型ETF资金大幅净流入形成对冲，叠加资金需求端改善，市场资金供需边际改善，但整体仍处于存量博弈状态。

当前融资余额已降至2025年9月水平，TMT板块融资余额降至2025年11月底水平，融资流出压力得到一定释放。研报认为，国内稳市政策密集发布，叠加美国中期选举结果落地，将推动市场风险偏好修复，前期超跌方向有望迎来反弹窗口。