RecodeX 重构消息，11月12日，西部证券发布研报指出，资本市场制度型开放打开券商出海窗口，跨境融资与居民全球配置需求扩容，海外业务成为突破境内ROE下行的第二增长曲线。
研报选取中金公司、中信证券、华泰证券、国泰海通证券、广发证券5家头部券商，对标高盛、摩根士丹利，复盘差异化出海模式：中金公司起步早、全球布局先行，海外利润贡献领跑；中信证券并购里昂证券后发追赶，2025年国际净利润跃居行业首位；华泰证券向重资产推进，以科技赋能形成差异化优势；国泰海通借吸收合并海通证券扩容海外版图，境外网络覆盖面居行业最广；广发证券立足大湾区，依托跨境理财通挖掘高净值离岸配置需求。
研报认为，高盛与摩根士丹利均遵循先布局全球金融枢纽、再渗透新兴市场的渐进节奏，以跨境投行为起步根基，网点饱和后转向存量深耕，并依靠并购补齐财富与资管短板，可为中资券商国际化提供参照。