与 2025 届相比，稳定币和代币化被写进了本届排在首位的内容支柱的官方定义。但会场上的加密支付发布多是合作、计划和演示，重点落在风控、身份和合规，现场报道里反复出现的问题是“出了问题谁负责”。客户今天就能开通的新产品，多数是同一周在别处发布的。
研究说明：取数截至 2026 年 10 月 23 日晚（北京时间），议程时间为拉斯维加斯当地时间。本文只用公开网页，没有采访相关公司。新闻稿里的“首个”“领先”“唯一”均为公司自称。部分现场发言来自 The Fintech Times 的大会日报，该刊注明这些日报由 AI 起草、经编辑核对。“按官方议程”只表示被安排在某一场，不代表一定到场或台上讲了什么。文中只点名公司首席执行官和公职人员，其他讲者写公司和职务。本文不构成投资、法律或监管意见。
先说结论
- 本文判断：本届加密支付的新增量在风控、身份和合规这一层，不在新发币；卡组织正把稳定币收进自己的网络和风控体系；客户现在能开通的产品，大多不是在大会上发布的。
- 议程：285 个内容场次中，55 场（19.3%）带“稳定币与加密”标签，在主题标签里排第六；AI 代理标签有 101 场（35.4%），比前者多出约八成。
- 现场发布：本文梳理的 12 项现场或挂钩发布以合作、计划和演示为主。Mesh 与 Visa、Proof 与 Circle 都没有给出上线时间；Mastercard 的稳定币风险评分只说北美先行、全球商用预计在 2027 年。
- 能用的东西：这 12 项里，客户现在能开通的支付产品只有 Visa Direct 的 USDC 预充值（限符合条件的客户）和 zerohash AUTH（接入的交易所账户很少）。Mastercard 与 BVNK 的多币种平台、JPM Coin 上以太坊、SoFi 的代币化存款等已上线产品，都是同一周的非大会发布。
- 主线的依据：12 项中有 4 项直接针对风控、身份或合规（Mastercard、Logos、Proof 与 Circle、Elliptic）；现场报道里反复出现制裁暴露、代理授权和争议处理权。
- 银行与汇款：本文未检索到银行或汇款公司在大会现场发布加密产品。银行一侧的主流说法是代币化存款与稳定币并存；Ria 的母公司 Euronet 和 MoneyGram 在大会周发布了稳定币相关的计划或产品，但新闻稿都没有提大会。
- 监管：OCC 在大会最后一天于华盛顿发布 GENIUS 法案实施最终规则，法案和这份规则都在 2027 年 1 月 18 日生效。
- 需求：据 Allium 与 FXC Intelligence 估算，2025 年稳定币只占非批发跨境支付的 0.31%（报告称之为“零售”市场，其中包含企业间付款）。
一、大会概况：稳定币写进首位支柱的定义，但不是第一话题
Money20/20 USA 2026 于 10 月 18 日（周日）至 21 日（周三）在拉斯维加斯 The Venetian 举行（官方议程、The Fintech Times 预览）。规模只有主办方的营销口径：约 1.1 万名参会者、3,000 多家公司、600 多位讲者，与 2025 届闭幕稿的数字基本相同（官方参会页、2025 届闭幕稿）。截至 10 月 23 日晚，官方新闻室未见本届会后统计。本站按官方议程接口自算：314 个条目中有 285 个内容场次，讲者去重后 611 人（官方议程接口）。
本届排在首位的内容支柱“无国界金融架构”，官方定义就是跨境现代化、代币化和稳定币（内容支柱页）。2025 届没有支柱结构，代币化和稳定币主要放在四个主题章节中的第二章“基础设施时代”（2025 届 Show Story 存档）。“首位”只是官方排序，不代表场次最多：按议程的支柱标签，支柱一有 81 场，以 AI 代理为主体的支柱二“技术作为平衡器”有 123 场，讲监管、信任与透明的支柱四“设定护栏”有 38 场。
| 统计口径（285 个内容场次，本站自算） | 场次 | 占比 |
|---|---|---|
| 带“Agentic AI & Autonomous Agents”标签（排第一） | 101 | 35.4% |
| 带“Stablecoins & Crypto”标签（排第六） | 55 | 19.3% |
| 带任一加密类标签（最宽口径） | 82 | 28.8% |
| 标题以加密为主题（关键词检索后人工复核） | 46 | 16.1% |
| 主舞台以加密为主要话题 | 6 / 28 | 约 21% |
来源：官方议程接口，10 月 23 日读取。标签由主办方标注，存在误标，方法见附录。
官方议程设了 10 个 Breaking News 时段，即公司在台上首发消息的短场，多数只有 5 到 10 分钟。与加密支付相关的是 Mesh、Logos 和 Mastercard 三家，没有银行或汇款公司。
本文判断：稳定币场次已接近“每五场一场”，但 AI 代理仍是第一话题；两届没有同口径数据，“加密分量上升”只能作定性判断。
二、大会周加密支付发布总表
