女性健康2.0：超越生育
本文信息来源：nfx
全球有40亿女性，但许多投资者却将女性健康视为小众领域，视为医疗保健的一个子集，甚至认为它“高风险”或“神秘”。
真正的风险在于：忽视一半人口的医疗需求，以及眼下投资于女性健康所能获得的巨大财务回报。数据本身就说明了一切：目前只有大约 2% 的风险投资流向了女性特有的疾病领域。
聪明的资金知道这是一个巨大的市场低效，我们即将看到女性医疗基础科学领域的指数级进展。
除了长寿领域外，有充分理由认为女性健康是医疗保健中最被低估的市场。
以下是我们所看到的，以及我们希望投资的方向：
为什么是现在？机遇汇聚的时刻
我们已经看到，围绕女性健康的科学、文化和技术格局正以五种方式发生转变：
- 女性健康研究中的巨大数据缺口已经开始缩小。人工智能等技术、成像与分析的进步，以及体外数据收集，将使这一进程加快 10 倍。
- 女性不再被视为“特殊人群”或小众市场。人们普遍认识到，这里的可服务总市场（TAM）非常庞大，而且一直如此。
- “女性健康”一词过去常常只是“生育”或“子宫”的代名词。如今，这一定义更加全面，关注于改善女性健康的更多方面。
- 研究和投资正涌向治疗疾病本身，而不是采用侵入性手段或仅仅管理症状。
- 业内最大的制药公司正在积极寻找解决女性健康问题（不仅限于生育）的初创企业。我们已从他们那里亲耳听到这一点。
研究差距曾经确实存在——但现在正在缩小
直到1990年，由于担心激素周期会干扰实验，或出于对未出生婴儿安全的顾虑，育龄女性在很大程度上被排除在临床试验之外。结果是，针对男性的研究被认为可以推广到女性身上。（事实并非如此。）
由于缺乏基础研究，多年来主流社会认为女性健康是“神秘的”，且在经济上存在风险。然而，这一缺口为当今的创业者创造了易于切入的机会。
一个重要的进步是 《NIH 复兴法案》—— 一项联邦法律 ，规定在由 NIH 资助的临床试验中必须纳入女性和少数族裔。更为关键的是，它还设立了女性健康研究办公室。这标志着生物医学研究开始更广泛地关注女性健康问题。
这一新关注带来的一些后续影响包括：
- HPV 疫苗，在预防与 HPV 相关的宫颈癌方面极其有效
- 研发可预防 HIV 由母亲传染给孩子的药物
- 首个获批用于产后抑郁症的口服药物
- 美国心脏协会2007年针对性别的阿司匹林指南
请注意，这些突破改善了男女双方的生活。这是因为只有 5% 影响女性的疾病是女性专有的。
由于这些（以及更多）变化，关于健康中性别差异的研究在过去十年中增加了两倍以上。但仍有很大的发展空间。如今，80% 指明性别的外科研究的受试者仅为男性。在神经科学领域，针对男性的研究数量是针对女性的五倍 。
女性约占自身免疫性疾病患者的 80%，但大多数免疫学研究仍以男性生物学为中心。在心血管研究中，女性仅占临床试验参与者的 38%，尽管心脏病是全球女性的首要死亡原因，超过所有癌症的总和。
从技术上来说，我们从未有过如此完善的装备
科技生物的进步正在使女性健康领域中巨大的空白得以绘制和分析。
首先，是人工智能的部分。人工智能如今能够分析数百万份女性健康记录中的模式，从而识别出此前无法察觉的激素、症状和治疗之间的相关性。例如，人工智能已经能够在致密乳腺组织中发现人类肉眼无法察觉的模式，以预测结果。
科技生物平台正在快速发展，整合了软件、硬件和湿件。这些平台正在生成驱动人工智能模型所需的数据。两个主要关注点包括：
- 大规模多组学分析如今正在精准定位导致复杂女性疾病的隐藏分子驱动因素
- 离体器官建模使研究人员能够在真实的人体组织样本上测试成千上万种药物组合，从而显著加快发现的时间进程
这一数据爆炸已经在揭示多囊卵巢综合征（PCOS）、子宫内膜异位症和产后抑郁症背后的生物学机制，这些疾病此前被认为只能控制而无法治愈。
女性健康领域的巨大空白正在被描绘、分析，并转化为切实的治疗方法和商业机会。这只是时间、资金和意愿的问题。
我们支持的战略转变
我们正进入女性健康的新阶段。资金更多，研究更深入，技术更先进。由此，我们看到更多的生物技术和生物制药产品，而健康科技方法和设备则相对减少。
2019 年，健康科技在美国和欧洲的女性健康投资领域占据主导地位，获得了 44%的资金，其次是占 31%的医疗设备，而生物制药则大幅落后，仅占投资资本的 15%。
到2024年，这一格局已被彻底颠覆：生物制药迅速崛起，几乎与健康科技并驾齐驱成为市场领军者，而曾经占据三分之一投资份额的医疗设备，其份额则骤降至约18%。
