霍尔木兹海峡的危局对新能源流向意味着什么

作者：Climate Tech VC | 来源：SandHill.io

周一好！

随着油价上涨，人们重新开始关注国内的电子和分子能源。本文将解读霍尔木兹海峡危机对新能源流动意味着什么。

在交易方面，一家垂直整合的 AI 基础设施平台融资 20 亿美元，太阳能和电池存储开发项目融资 6.51 亿美元，绿色技术开发融资 6 亿美元。

其他新闻方面，欧盟委员会发布了新的清洁能源投资战略；加州的零排放计划和住宅太阳能项目受到冲击；美国能源部（DOE）拨款约 20 亿美元用于电网建设。

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此外，欢迎阅读我们对中国“十五五”规划的分析，该规划正值气候、能源安全和全球力量平衡的关键时刻。

霍尔木兹海峡的危局凸显能源安全的溢价

自 2026 年 2 月 28 日以来，全球最重要的能源咽喉——霍尔木兹海峡已被有效关闭。此后，油轮运输量降至近乎为零，布伦特原油价格数次突破每桶 100 美元，各国也释放了前所未有水平的战略储备。

正如我们在 COVID 期间所见，供应链冲击在危机过后感受最为强烈。对能源安全的关注已达到历史最高水平，但这次最新的冲击可能会彻底改变局势，使国内生产的电子和分子能源（即清洁燃料和可再生能源）占据优势。

事件经过

今年 2 月，美以对伊朗的打击引发了迅速的报复。伊朗宣布将攻击所有通过霍尔木兹海峡的船只。此次中断的规模非常严重，因为该海峡占据了：

全球约 20% 的石油液体消费量。每天约 2000 万桶的供应被切断，而绕行管道的运力仅能覆盖海湾地区出口流量的约 33%，这导致布伦特原油价格在 3 月 8 日达到每桶 100 美元，峰值时达到 126 美元，并在本周末保持在 100 美元以上。
在这些石油产品中，约有 550 万桶/天是成品油，包括柴油和航空燃料。柴油流量大约是航空燃料的两倍，但航空燃料的风险敞口更大：欧洲超过一半的航空燃料进口需通过霍尔木兹海峡。（其余为原油。）
全球约 20% 的海运 LNG 贸易。虽然 2025 年通过霍尔木兹海峡的 1100 亿立方米天然气仅占全球交易总量的约 3%，但 LNG 市场是在边际上出清的，这意味着 3% 的实物短缺会造成远超该体量所暗示的价格飙升。欧洲天然气价格在几天内几乎翻了一番。
全球约 33% 的化肥贸易。全球近一半的尿素和硫磺出口通过该海峡。由于没有战略储备可以动用，且关闭时间恰逢北半球春季播种季节，对农业供应链的影响可能是巨大的。

加剧所有这些价格冲击的是运输成本。战争风险保险费飙升，胡塞武装在红海的袭击同时恢复，主要航运公司已改道好望角，这使得运输时间增加了数周，并加剧了全球港口的拥堵。

为何重要

对于许多这些大宗商品，没有快速的清洁替代品，因此那些部署更快、国内供应链更具弹性的替代品将表现更好。

赢家：

国内清洁燃料生产商。乙醇和国内采购的生物燃料受咽喉点风险的影响最小，并能从能源安全的叙事中获益最多。随着基于废弃食用油（UCO）的原料成本飙升，乙醇制可持续航空燃料（SAF）的路径变得更具吸引力，这对 Gevo 的 Net-Zero 1 和 LanzaJet 的 Freedom Pines 等美国项目是利好。正如我们在中国“十五五”规划中所写，中国监管机构正发出强烈的政策信号，支持绿色氢和燃料的生产与消费，作为一种安全对冲。
可再生能源。2025 年，全球风能和太阳能发电量增加了 830 TWh。霍尔木兹海峡的 LNG 短缺量，折算成电力约为 600 TWh。正如 Michael Liebreich 所写，即使在任何危机驱动的政策推动之前，这也是正常部署势头可以克服的差距。

输家：

依赖 UCO 的 SAF 生产商。基于 HEFA 路径的生产商面临关税、可追溯性规则和现在的航运中断三重挤压，而欧盟的 ReFuelEU 指令并未放宽原料要求。合规成本急剧增加，加速了向酒精制航空燃料（AtJ）和电转液（power-to-liquid）路径的转变。
以海湾地区为基地的氢和氨项目。NEOM、ACWA Power 和阿曼的绿色氢走廊面临最终投资决定（FID）时间表的延迟、融资的重新定价，以及承购方兴趣转向澳大利亚、智利和美国墨西哥湾。

Hormuz crisis: clean fuels impact by scenario duration

来源：Sightline Climate 对霍尔木兹海峡影响的分析。

关键要点

国内清洁燃料生产商是直接赢家。乙醇、美国采购的可再生柴油以及乙醇制 SAF 路径都受益于经济性的改善和更强的能源安全叙事。
电力比燃料和化肥更具隔离性。替代方案已经存在并且正在扩大规模。在 2022 年俄罗斯入侵后，欧洲曾短暂回归煤炭；但持久的影响是在两年内年度太阳能新增装机量几乎翻了一番。同样的情况很可能在这里发生，只是速度更快。