RecodeX 重构消息，美国银行策略师塞巴斯蒂安·雷德勒与托马斯·皮尔斯将欧洲股票评级下调至低配，认为欧洲股市近期的强势表现难以持续。他们预计斯托克600指数到明年二季度将下跌近15%，到2027年二季度欧洲股市相对全球股市将跑输约10%。

两人指出，此前支撑欧股的强劲盈利、能源价格回落和法国财政担忧缓和大概率消退，而AI资本开支的脆弱性正在上升：模型竞争白热化、回报下滑、融资成本走高，大型云厂商预期资本开支已从2025年初不足3000亿美元升至1万亿美元以上。

配置上，他们维持对欧洲半导体和资本品板块的低配，并因信贷利差走阔、经济走弱而偏好食品饮料等防御性“抗AI”板块。