Equal Ventures：种子轮是新的A轮

当我们创立Equal Ventures时，我们的一个核心假设是，“种子轮融资正在成为新的A轮融资。”

A轮融资一直以来都是数百万美元，是第一笔机构资本进入融资轮的资金，但随着公司创办成本的下降，使得公司能够在天使投资（以前主要被认为是“朋友、家人和傻瓜”）的资金支持下取得有意义的进展，这些融资轮的规模开始变得更大、时间更晚。这一动态突然之间使得天使投资变得极具吸引力，从而催生了其专业化——种子轮投资。

早期的种子轮投资者取得了非常成功的成绩，导致他们自身的成熟。寻求回报的有限合伙人希望给予他们更多资金，因此他们的种子/天使投资额开始向更高处聚拢。对于许多这些公司来说，曾经的10万美元支票现在已经变成了数百万美元。这迫使A轮投资者更晚介入，因为公司可以取得更多的进展。

在过去几年里，我们看到了种子轮的广泛成熟。这些基金（以前是从天使投资渠道产生的）现在开始担任董事会成员，并向更成熟的公司倾斜，这些公司能够吸收他们需要投放的资金，从而催生了更早期的投资阶段，即前种子轮。

当我们比较今天的种子轮估值和融资规模与10-15年前的A轮时，它们几乎是相同的。PitchBook最新的第三季度数据支持了这一点，其中种子轮的中位数前估值达到了1200万美元。这与2013年“早期阶段”融资轮（即A轮）的中位数前估值1100万美元非常吻合。

所以呢？嗯，10-15年前的A轮投资者和过去十年的大部分天使/种子投资者的运作方式大不相同。除了极少数例外，这些A轮公司很少会互相分享交易，因为他们希望将自己的所有权/资金最大化地投入到最好的交易中（毕竟，他们要占据董事会席位，所以他们的带宽受限）。他们的投资组合也更为集中（我从未听说过一个A轮公司有40-50家公司的情况）。与此相反，过去十年的主导种子模式是合作性强、速度快且多样化程度高的。

我并没有制定规则，但我正在尽力在赛场上打好比赛，似乎很清楚种子轮正在成为新的A轮融资。这并不是说没有新的/不同的赢利方式（我相信有），但我们需要意识到这些动态，并意识到这种演变对我们过去的投资方式和成功所需的技能所带来的压力。对于Equal来说，这意味着更像“原始A轮”投资者而不是“微型风投公司”一样运作。我们认为这更适合我们作为一个公司的风格，并且正在接纳市场向这种种子轮投资风格的转变。所有策略都有利弊，但忠实于团队的能力是能让你最好地取得成功的策略。