xAI 的 Colossus 2 —— 全球首个千兆瓦数据中心，独特的强化学习方法论，融资计划
本文信息来源：semianalysis
现场涡轮机、密西西比州扩建、Solaris Energy、xAI 能否负担得起？中东资金、特斯拉、人才流失、API 收入、消费者增长、强化学习环境
关于 xAI 的 Colossus 1 已有大量报道。孟菲斯的建设项目堪称载入史册：这是史上最大规模的 AI 训练集群，从零开始仅用 122 天建成。配备约 20 万块 H100/H200 和约 3 万块 GB200 NVL72，它至今仍是全球最大、完全投入运行且单一一致的集群（不包括多数据中心训练的高手 Google）。
然而，与 OpenAI、Meta 和 Anthropic 正在建设的吉瓦级集群相比，Colossus 1 的约 300 兆瓦显得相形见绌。它们的超大规模云计算合作伙伴乐于利用自身资产负债表，通过砸钱来赢得市场。
xAI 的实力只是昙花一现吗？今天我们将公布一些来自我们过去一年行业领先的数据中心模型的数据，这些数据对客户开放。这正是我们曾在官方宣布前数月就预测到 Oracle 交易的专有数据。
简短回答：不是 。xAI 依然稳居前沿 AI 竞赛之列，并有望在算力方面再次超越大多数竞争对手。根据我们的估算，到 2025 年第三季度，其单一训练集群的数据中心总容量将超过 Meta Superintelligence 和 Anthropic。该数据中心容量将为 GPU 搬入做好准备，从而再次打造全球最大单一数据中心。xAI 需要为这些 GPU 筹集资金，但他们已从 Nvidia 获得配额，预计明年年初即可全面训练大规模模型。
Elon 想出了一个全新的天才妙招 ，以在产品上市时间上击败竞争对手。Colossus 2 将比 xAI 的首个集群更令人印象深刻。让我们深入探讨。
本报告的上半部分将深入探讨 Colossus 2 的实力。下半部分将讨论 Grok 模型、我们对 xAI 的中长期看法，以及 xAI 正在使用的独特 RL 方法 ，这种方法可能使他们超越 OpenAI、Anthropic 和 Google。
Colossus 2：六个月内从零到 200 兆瓦
Colossus 2 项目于 2025 年 3 月 7 日启动，当时 xAI 在孟菲斯收购了一座面积达 100 万平方英尺的仓库，以及两块总面积 100 英亩的相邻土地。到 2025 年 8 月 22 日，我们统计到现场已有 119 台风冷式冷水机组，即约 200 兆瓦的制冷能力 。这足以为大约 11 万台 GB200 NVL72 提供动力。而且，Elon 的一条推文显示，一些机架早在 7 月就已安装到位。
xAI 用六个月完成了 Oracle、Crusoe 和 OpenAI 花了 15 个月才完成的工作！
仔细观察上面的图片， 熟悉我们“数据中心剖析”系列的读者可能会疑惑电力基础设施在哪里。图片中既没有显示现场变电站，也没有显示现场涡轮机……那么数据中心是如何供电的呢？
Colossus 2：位于田纳西州、密西西比州……还是两者都有？
在考虑到大孟菲斯商会五月的声明后，情况变得更加令人困惑，该声明称孟菲斯不会设立涡轮机 。他们并没有撒谎。
孟菲斯和田纳西州一直面临大量反对，因此 xAI 的高招是在边境对面的密西西比州南港市（Southaven） 建设一个吉瓦级能源枢纽。2025 年年中，该公司收购了南港市一座前杜克能源（Duke Energy）发电厂。不久之后， 密西西比州监管机构批准 xAI 在未取得许可的情况下，临时运行该地燃气轮机长达 12 个月！
为了输送和管理密西西比发电厂产生的电力，xAI 正在 Colossus 2 附近建设基础设施。下图展示了首批特斯拉 Megapack 的部署，以及连接两个站点的中压输电线路。
从 200 兆瓦到 1.1 吉瓦，与 Solaris Energy Infrastructure 达成合作伙伴关系
在密西西比州南海文，xAI 正以光速前进。停运的发电厂如今已安装并运行七台 35 兆瓦的涡轮机。
为了比竞争对手更快部署，xAI 依赖租赁涡轮机公司。纽交所上市公司 Solaris Energy Infrastructure 拥有 600 兆瓦燃气涡轮机车队，其中约 400 兆瓦目前为 xAI 服务。Musk 的公司占 SEI 1700 兆瓦订单量的 67%，即 1,140 兆瓦。位于孟菲斯 Colossus 1 站点的容量约为 240 兆瓦，其余 900 兆瓦将由一家合资企业持有，其中 Solaris 持股 50.1%，xAI 持股 49.9%。
如下所示，目前约有 460 兆瓦已安装并在运营/建设中。
