发布 2026 Intelligent Applications 40

过去一年，应用型 AI 市场越来越强调交付可感知的价值，并出现大量令人信服的结果。SpaceX 以 600 亿美元收购 Cursor，Google 以 320 亿美元收购 Wiz，OpenRouter 以约 70 亿美元被收购，Nvidia 据报以 129 亿美元收购 Hugging Face。这些公司全部是往期或当期 IA40 获奖者！实验时代正让位于企业就绪时代——买家与投资人为能证明真实 ROI 的公司支付溢价：节省的小时数、产生的收入、完成的工作，以及带入生产的全新能力。

与此同时，AI 的价值并不只落到模型上。随着前沿模型更强、也日益商品化，更多价值正被创造在其周围的 harness（驾驭层）与聚合层。Cursor 在构建把最佳可用模型与工具收拢到同一界面下的智能体式编码环境；OpenRouter 则跨模型聚合与路由。托管并分发模型的 Hugging Face，将给 Nvidia 在芯片与部署 AI 的开发者之间那一层更强的位置。

此外，若干「inference as a service（推理即服务）」公司正以数十亿美元估值募集后期资本。更宽的主题是：公司越来越希望不仅通过构建底层智能模型捕获价值，还通过构建智能体系统、并控制客户访问、部署、使用与衡量它们的战略层来捕获价值。

这些转变，正是 Madrona 今天发布的第 6 届年度 Intelligent Applications 40 榜单所捕捉的。我们视之为「Harnessing the Value of AI（驾驭 AI 价值）」之年，这一主题贯穿第 5 届年度 IA40 Summit——多位今年的获奖者将登台。几乎每个类别与队列都至少有一家公司把 AI agent 应用到特定待办工作：IT 服务管理有 Serval，客户服务有 Sierra，营销运营有 Gradial，线索生成/销售有 Clay，法律工作有 Legora，医疗有 OpenEvidence。

这些是执行型智能体系统：各自把 agent 接到正确的上下文、模型与工具，以完成特定工作——写代码、结工单、审合同。同一原则贯穿整个技术栈。赢家将是能把 AI 能力接到终端客户并证明 ROI 的公司——无论它们在建应用、聚合模型、提供基础设施，还是供应底层算力与电力。

这道门槛越来越难跨过，也开始体现在谁能保住 IA40 席位。去年 40 家获奖者中，今年有 23 家 连任，连任率 58%，高于前一年的 33%。这是本届榜单耐久性上升的信号——尤其在 Enablers（赋能者）与 Late-stage（后期）公司中——而不是往年那种高换手。Databricks 仍是自 2021 年启动以来唯一出现在全部六届 IA40 上的公司。

我们调研 VC 社区，今年得出 45 家 2026 获奖者——多于惯常的 top 40，因为各类别出现多处实质并列。合起来，45 家 2026 获奖者自成立以来已融资 4100 亿美元，是 2021 年首届队列到 2021 年秋所融约 160 亿美元的 25 倍以上。

这 4100 亿并非均匀分布。Anthropic、OpenAI 与 Databricks 三家合计占 3770 亿美元，即 92%。其余 42 家合计融资 340 亿美元，平均每家逾 8 亿美元。六年来累计，共有 164 家独特公司进入过 IA40，自成立以来融资 5080 亿美元（不含 IPO 或收购）。

把今年与去年两届队列合在一起看，获奖者仅在过去 12 个月就融资 3030 亿美元，约占同期全球风险投资总额 9020 亿美元 的三分之一。Anthropic、OpenAI 与 Databricks 占其中 2810 亿，同样是队列总额的 92%。剔除这三家，其余 43 家合计融资 230 亿美元，平均每家约 5.28 亿美元——与榜单顶端的前沿实验室与基础设施巨头是不同量级，但仍远高于历史水平的单公司资本量。

这种集中也在改形状。Databricks 2 月以 1340 亿美元 估值融资 70 亿美元，8 月又以 1900 亿美元 估值再融 50 亿美元。Anthropic 6 月增加 345 亿美元 债务融资——不是为了建更大模型，而是专门购买服务付费客户所需的算力。投资正越来越多追逐需求证明，而不只是能力证明。

