科技巨头”收购式招聘”虽不光彩却实用

Meta 与谷歌对人工智能人才的争夺或将催生更具可持续性的科技公司

如果你是一名风险投资人，你梦想着能押中下一个价值十亿美元的初创企业，有朝一日能从出售中获取丰厚回报。买家是谁？当然是科技巨头。但如今，这些科技巨头与其说是在收购最有前途的人工智能公司，不如说是在进行” 收购式招聘 “——这类特殊交易通过舍弃企业运营（即公司空壳）来规避反垄断审查，同时网罗行业最炙手可热的人才。

这种现象对科技巨头极为有利，它们能以更低成本消除潜在竞争对手，却让风险投资陷入困境——其回报远低于传统收购甚至首次公开募股的预期。风投机构的应对方式或将改变整个行业的发展轨迹，若处理得当，或许能开辟更佳路径。

面对这一趋势，一种反应是抱怨。”我讨厌这种现象，”Northgate Capital 董事长阿里·奥杰表示。这家风投公司管理着 50 亿美元承诺资本。奥杰曾是 Inflection AI 的早期个人投资者，该公司 70 人的团队去年被微软整体收购。Inflection 承诺会让投资者获得完整回报，他们确实做到了，但收益微薄 。Scale AI 也遭遇了类似情况，Meta Platforms Inc.以 143 亿美元收购了该公司 49%的股份 ，并聘请其首席执行官亚历山德·王负责马克·扎克伯格新成立的超级智能实验室部门。

最近的另一个例子：谷歌斥资 24 亿美元收购了 AI 编程助手 Windsurf 的高管团队和授权许可权。

人才并购并非新鲜事。十多年来，像 Alphabet 旗下的谷歌、微软和 Meta 这样的大型科技公司通常花费数百万美元从早期初创企业挖走优秀工程师和产品团队，留给投资者的回报微薄甚至为零。但始于 2024 年微软收购 Inflection 的生成式 AI 军备竞赛加剧了这一策略，它削弱了风险投资者赖以推动投资组合的巨额回报。

风险投资行业所谓的幂律模型意味着，投资者的收益通常仅来自像 Inflection 或 Scale AI 这样的一两个爆发式成功案例。但如果像 Scale 这样的热门初创企业获得 14.3 亿美元投资而非传统收购中的 290 亿美元出售，这种差异意味着基金回报仅为投资者本金的 2 倍而非 4 倍。”这正在冲击那些异军突起的企业，”Ojjeh 表示，”它更有利于创始人而非股东和员工。”

这些初创企业的董事会成员同样陷入困境，既缺乏替代选择，又时常担心与科技巨头交恶——毕竟这些巨头是他们最知名初创企业唯一现实的收购方。

如果这种”收购式招聘”趋势成为常态会怎样？科技巨头的并购团队无疑正在探索各种混合交易模式，以帮助这套新玩法在未来几年持续奏效，尤其是在反垄断监管机构毫无松动迹象的当下。更多收购式招聘将进一步巩固它们的垄断地位，对行业有害无益。但从长远来看，这或许会催生一个更健康的市场？

在收购型招聘市场中，风险投资机构不再一味推动初创企业追求最高估值出售，而是更青睐那些有望长期经营并最终上市的公司。虽然向科技巨头的战略出售历来能获得比 IPO 更高的溢价，但当这种交易可能性降低时，上市就成为更可行的选择。这将促使风投机构寻找商业模式更可持续的初创企业，而非仅凭天花乱坠的 PPT 承诺爆发式增长和加拿大般庞大的潜在市场规模的项目。

这种转变将改善当前的市场生态。尽管幂律法则为红杉资本和 Greylock Ventures 等知名机构创造了巨额财富，却给公众和整体市场带来了一系列负面影响。风投机构迫使初创企业”快速行动、打破常规”，通过闪电扩张在竞争对手赶上之前垄断市场。从社交媒体成瘾、员工权益受损到市场竞争消失，凯瑟琳·布雷西在著作 《世界吞噬者》 中生动揭示了这种模式给市场和公众带来的沉重代价。

从某种程度上说，风险投资公司长期依赖少数大型退出项目来推动基金回报的做法，已经为如今的困境埋下了伏笔。这种模式助长了科技巨头的财务霸权，导致标普500指数2025年近半数的盈利增长将来自少数几家科技巨头。

但有时行动会带来意想不到的后果。美国联邦贸易委员会前主席莉娜·汗在加强对科技巨头反垄断监管的过程中，可能无意间促使科技公司通过另一种形式的反竞争行为来规避审查。尽管这种新的人才收购趋势对行业而言并不光彩，但矛盾的是，它也可能催生出对各方都更有利的局面。但愿如此。