这种女性医疗保健领域的转变令我们格外振奋，因为它清楚地表明生物技术公司正在推动该领域的创新。我们尤其对两个关键进展充满热情：首先是生物过程的数字化 （利用技术更好地理解和分析生物数据）；其次是创建生物技术平台 ，能够识别主要影响女性的疾病的根本原因，并开发多种治疗方案。
随着这一领域的发展，我们看到两个主要趋势：
更优质的数据带来更有针对性、创伤更小的治疗
Techbio 的进步得益于数据收集和分析能力的提升。当我们拥有更好的疾病数据时，就能开发出更精准、对患者伤害更小的治疗方法。一个很好的例子是过去二十年来乳腺癌治疗的发展过程，它变得更加有针对性和个性化。
了解根本原因能够实现真正的治愈，而不仅仅是症状管理
正如我们在长寿投资论点中所讨论的，当我们真正理解疾病的成因时，就可以从单纯在症状出现时进行治疗，转向开发能够解决根本问题并有可能彻底治愈疾病的疗法。
这种方法在女性医疗保健中尤为重要，因为许多影响女性的疾病在数十年来一直缺乏有效的治疗手段。以多囊卵巢综合征（PCOS）为例：它影响着多达 13% 的育龄女性（尽管大多数病例未被诊断出来），但数十年来唯一可用的选择都是管理症状的药物（避孕药是常见选择）。令人惊讶的是，至今仍没有专门针对 PCOS 本身治疗的 FDA 批准药物。
具体机会领域
在此背景下，以下是我们认为具有不对称上行潜力的主题。
系统层面的理解
我们尤其关注那些通过整合新型数据输入（如基因复杂性、表观遗传相互作用以及激素波动）来构建系统层面理解的公司，以更好地了解女性健康并开发多种多样的成果。
我们很高兴看到有公司将这种系统层面的知识应用于许多对女性影响不成比例或影响方式不同的疾病领域。
我们也预计诊断将在这里成为一个关键的中间步骤——充当从更好地理解数据到验证临床相关生物标志物之间的桥梁。两者结合为后续的资产开发奠定了基础。
这与我们的生物平台论点相呼应。一个数据集或一次突破 → 多个资产，以及拯救的生命。
该领域的一个优秀公司案例是 Dionysus Health，专注于预测性的心理和身体健康诊断。Dionysus 收集多种心理和表观遗传标志物，并利用这些理解开发首个用于产后抑郁的表观遗传预测测试。
对女性影响不成比例的疾病
当你将女性优先的视角应用于医疗保健时，你会注意到存在明显的治疗空白。有许多疾病对女性的影响尤为显著。例如：
- ~80% 的自身免疫性疾病患者是女性：每 1 名男性中有
- 骨质疏松在女性中比男性常见 4 倍
- 女性患阿尔茨海默病的可能性是 2 倍
- 重度抑郁症在女性中发生率高出 2 倍
- 慢性疼痛在女性中更为常见，并给我们所有人带来 6000 亿美元的损失
还有一些在男女中都常见的疾病，但对女性的影响方式往往不同。例如，心血管疾病在女性中的表现与男性不同。而且女性在心脏病发作后一个月内的死亡率比男性高50%。
有许多公司可能并不认为自己是专门的女性健康公司，但由于其患者群体的特性，实际上已经涉足这一领域。在这种情况下，如果公司在治疗方案设计中以“客户优先”（即女性优先）的思维方式为核心，创始人和患者都将从中受益。
在 NFX，我们不仅仅是在谈论投资女性健康。就在最近，我们投资了一个来自斯坦福的隐形团队，他们正是秉持这种思维方式。该团队专注于识别隐匿性病灶，并利用计算设计来创造针对多种疼痛和骨骼疾病的分子，这些疾病对女性的影响尤为显著。
专注于仅影响女性的疾病
这里的机会巨大，因为这些疾病在过去几十年中一直被系统性地研究不足和治疗不足。
产后抑郁症影响着多达约 20% 的新手妈妈 。尽管每年有数百万女性受到影响，但首个用于治疗产后抑郁症的药物直到 2023 年才获得 FDA 批准 。在更好的诊断方法、预防性干预以及针对性治疗方面，市场仍然一片空白。
多囊卵巢综合征（PCOS） 影响着多达 13% 的育龄女性（大多数未被诊断），使其成为最常见的激素紊乱之一。然而令人惊讶的是，目前仍然没有专门针对 PCOS 本身治疗的 FDA 批准药物。现有的“治疗”要么是从其他疾病借用来管理症状的药物，要么是生活方式追踪应用。这是一个被伪装成已解决问题的巨大未满足医疗需求。
子宫内膜异位症影响着大约 10%的育龄女性 ——全球约有 1.9 亿女性患病——但确诊往往需要 4 至 11 年 。非手术治疗方案十分有限 ，主要包括激素疗法和疼痛管理。
