全球贸易年度回顾

现任政府在全球贸易问题上的言辞主要集中在关税和贸易平衡上。随着本周即将迎来特朗普总统第二次就职一周年，我们开始更加清晰地看到这些言辞在实践中的具体体现。

政府停摆影响了11月数据的发布，而12月数据尚未出炉，因此在本次分析中，以下比较聚焦于美国人口普查局提供的2024年和2025年1月至10月的进出口数据。在特朗普总统第二任期的第一年（截至10月），美国进出口货物总额接近4.7万亿美元，较拜登总统执政的最后一年增长近7%。进口和出口均实现了相应增长——尽管政府强调恢复贸易平衡，但进口的增速实际上略高于出口。全球贸易逆差同比上升8%，总体规模突破1万亿美元。

美国进出口数据：关键要点

按国家划分的统计数据生动地展现了特朗普总统第二个任期内全球贸易格局的变化。过去几年中，墨西哥和加拿大已超越中国，成为美国最大的贸易伙伴；这三个国家合计占美国进出口总额的三分之一以上。但与它们各自的贸易动态仍在不断演变。

特朗普总统多次谈及可能通过“经济手段”促使加拿大成为一个州。美国对加拿大的贸易逆差原本就相对较小（相较于墨西哥和中国），而在 2025 年，由于进口减少，该逆差进一步收窄了 20%。与中国的贸易变化则更为剧烈——随着这两大全球经济体之间的紧张关系持续加剧，双边贸易大幅下滑，导致美国对华贸易逆差同比下降 28%。现任政府对墨西哥的基调则更为务实（至少直到最近为止），而在 2025 年，美国对墨西哥的贸易逆差实际上同比扩大了 16%。

美国全球贸易中同比变化最引人关注的一点，是美国与中国以外亚洲经济体之间的贸易行为：

尽管与中国的贸易逆差下降了28%，美国与亚洲的贸易逆差仍增长了7%。在美国着力减少对华贸易的背景下，越南、台湾和印度成为最大的受益者。

这些数据凸显了全球供应链的复杂性。美国必须在长期目标与短期目标之间取得平衡：一方面是减少跨境依赖、推动制造业回流本土，另一方面则是将依赖重点从中国转移开来。进一步深入分析进口数据可以发现，中国以外的亚洲国家——其中许多拥有能够满足美国所需规模的生产基础设施——正在承接美国外交政策调整所带来的转变。

减少从中国购买商品的不只是美国人—— 欧洲与中国的进出口贸易同比下降 4%，发生在同样的 1 月至 10 月期间。远离中国的转变也促使美欧在贸易方面展开更多直接合作。美国自欧洲进口的商品占比同比提高了 1.8%，而贸易关系的加强在美国对欧洲出口方面体现得更加明显：

在承接美国需求相关负担的大多数亚洲市场，并未通过增加购买美国商品来作出相应回馈。这些国家的经济结构更偏向制造业，而非消费导向。美国制造业产出约占国内生产总值的10%，而中国（25%）、越南（24%）、台湾（30%以上）和印度（12.5%）的对应比例要高得多。这也解释了为何美国与越南、台湾和印度的贸易逆差会如此大幅上升。

中国发展得很好

随着美国和欧洲与中国的贸易下滑，这对中国而言并非全是坏消息。事实上，2025年中国的贸易总量同样实现了增长。作为中国按贸易额计算最大的贸易伙伴，东南亚在2025年前11个月的贸易额同比增长了10%。

矛盾的是，去全球化的努力实际上正在增加全球贸易。转运（有时也被称为规避）是指通过第三国出口商品，以避开关税或其他影响的过程。越南、台湾和马来西亚常被视为中国商品的转运目的地，这些商品最终流入美国。尽管现任政府试图通过关税等工具打击转运行为 ，但这是一项难以掌控的任务。

关税波动性正促使更多美国大型企业寻求各种应对方案。麦肯锡在2025年5月向100家公司询问其如何应对全球关税时，受访者提及的三大主要对策是：增加库存（45%）、实行双重采购（39%）以及将供应商近岸外包（33%）。在上述所有数据的背景下，麦肯锡提出的一个问题尤为引人关注：受访者计划在多大程度上调整其在特定地区的供应链布局。调查结果显示如下：

2025 年的进出口结果反映了其中许多变化。但值得注意的是，美国制造业产出同比仅增长 1.9%。如果目标是通过国内和外交政策削弱中国经济，美国就需要在本土制造业上进行更大规模的投资；然而，这类投资需要数年时间， 而在贸易协议显得更加稳定之前，制造商仍对进一步加大本土投资持谨慎态度 。

接下来会发生什么

这些趋势告诉我们，未来可以期待什么？可以预期，现任政府将继续把贸易作为谈判中的杠杆——尽管政府言辞强硬，但现实是，美国不可能在一夜之间大幅提升国内制造能力。更有可能的是，进口将转向“朋友”，并远离当下被视为对手的国家。与中国的紧张关系可能会使两大经济体之间的贸易维持在低位；中国在美国贸易中的占比已急剧下降，从2020年的15%降至2024年的11%，再到2025年的7.6%。与此同时，其他国家正围绕与美国开展贸易展开激烈竞争——而且它们心知肚明。

正如我经常强调的那样，下游的投资机会在很大程度上集中于基础设施领域，包括实体基础设施、软件、数据以及金融体系。

Cargado 帮助经纪商、托运人和承运商在墨西哥/加拿大与美国之间进行跨境货物运输，是这一基础设施的典型代表。无论 2026 年与墨西哥/加拿大的贸易是增长还是下降，所有涉及跨境业务的参与者都需要实时了解货运的流向——包括运输量和价格。Cargado 正在迅速打造规模最大的代码仓库，以提供这些洞察。

EFEX 为市场平台和其他第三方提供嵌入式外汇即期及远期对冲服务。 稳定币正被证明尤为有用 ，既适用于 D2C 汇款，也适用于 B2B 跨境支付。

像 Caspian 和 Gaia Dynamics 这样的平台，正在实现跨境贸易合规多个环节的自动化。

当然，在国内层面，美国正投入数十亿美元，建设更加稳健的制造业供应链。</

这不会是我就这一主题的最后一次发声——全球贸易为观察国内与外交政策提供了一个不偏不倚的视角，其影响波及所有行业。