即便在顶层之外，顶尖公司融资额的门槛也在上升。Early-stage（早期）现定义为累计融资至多 5000 万美元（过去五年为 3000 万）。Emerging Enablers 上限从 5000 万上移到 1 亿美元。各阶段公司都在融更多钱，「早期」的定义持续上移。

本届榜单汇集来自 54 家领先风险投资与企业风投机构的 72 位投资人，他们提名并投票覆盖逾 450 家公司。我们再次用 PitchBook 分析补强投资人反馈，把数据驱动评分叠进流程，提高最终结果的严谨性。

多位获奖者将登上第 5 届年度 IA40 Summit 舞台——9 月 29 日晚至 9 月 30 日全天，于西雅图举行，与 AWS、Google、Microsoft、Delta、NYSE 及 McKinsey & Company 共同呈现。请前往活动页面了解更多并申请邀请。

今年的 IA40 公司分为四类

• Early——累计融资至多 5000 万美元
• Mid——累计融资 5000 万–2 亿美元
• Late——累计融资 2 亿美元以上
• Enabler——阶段无关（我们定义 enablers 为构建工具与基础设施、使智能应用成为可能的公司）

融资数据截至 2026-08-15 分类。

我们还特别点名三位 Emerging Enabler 获奖者：累计融资不足 1 亿美元、足够接近主榜而值得单独表彰的赋能者。

2026 IA40 的关键要点

面向单一专业工作流的智能、智能体式应用，是本届榜单增长中的类别

几乎每个类别与阶段桶都至少有一家公司把 AI agent 应用到特定待办工作并拥有一个领域：IT 服务管理有 Serval，客户服务有 Sierra，营销运营有 Gradial，销售有 Clay，法律有 Legora，医学有 OpenEvidence，软件工程有 Cognition、CodeRabbit 与 Zed，CRM 有 Clarify，quote-to-cash（报价到回款）有 Roadrunner，设计有 Paper。这一模式贯穿全部五个类别，而不只是某一阶段。

AI 信任、治理与安全已自成一类，而不只是功能

JetStream Security、Fable Security 与 AI Underwriting Company 的存在，纯粹是为了让企业安心部署自主 AI agent——分别覆盖治理与可见性、人类风险管理，以及保险与认证。这反映企业对手智能体式 AI 的焦虑增长有多快，而投资人资助「答案」的速度几乎与资助 agent 本身一样快。这些获奖者展现了我们自有企业调研与报告中的部分关键发现：采购 AI 方案时，数据安全与隐私是整体第一采购标准；在 78% 的企业中位列前三。

前沿实验室与超大规模厂商 backing 的基础设施，如今与榜单上其他一切处在不同资本量级

OpenAI、Anthropic 与 Databricks 每轮吸收数十亿美元，资金越来越多来自 Amazon、Google、Nvidia、SoftBank 等战略资本，而非传统风险投资。这一规模使榜单上其他每个类别相对都显得资本轻，也与上文融资数据一致：这三家独占今年与去年合并队列融资的 92%。

编程仍是巨大市场、也是颠覆的领先前线，新玩家正在杀入榜单

Vibe-coding 继续驱动大量风险投资：Lovable 刚宣布 4 亿美元 C 轮、估值 133 亿美元，Vercel（及其 v0 平台）仍在榜上。再加上 Cognition（Windsurf）、CodeRabbit 与 Zed，很清楚：AI 辅助与 AI 驱动编程正悄然吸走整张榜单上最大的一些支票。在 codegen 公司之下一层，Pierre 也在构建存储代码及其他产物、为智能体工作负载供电的基础设施平台——因为各公司都在用 AI 扩规模。

语音已从单一功能成熟为自己的多阶段平台栈

Wispr Flow 在建听写层，ElevenLabs 横跨 TTS、声音克隆与 agent，Cartesia 在底层驱动实时语音模型，HeyGen 则为视频做同类工作。它们共同表明：语音正从点状产品走向严肃基础设施，而不只是钉在应用上的功能。