我们认为诊断是从症状管理走向治愈的桥梁。例如，DotLab 正在研发一种用于子宫内膜异位症的无创血液检测，有望将那漫长的 4 至 11 年诊断过程缩短为一次简单的抽血。
经前焦虑抑郁障碍（PMDD） 影响着 3%至 8%的育龄女性 ，其严重的情绪症状可能导致生活受限。现有治疗手段有限，且多借用一般抑郁症的治疗方案，尽管 PMDD 有其独特的激素诱因和症状模式。
更年期与卵巢老化 ：女性平均有三分之一的人生是在绝经后度过的，这一时期常伴随全身性影响。女性在此阶段面临心血管疾病、骨质疏松、代谢综合征、认知能力下降、盆底功能障碍以及某些癌症的风险显著增加。
巴克研究所女性健康老龄化中心正在创建首个跨越空间与时间的卵巢全景图，以阐明卵巢老化对全身的影响。
我们很高兴看到这样的项目在现实世界中、大规模地推动实验室之外的创新。
利用体外数据更快填补研究空白
男女之间的研究差距已经开始缩小，但有一些技术可以让这一差距更快，甚至更高效地缩小。
我们在离体的、女性特有的数据来源领域看到了令人印象深刻的进展。例如，Muse Bio 正在利用经血建立干细胞生物样本库。Opal Therapeutics 则利用经血和组织活检来分离并扩增生殖细胞群体，为其面向药物研发的生物样本库提供支持。
类器官使我们能够理解母胎相互作用，以及子宫内膜异位症或子宫内膜癌的早期发展。为了促进体外研究进展并尽量减少并发症， 子宫内膜类器官正从月经流中提取，这消除了通常为构建这些结构而需要进行的侵入性活检。
我们还在数字孪生领域看到了一些有趣的发展—— 如盆底的模型 ，为个性化诊断和治疗铺平了道路。
这些只是体外数据在女性健康领域带来变革的几个例子。来自 B2C 领域的许多创新方法正在涌现。我们的投资组合公司 Stardust 利用人工智能帮助女性追踪并理解激素周期，未来可能帮助女性识别趋势，并将这些信息与医疗专业人员分享，参与临床试验。
将这些线索编织在一起，我们在 NFX 非常期待支持那些能够快速生成更详细、更个性化数据的公司，以推动女性健康领域正在初现端倪的转变。
女性专属的长寿
NFX Bio 全力支持所有人的长寿——特别是通过保持身体健康和功能正常来延长健康寿命的药物。
许多首批基于长寿技术的应用将延长女性的生育期。在我们的投资组合中，Renewal Bio 计划开发基因完全相同的卵细胞，使女性能够在更晚的年龄生育自己的孩子。另一家 NFX 投资组合公司 Nodal 则从另一个角度解决这一问题，创建了一个代孕市场，让女性在何时以及如何组建家庭方面拥有更多的灵活性。
也就是说，我们希望长寿技术的发展能够关注女性在生育之外的生理特征。从雌激素到免疫系统，女性的生理特征远不止于生殖功能。
女性的平均寿命本就比男性更长。但女性的寿命与健康寿命之间的差距也比男性更大——这意味着她们在生命中有更大比例的时间处于健康状况不佳的状态。
我们需要创业者思考如何让女性活得更长、更健康。对女性而言，答案可能与男性不同。（有趣的是，早期研究表明，导致男女寿命与健康寿命差距的主要因素似乎不同，其中肌肉骨骼系统、泌尿生殖系统以及神经系统疾病是女性健康寿命与寿命差距的最大贡献者。）
市场背景
让我们先把这件事说清楚：女性健康市场的规模确实非常庞大。
女性不仅占全球人口的 50%，还占据了 51%的劳动力 。她们还在家庭中做出 80%的医疗决策 ，并且从历史上看， 在健康上的花费比男性更多 。
女性健康市场同样具有较高的增长潜力，预计将从 2023 年的 410 亿美元增长至 2030 年的 660 亿美元 。尽管 60%的女性健康公司成立时间不足十年 ，但已有回报的证据。从 2019 年至 2024 年，出现了 35 次成功退出 ，其中包括 4 次 IPO 和 31 次并购。
随着强有力的生物投资推动新创新，女性健康市场的风险将进一步降低，甚至会超出当前的预期规模。
我们在寻找什么以及我们如何提供帮助
我们希望看到有才华、有抱负、有远见的科学家型创始人，他们对女性健康有清晰的见解，并有动力去纠正一些历史上的错误（心怀不平并不是坏事）。
我们也希望与制药公司以及该领域的其他风投公司紧密合作，共同绘制空白领域地图，支持创始人，并推动该领域的发展。当前女性健康领域的势头是真实存在的，而协作的力量可以让它更进一步。
如果你拥有可捍卫的独特优势和与我们所见势头一致的愿景，或者你希望合作，请与我们联系。
我们擅长帮助你从博士后或博士阶段转变为创始人模式 。
你能做到，而且你应该去做。不要再等待了。我们已经等得够久了。
