原文：AI Fueled Software’s Best Quarter in Years

作者：Sammy Abdullah（Blossom Street Ventures）

来源：SandHill.io #303 推荐阅读 · 行业动态与分析

说明：本文为中文编译稿，非全文翻译，完整内容请阅读原文。

导读： Blossom Street Ventures 梳理了本季度 44 家上市软件公司的财报电话会，发现没有一家陷入困境——几乎全部超预期、上调指引、改善利润率或创下纪录。作者的核心判断是：AI 并未威胁这些企业，反而是它们加速的主要驱动力；文章归纳了 12 个主题。

概览

  • 覆盖 Palantir、Salesforce、CrowdStrike、Snowflake、MongoDB、Datadog、Workday、GitLab 等公司，作者将随财报季持续更新。

主题 1：AI 已嵌入 SaaS 产品

  • AI 已是大型企业交易的核心需求：Workday 过半新签订单含 AI 产品；DocuSign 的 AI 产品占 ARR 比例一季度内从 12.6% 升至 15.1%；SailPoint 的 AI 相关 ARR 突破 7,000 万美元，占净新增 ARR 的 30% 以上。

主题 2：模型是商品，护城河在上下文、工作流、数据、集成与信任

  • Shopify 基于 Catalog 的 AI 搜索转化率是通用 AI 抓取数据的 2 倍；Atlassian 称基于 Teamwork Graph 的智能体答案准确率最高提升 44%，token 消耗减少 48%。
  • Doximity 称其医疗模型错误率为 4.8%，而 Anthropic 最佳模型为 13.6%，归因于经专家验证的内置药物数据库和逾 12,000 名医生编辑。
  • Zeta CEO 的一句话被作者引用：”任何租来的东西都不可能成为你业务的护城河。”

主题 3：历史数据是护城河，但必须持续更新

  • MongoDB 强调智能体需要实时运营数据而非陈旧副本，把数据护城河之争从”训练语料”转向”数据新鲜度”；Samsara 则强调其传感器时序数据无法复制、逐年增值。

主题 4：数据需要防范模型

  • Palantir CEO 措辞激烈地批评企业把自身知识产权交给模型厂商；Zeta 表示大模型不接触其数据云中的数据；Doximity 披露近 30% 的临床 AI 提示词包含受保护健康信息（PHI）。数据安全正成为客户的硬性要求。
  • 反过来，AI 部署得当也能释放 SaaS 中被”锁住”的价值——Salesforce 的 Benioff 以其 Claudeforce 为例。

主题 5：智能体成为软件公司的新客户

  • Datadog 称 MCP（Model Context Protocol）工具调用量环比再翻两番，较 2025 年第四季度增长超过 22 倍；每次调用都需要监控、治理和安全。
  • ServiceNow 称全球将有 22 亿个智能体进入劳动力市场，扩大了攻击面。CrowdStrike 的 AIDR（AI 检测与响应）上线首几周增长 5 倍以上、第二季度环比近三倍；Kurtz 认为它可能比缔造了公司首个 50 亿美元 ARR 的 EDR 更大。

主题 6：软件公司自建的智能体产品很受欢迎

  • Atlassian 的 MCP 调用环比增长 400%；Klaviyo 的 Composer 上线首月即有 9.5 万用户；Salesforce Agentforce ARR 从 10 亿美元增至 15 亿美元；Workday 的 AI 贡献超过 1 亿美元新增 ACV，占当季新增 ACV 的 25%。

主题 7：AI 大幅提升产品迭代速度

  • Zeta 称 90% 的新代码由自动化生成，同时仍在增聘工程师，营业利润率提升 170 个基点；Freshworks 转为两周一发布；Salesforce 营业利润率创 34.8% 新高。
  • 作者结论：最好的 SaaS 公司不是用 AI 削减成本，而是用它更快地交付更多产品。

主题 8：财务表现异常出色（趋势始于 2025 年第四季度）

  • Palantir 营收同比 +93%，”40 法则”（Rule of 40）得分 155，调整后自由现金流 12.2 亿美元，并作出史上最大幅度的指引上调。
  • Datadog 首次单季营收破 10 亿美元；Snowflake 连续第三个季度加速至 +37%；Rubrik +38%；Cloudflare +36%；Freshworks 与 Procore 首次实现 GAAP 盈利。

主题 9：AI 扩大了软件公司的可服务市场

  • 例如 Shopify 的 AI 搜索打开长尾商家发现；Twilio 称仅 5%–6% 的语音交互由 AI 驱动；Five9 与 Procore 则让软件开始争夺原本属于人工的预算。

主题 10：平台胜过单点方案

  • 企业客户不愿为”亮眼的 AI 功能”去冒新供应商的风险，而是倾向于标准化到可信平台上。作者认为，拥有最多专有上下文、最完善治理和最多生产部署经验的在位 SaaS 企业正在胜出。

主题 11：”SaaS 末日论”已经过时

  • 两个月内软件公司营收倍数上涨超过 35%，高增长公司涨幅更大。Benioff 逐条反驳了”席位会减少、定价权会削弱、前沿模型会取代 CRM”的质疑。
  • 值得注意的是，理论上与在位者竞争的 AI 工具反而成为其获客渠道：Claude 和 Codex 会向新客户推荐 MongoDB 的 Voyage 产品；GitLab 80% 的查询来自访问其知识图谱的外部 AI 智能体。

主题 12：在位软件公司掌握着 AI 所依赖的各层基础设施

  • 作者举例：MongoDB（记忆层）、GitLab（源代码层）、Okta（身份层）、CrowdStrike（端点与 AI 检测层）、Snowflake（数据平台层）、Samsara（物理运营层）等。
  • 结论：这些位置都不是为 AI 智能体而建，也不是由智能体复制出来的，但如今都已成为智能体在企业环境中安全运行的必需品。