生产力与会议捕捉工具在同一押注上汇合：谁握有笔记，谁就成为记录系统

Granola 与 Fireflies.ai 都起步于围绕会议笔记与转写的个人生产力工具，如今各自明确转向成为客户的企业知识层。这种从楔子到平台的模式在多家公司独立出现。Wispr Flow 与 Listen Labs 等其他生产力与研究工具也一样：最初分别拥有转写与专有研究，如今正扩展到更端到端的用例。

创始人履历在榜单每一阶段都严重偏向连续创业者与研究者

前 Salesforce 联席 CEO Bret Taylor 与前 Google VP Clay Bavor 领导 Sierra。创立 Oculus 的 Palmer Luckey 领导 Anduril。前 YC COO Qasar Younis 领导 Applied Intuition。Simile 从斯坦福教职集群走出；JetStream Security 与 Fable Security 均由定义品类的安全公司老兵打造，包括 CrowdStrike、Attivo、SentinelOne 与 Abnormal Security。

首次创业与履历深厚者都能上榜，但已建立信誉的团队，在赢得企业信任与投资人动能上更有优势。

主题洞察：AI 应用

今年的 Early 获奖者偏向自动化专业判断或琐事某一切片的 AI 原生工具，而非消费级新奇玩物

CRM、quote-to-cash、会议笔记、设计、代码评审与编码环境构成该队列主体。第二同样强的集群是 AI 风险基础设施：AI Underwriting Company、JetStream Security 与 Fable Security——十一家 Early 获奖者中的三家——纯粹为让企业安心部署 AI agent 而存在，分别覆盖保险与认证、治理与可见性、人类风险管理。

此处创始人履历浓厚，多来自定义品类公司的连续经营者；若干公司从 stealth 以 1500 万至 3400 万美元 的异常大额种子轮亮相，规模更像几年前的 A 轮。

今年的 Mid 获奖者聚集在用 AI 替换或重塑白领工作流——这些工作流在生成式 AI 之前并不作为独立软件品类存在

IT 帮助台、营销运营、代码评审、客户研究，以及搜索与营销可见度均有代表。第二主题是语音与会议捕捉作楔子：Wispr Flow、Granola，以及相邻的视频方向 HeyGen——个人生产力产品正竞相成为企业知识层。

该组最突出的模式是融资速度：

• 多家公司在单一 12 个月窗口内完成两轮或更多轮
• 若干在 18–24 个月内跨过 10 亿美元以上估值
• 其中两家——Wispr Flow 与 CodeRabbit——最近几周已完成轮次，使其累计融资分别越过 Mid 上限 2 亿美元，达到 3.59 亿 与 2.23 亿美元，提醒人们当前环境融资可以有多快

Late 队列把高风险智能体应用，与资本密集的物理与前沿 AI 押注并置

客户服务、医学、法律、软件工程，以及 GTM/销售，都由应用于高风险、高上下文专业工作的智能体式 AI 代表；同时还有国防、自主仿真与语音等物理与前沿侧。该组轮次节奏剧烈压缩：若干公司在单一 12 个月窗口内完成两到三轮九到十位数融资，估值常在六个月内翻倍。

创始人履历偏向连续经营者与研究者而非首次创业者；队列显著国际化，三家北欧创立公司——ElevenLabs、Legora 与 Lovable——凭借企业与美国扩张达到数十亿美元估值。

主题洞察：Enablers

数据层是 AI 推理与自动化的基础赋能者，为应用从窄任务扩展到企业级决策提供上下文织物

Databricks 连续第六年入榜，说明现代数据层对 AI 栈有多核心。没有可靠、可访问、持续刷新的数据，agent 无法推理、适应或改进；Databricks 专门构建 lakehouse 架构，让 agent 能跨结构化与非结构化数据获得这类访问，喂养持续摄取、标注与检索的飞轮。

更广地看，Enabler 类别分裂为资本强度截然不同的子段。Anthropic、OpenAI 等前沿模型实验室，加上 Databricks，以遮蔽榜单其余部分的规模吸收资本，资金越来越多来自战略与超大规模厂商，而非传统风险投资。若 Databricks 到时尚未上市，我们会惊讶它不出现在明年榜单上。

