RecodeX 重构消息，浙商证券研报指出，贵州茅台2026年前三季度实现营收1332.84亿元，同比增长1.82%；归母净利润644.67亿元，同比下降0.25%；扣非归母净利润643.25亿元，同比下降0.55%，业绩略超预期，净利率小幅抬升。

第三季度茅台酒营收352.01亿元，同比增长0.79%；系列酒营收50.34亿元，同比增长22.14%，在低基数下略超预期。国内营收396.30亿元，同比增长4.17%；国外营收6.05亿元，同比下降39.51%。当季经营净现金流同比下降46.69%至133.68亿元，合同负债降至20.84亿元，销售回款同比增长3.19%至451.01亿元。浙商证券维持“买入”评级。