晨星维持微软600美元公允价值，预计自由现金流2027财年触底

RecodeX 重构消息，晨星维持微软每股600美元公允价值，对应2027财年调整后市盈率约30倍，并给予微软宽护城河评级，依据是商业软件与云服务的高转换成本、Microsoft 365与LinkedIn的网络效应，以及Azure在成本与规模上的优势。

晨星认为市场可能过度关注AI投资带来的短期现金流压力，低估Azure、Copilot及企业AI服务的长期价值。其模型预计微软自由现金流将在2027财年触底后逐年改善，同时大幅上调资本支出预估：2027财年现金资本支出达1897亿美元，2028财年升至2263亿美元，两年均约占营收47%，占比在2028财年见顶后到2031财年降至34%。