Inference as a service 正成为自身模式，也是 Enablers 中最拥挤、加速最快的子段——尚无清晰赢家

Baseten、Together AI、Fireworks、Fal 与 OpenRouter 都在年同比大致翻倍或更高估值，因 GPU 产能与多模型路由需求超过供给；尽管都资金充裕，尚无一家清晰甩开。该子段的主导地位与 2025 Enablers 榜单形成鲜明对比——当时只有两家推理方向获奖者（Together 与 Fal）。

数据基础设施显示类似加速，但融资路径分化。ClickHouse 已扩至巨型轮次、估值约 150 亿美元；Turbopuffer 尽管据报年化收入约 1 亿美元，仍保持资本轻——证明有些基础设施业务可以扩收入而不匹配资本强度。

Emerging Enablers 是智能体式 AI 的脚手架，且正在快速复利

Gimlet Labs、Browserbase 与 Mastra 各自从创立或 stealth 退出到十二至十八个月内完成八或九位数融资，Series A 常在种子轮后仅四到六个月落地。三者都倚赖同一密集的 YC 与创始人网络天使口袋——包括 Guillermo Rauch、Paul Graham、Dylan Field 与 Amjad Masad——再由更大基金在 A/B 轮跟进。

主题上，该组覆盖算力与推理基底、网页交互基底、开发者框架基底——各自解决把 agent 从原型带到生产的不同瓶颈。有趣的是，这些 Emerging Enabler 子主题与去年该类别（Modal、Haize Labs、Braintrust、LangChain、Arcee AI）分叉，反映出对 evals 与编排框架的强调下降。

展望

明年的瓶颈不会是模型能力。而是企业能否把 AI 支出足够快地变成结果，以证明下一次续约合理。它们有胃口：按我们自有企业调研，74% 计划在未来一年扩大 AI 预算，多数已把 AI 支出当作独立预算项而非实验。

仍缺的是从试点到生产的可靠路径；签单也不是终点。77% 的企业至少每六个月重新评估 AI 供应商——因此留在明年榜单上的公司，将是把持续价值证明建进产品本身、而不只建进 pitch 的公司。与此同时，83% 的企业已表示 AI 在重塑劳动力却不减少人数；我们想继续观察这在人类侧如何演变。

这种压力将继续重塑榜单本身。销售周期已压缩：52% 的 AI 交易现于六个月内关闭，因此「到第一份合同的速度」不再像从前那样是差异化。发现也在变：41% 的企业说他们通过自家工程团队试用找到 AI 工具，而非销售 pitch——因此明年的赢家很可能是实践者在采购介入之前就已经信任的公司。

我们仍预期 IPO 窗口进一步打开，超大规模厂商继续为杰出公司及其人才激烈竞争——这将使换手保持偏高，尤其是我们密切关注的搜索相邻与智能体式商务基础设施公司。

Madrona 已用十多年与构建智能应用的创始人合作，并用三十多年投资前瞻性公司，支持他们改造整个行业、推动软件边界。今年的 IA40 公司正在定义人机交互的下一章，其工作值得被看见。

你可以在此阅读更多关于流程与方法论。

2026 IA40

Early

1. Yutori
2. Paper
3. AI Underwriting Company
4. Pierre
5. Clarify
6. JetStream Security
7. Fable Security
8. Resend
9. Roadrunner
10. Fireflies.ai
11. Zed Industries

Mid

1. Wispr Flow
2. Granola
3. Serval
4. Profound
5. Gamma
6. Linear
7. CodeRabbit
8. Gradial
9. Listen Labs
10. Town
11. HeyGen

Late

1. ElevenLabs
2. Anduril
3. Ramp
4. Sierra
5. OpenEvidence
6. Cognition
7. Applied Intuition
8. Legora
9. Clay
10. Lovable
11. Simile

Enabler

1. Anthropic
2. Turbopuffer
3. Databricks
4. OpenAI
5. Baseten
6. OpenRouter
7. ClickHouse
8. Cartesia
9. Together AI
10. Fal
11. Vercel
12. Fireworks AI

Emerging Enabler

• Gimlet Labs
• Browserbase
• Mastra