英伟达将恢复向中国销售 H20 人工智能芯片 美国政策现逆转

核心要点

• 英伟达公司计划恢复在中国销售 H20 人工智能芯片，此前该公司已获得华盛顿方面的保证，此类芯片的发货将获得批准。
• 据该公司称，美国政府官员告知英伟达，他们将批准 H20 人工智能加速器的出口许可证。
• 此举被视为英伟达首席执行官黄仁勋的”重大胜利”，同时也获得瑞士联合私立银行董事总经理林伟祥的积极评价，他表示这对英伟达、AI 半导体供应链和中国科技平台”显然是利好消息”。

英伟达公司计划恢复在中国销售 H20 人工智能芯片，此前该公司获得了华盛顿方面的保证，此类发货将获得批准。这一戏剧性转变与特朗普政府早先旨在限制北京人工智能雄心的措施立场截然不同。

英伟达在周一的一篇博客文章中表示，美国政府官员已告知该公司将为 H20 人工智能加速器发放出口许可——此举可能为英伟达今年增加数十亿美元收入，恢复其履行因政府限制而此前被注销订单的能力。英伟达设计了性能较低的 H20 芯片以符合华盛顿早先对中国的贸易限制，特朗普团队在 4 月份收紧了这些限制，禁止在未经美国许可的情况下向这个亚洲国家销售 H20 芯片。

英伟达股价在美国盘前交易中一度上涨 4.5%。首席执行官黄仁勋上周曾与特朗普总统会面，目前正在北京参加政府主办的会议。在英伟达宣布该决定后不久，他现身中国官方媒体央视，表示公司已获得开始发货的批准。负责监管美国芯片及芯片制造设备出口管制的商务部，未立即回应关于是否已发放 H20 许可证的置评请求。

美国此举正值美中关系经历数周缓和期之后，双方在旨在批准关键技术出口的不透明贸易休战框架下展开互动。美国国务卿马可·卢比奥上周会见中国同行后表示，两国对特朗普总统与习近平主席今年晚些时候举行会晤存在”强烈意愿”。

华盛顿方面最近几周取消了一系列出口管制措施——包括针对芯片设计软件的限制——这些措施是在上个月伦敦贸易谈判前实施的。作为交换条件，中国同意增加用于制造各类高科技产品的稀土矿物出口，美国谈判代表原以为这已在之前日内瓦会谈中达成共识。在整个谈判期间及之后，特朗普团队始终坚持英伟达 H20 芯片的管制不在讨论范围内。

这一政策逆转标志着黄仁勋的重大胜利，他此前将美国芯片管制称为 “失败之举”，认为这反而助推华为技术有限公司崛起成为英伟达在中国市场的头号竞争对手。H20 芯片恢复出货对从深度求索到阿里巴巴集团控股有限公司等企业都是利好消息——尽管华为在半导体领域取得进展——这些公司仍需要英伟达硬件来训练、扩展和运行为抗衡 OpenAI 等企业而开发的人工智能服务。

英伟达宣布消息后，纳斯达克期货飙升，中概股也应声上涨。周二阿里巴巴港股涨幅一度达 6%，恒生科技指数最高上涨 2.2%， 北京光环新网科技股份有限公司等数据中心运营商股价幅度高达 8.4%。

“英伟达恢复向中国销售 H20 芯片显然是利好消息，”瑞联银行董事总经理凌伟森表示，”这不仅对公司有利，对人工智能半导体供应链以及正在构建 AI 能力的中国科技平台都是如此。这对美中关系而言也是积极进展。”

美国最早在 2022 年限制英伟达对华销售，全面禁令旨在阻止中国获得可能提升军事能力的高端 AI 技术。为遵守这些逐渐成为美中关系核心矛盾点的限制措施，英伟达已多次为中国市场专门设计新型处理器。

在最初限制措施出台后的几个月内，这家芯片制造商推出了 H800 芯片，而拜登政府于 2023 年实际禁止了该产品对华销售。英伟达随即推出 H20 芯片作为应对方案——拜登政府曾考虑但最终未对该型号实施出口管制。今年 4 月特朗普政府推进对 H20 的管控后，英伟达又专为中国市场设计了 RTX PRO 芯片。该公司称这款芯片”完全合规”，意味着其技术参数低于需美国政府批准才能出口至全球第二大经济体的门槛标准。

“我要强调，中方反对将经贸科技问题政治化、武器化，”外交部发言人林剑在例行记者会上回答有关英伟达的提问时表示。出口管制”将扰乱全球产业链供应链稳定，不符合任何一方的利益。”

彭博行业研究观点

美国官员可能批准英伟达向中国出口 H20 芯片，这将为这家美国芯片制造商重新打开重要销售渠道。这一政策转向或能帮助挽回其 2026 财年数据中心业务 150 亿美元潜在收入中的大部分，包括原定下半年预期的 40-50 亿美元收入，以及第二季度 80 亿美元未交付订单中的部分金额。

——BI 分析师昆扬·索巴尼与奥斯卡·埃尔南德斯·特哈达

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这种反复拉锯反映出中国市场对英伟达的重要性。该公司上周创造了历史 ，成为首家市值突破 4 万亿美元的企业——这证明了其在为后 ChatGPT 时代 AI 基础设施建设热潮提供硬件方面的核心地位。黄仁勋目前正寻求与中国商务部长等领导人进行磋商 ，英伟达在全球 AI 部署中的核心作用很可能成为会谈议题。

黄仁勋在华盛顿的发言也愈发频繁。他近期表示，政策制定者无需担忧中国军方使用英伟达芯片——这是美国实施限制的核心理由之一——因为北京不可能依赖华盛顿随时可能切断的技术。他还警告称，英伟达在这个亚洲国家的市场份额从 95%跌至 5 月所说的 50%，这直接让华为受益。这家总部位于深圳的硬件巨头，正是中国科技雄心的核心企业。

然而数月来，这位科技巨头似乎一直在打一场必败之仗。尽管部分特朗普政府官员热衷于推动英伟达在中东等市场的销售，他们仍坚持对中国实施限制措施。

“我们对黄仁勋显然怀有极大的敬意，”白宫高级人工智能政策顾问斯里兰·克里希南在五月表示。但克里希南补充道：”两党仍普遍担忧这些 GPU 一旦实体进入中国境内可能产生的后果。”

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次月，在伦敦举行的中美贸易谈判期间，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特表示 ，华盛顿愿意解除部分芯片相关出口管制的措施并不适用于 H20 方案。”我所说的完全不涉及英伟达那些极高端的芯片产品，”他当时对 CNBC 表示。财政部长斯科特·贝森特当周晚些时候向参议员们重申了这一立场，称”不存在用芯片换取稀土资源的交换条件”。

然而当议员们追问贝森特具体哪些半导体限制措施可能被讨论时，他并未排除对先进芯片及生产设备限制松绑的可能性。

贝森特在 6 月的国会听证会上表示：”我要说的是，我们无意”增加中国获得美国先进半导体的机会。”事实上我们做的恰恰相反。我们对英伟达 H20 实施了出口管制，我认为这是一款非常高端但并非最顶级的芯片。”