作者：David Cahn
来源：SandHill.io #307 推荐阅读 · 延伸阅读 ｜ RecodeX 编译
导读： 红杉合伙人 David Cahn 认为，当下的 AI 叙事一直由两条线交织而成：一条是经济的（收入以资本主义史上罕见的速度增长），一条是宗教的（打造“神一般”的智能）。最近一周市场经历的波动，在他看来是一次“信仰考验”。这篇短文讨论了为何两条线难以拆开，以及这对市场意味着什么。全文无配图。
经济故事与宗教故事
经济层面很简单：收入在飙升。宗教层面则是追求类神智能。AI 起源于后者，后来发现了前者，于是形成飞轮。作者发现，和 AI 投资人——尤其是见过多轮周期的资深投资人——聊天时，话题常常很快就从收入扩张、护城河、资本开支转向 p(doom)（AI 导致末日的概率）之类的哲学讨论。他写 AI 近三年，始终难以把两条线分开，原因在于打造 AI 的人往往信得最深，宗教叙事因此成了核心。
上周的信仰考验
作者说，这类考验每隔几个月就来一次，而且越来越摇晃：股价已高企，AI 也从市场的一角变成了几乎整个市场。CoreWeave 成了恐惧情绪的风向标，因为它杠杆很高；但它同时拥有合同锁定的收入、卖的是紧缺产品。正因基本面难以改变，它反而成了最纯粹的“动物精神”指标：市场会不会对 AI 失去信心？
为什么“信仰”成了金融市场的主要货币
多数股票不需要信仰，投资者用财务模型给盈利定价，区间通常很窄。但如今三件事叠加：（1）在变革性技术时代，动量投资基本吞掉了价值投资；（2）AI 是数十年来前景最光明、但也最不确定的技术；（3）利率等宏观因素错综复杂。三者合力，使“信仰”成为金融市场的主要货币。
作者的判断：既是过度反应，也是一个信号
一方面，他认为这次考验被夸大了，主要是预期跑得太快，而非基本面恶化：算力仍然紧缺，收入仍在猛增。长期问题确实存在，但决策权在超大规模云厂商手里，而它们并未退缩（下周的财报会提供更多信息）。
另一方面，当 AI 讨论转向 p(doom) 等本质上属于宗教的辩题时，说明 AI 浪潮又一次需要依赖宗教动机而非仅靠经济动机；许多投资人如此在意这些问题，也说明当前市场里嵌着一定程度的宗教信念。
作为宗教，AI 能给的很少
作者认为，历史上的先知即便宣讲末日，也会带回责任、慈善、谦卑等触及人性的观念；今天的 AI“先知”给出的是概率化的末日图景，却既无精神上也无实际上的解药。他提到本周诵读的经文正是巴别塔的故事——全人类的资源被用来挑战上帝，与当下的相似之处显而易见。
结论：代价是波动
作为经济工具，AI 能为人类带来很多；但一旦剥离宗教情感，这项经济工程就会在时间表、价值创造和组织变革上受到更严格审视——而宗教一介入，这些问题就被一笔带过。两条叙事的融合带来了叙事上的凝聚力，却也给公众造成了巨大困惑。作者总结说，把两者分开现在看来已不可能，而我们为此付出的代价将是波动。
本文由 RecodeX 编译自 The Market’s AI Faith Test（作者：David Cahn），首发于 SandHill.io #307 推荐阅读。本文为中文编译稿，非全文翻译，完整内容请阅读原文。译文仅供学习交流，观点不代表本站立场，版权归原作者所有。