新成立的合资企业在 2025 年第二季度已花费 1.12 亿美元的资本支出。经过较为缓慢的第三季度后，支出将在 2025 年第四季度和 2026 年第一季度再次加快。Solaris 预计到 2027 年第二季度将为 xAI 提供超过 1.1 吉瓦的全功率运行涡轮机。仍有约 425 兆瓦可供签约，我们认为 xAI 很可能会采取行动，将总装机总功率提升至 1.5 吉瓦以上。Solaris 似乎还会临时从第三方租赁发电能力以加快交付：
在第二季度，电力解决方案部门从约 600 兆瓦的产能中获得了收入，比上一季度增长了 50% 以上。这一增长主要受客户需求增加推动，我们通过新设备交付以及有选择地短期采购第三方发电能力相结合的方式来满足需求。
Solaris 能源基础设施，2025 年第二季度
因此，xAI 已经找到了从电力角度扩展到超过 1GW 的方法。在数据中心空间方面，我们看到有四种选择：
- 在 40 英尺的高度下，xAI 可以将其 100 万平方英尺的仓库改造成两层数据中心，从而将空间翻倍。鉴于超高密度，200 万平方英尺的空间可能足以支撑超过 1GW 的容量。
- xAI 可以在第 3 号地块建造第二个较小的设施
- 他们也可以收购更多土地，可能位于密西西比州靠近 Southaven 工厂的地方。
- 通过采用非标准的数据中心布局，他们就能够实现超过1吉瓦的容量。
xAI 能负担得起 Colossus 2 吗？
进一步扩张将需要充足的资金。Colossus 2 的资本支出（CapEx）将达到数百亿美元，而 xAI 尚未产生任何有意义的外部收入，传闻中九位数的年度经常性收入（ARR）大部分是从 X.com 向 xAI 的公司内部转账。我们已在 Core Research，我们的机构研究服务中预测了 xAI 的资本支出，并在新的代币经济模型中密切跟踪超大规模云服务商和 AI 实验室的 AI 投资资本回报率（ROIC）。
中东——资金 + 数据中心，制胜组合？
需要说明的是，按照典型的 xAI 和 Elon 风格，这家公司的未来充满不确定性。但鉴于资金需求，我们认为在中东的大规模扩张很可能发生。Musk 与中东的关系由来已久：
- 沙特阿拉伯的 Kingdom Holding Company（公共投资基金持有 16.87%股份）在 Musk 于 2022 年将 Twitter 私有化时，持有并保留了价值 19 亿美元的 Twitter 股份。在与 X 合并之前，该公司还持有价值 8 亿美元的 xAI 股份。
- 阿联酋的私人公司 Vy Capital 在 2022 年为支持 Elon 收购 Twitter 提供了 7 亿美元资金。它还与阿联酋国家基金 MGX 一同投资了 xAI 的 C 轮融资。
- 卡塔尔的 QIA 还持有并保留了推特价值 3.75 亿美元的股份，并参与了 xAI 的 C 轮融资。
据《金融时报》报道 ，xAI 正在筹备一轮数百亿美元的新融资，此轮融资将使公司估值接近 2000 亿美元，沙特的 PIF 主权财富基金将在其中发挥重要作用。不过，这一过程颇具挑战，因为大多数投资者很难为 xAI 的估值高于 Anthropic 找到合理依据。
我们听说过融资规模高达 400 亿美元。鉴于该地区数据中心的爆炸性增长，我们认为双方达成交易的可能性很大，xAI 将在该王国建设一个新的大型数据中心来部署这笔资金。
我们在下方展示了 xAI 可能扩张的地点——位于沙特阿拉伯的一处大型规划项目，该项目近期已动工。虽然仍处于早期阶段，但这里拥有充足的土地和电力，可支持大规模 AI 园区的建设。
欲了解更多有关中东人工智能扩张的详情，请查看我们 2025 年 5 月的深度解析。
除了外部资本来源外，Elon 还可以通过内部方式筹集资金。自将 X.com 与 xAI 合并成立 X Holdings 以来，我们认为 xAI 收入中不断增长的一部分来自公司内部转移，即调用 @Grok 来回答问题，或是 X.com 许可使用 LLM 技术以实现搜索、广告推荐系统，甚至内容创作等功能。
这只是钱从埃隆的右口袋转到左口袋而已。根据我们能从外部追踪到的情况，Ani 对 Grok 应用的收入曾有巨大推动作用，但即便如此，这一收入来源的增长在最近几个月也已趋于平缓。Ani 需要更多“抽卡”机制来进一步提升收入。
归根结底，Elon 可以让特斯拉投入更多资金，或者以更多的特斯拉和 SpaceX 股票作为抵押贷款，将数百亿美元投入 xAI。这将使他们能够建造 Colossus 2。没有人真正清楚 Elon 目前的杠杆程度，但普遍认为他随时可以出售并释放更多的“干火药”投入 xAI。Elon 会竭尽全力不输给 Sam Altman。
现在让我们来讨论 xAI 作为一家企业的情况，以及我们是否认为该公司有机会成为一家前沿 AI 实验室，并支撑数千亿美元的估值。下面我们将分享一些独家信息和见解，以及他们凭借不同方法有望率先实现 AGI 的原因。
