RecodeX 重构消息，华源证券研报指出，珀莱雅花知晓并表带动收入提速，盈利释放可期。2026年前三季度归母净利润12.56亿元，同比增长22.46%；但第三季度归母净利润仅0.88亿元，同比下滑61.18%。

护肤基本盘短期承压，彩妆洗护业务高速放量。毛利率结构性回落，销售费用投放加大，主要因主品牌核心大单品上新期宣传推广投入增加，花知晓、原色波塔、OffRelax、惊时等品牌进入快速成长期推广费上升，以及渠道结构与投流节奏随市场调整。

按当前股价对应2026至2028年市盈率分别为11倍、12倍、10倍，华源证券维持“买入”评级。