“性质”分为上线（注明限制）、试点、演示、宣布计划、合作或意向、报告、融资和市场进入。“现场”指在大会舞台、议程时段、展台或官方新闻室发布，或新闻稿写明了大会；“挂钩”指在别处发布，但公司材料把它和大会联系起来；“非大会”指公司稿件没有把它和大会联系起来。本文所说的“稳定币卡”，指持卡人用稳定币余额消费、商户照常收本币的银行卡。
表一：大会现场发布或与大会挂钩（12 项）
| 公司 | 发布内容 | 性质 | 客户现在能否开通 | 日期 | 与大会关系 |
|---|---|---|---|---|---|
| zerohash | AUTH：登录批准即可转移加密资产，免复制地址、免选链 | 上线（公司称；交易所或券商账户仅 4 个） | 有限 | 10-19 | 现场（电头写明大会） |
| Elliptic | AI 代理链上合规免费认证 | 上线（合规培训，非支付产品） | 能（培训） | 10-20 | 现场（展位） |
| Logos | 代币化资产与稳定币的“证据层” | 试点（测试网），投产目标 2027 年初 | 否 | 10-19 | 现场（Breaking News 时段） |
| Proof × Circle | AI 代理出示身份后用 USDC 付款 | 合作＋演示 | 否 | 10-19 至 21 | 现场（展位、大会新闻室） |
| Matera、Payfinia、Solana 基金会等 | X9.150 二维码付款演示（Morningstar 转载），付款方式之一是 Solana 上的 USDC | 演示（新闻稿称不是产品发布） | 否 | 10-19 | 现场 |
| Altitude × Matera | 发票二维码用 USDC 付款 | 演示（概念验证） | 否 | 10-19 | 现场 |
| Mastercard | Stablecoin Security：付款完成前给稳定币付款打风险分 | 宣布计划（北美先行未给日期，全球商用预计 2027 年） | 否 | 10-19 | 现场（Breaking News 时段，新闻稿写明大会） |
| Mesh × Visa | 钱包里的加密和稳定币余额可在 Visa 商户消费 | 合作（首批平台和上线时间“将公布”） | 否 | 10-19 | 现场（主舞台 Breaking News 时段；新闻稿未提大会） |
| Thunes × Coinbase | 出款网络与稳定币基础设施互通 | 合作（将来时，无日期） | 否 | 10-19 | 现场（电头写明大会） |
| Payoneer | 企业稳定币使用调研 | 报告 | 不适用 | 10-19 | 现场（电头写明大会） |
| Cregis（香港） | 在纽约设办公室，进入美国市场 | 市场进入（非产品） | 不适用 | 10-20 | 现场（电头写明大会） |
| Visa | Visa Direct 稳定币预充值从试点转入商用 | 上线（初步推出，限符合条件的客户和地区） | 有限 | 10-15 | 挂钩（新闻稿预告大会场次） |
表二：大会周的非大会发布（公司稿件未把它与大会挂钩，只作背景）
| 机构 | 内容 | 性质 | 日期 | 与大会的接触 |
|---|---|---|---|---|
| Rain | 嵌入式钱包 | 非托管版上线，其余年底前 | 10-13 | — |
| Fireblocks | Liquidity Market | 上线 | 10-15 | — |
| Mastercard × BVNK | Global Money Platform | 上线（经 BVNK 提供，模块陆续开放） | 10-15 | Mastercard 大会页邀请参会者到 BVNK 展位看数字资产演示，没说演示的是该平台（大会页） |
| StraitsX × Visa | 稳定币卡扩展到 100 多个市场 | 合作扩展（受监管和 Visa 要求约束） | 10-15 | — |
| Marqeta × Coinbase | 稳定币卡 | 合作（未点名上线客户） | 10-16 | — |
| Jack Henry × Google Cloud | 中小银行代币化存款 | 计划 | 10-16 | — |
| 摩根大通 | JPM Coin 在以太坊上线 | 上线（限机构客户） | 10-19 | — |
| MoneyGram | 新版 App 含稳定币功能 | 上线 | 10-19 | 挂钩不明：CEO 在会场受访谈到改版与稳定币（见第五节） |
| Euronet × Fireblocks | 白标稳定币卡 | 计划（银行和金融科技公司“将可以”推出） | 10-19 | 挂钩不明：Euronet 是 2 星赞助商，一篇大会回顾把它列为展商亮点，没写现场演示（KioskIndustry） |
| Mastercard | Agent Pay for Machines 抢先体验 | 试点 | 10-20 | 在 Cloudflare Connect 上演示 |
| 西联 × Noah | 汇款以 USDPT 收进钱包 | 计划（“即将推出”） | 10-20 | 按议程，西联数字资产负责人同日被安排在大会一场圆桌 |
| Mural | A 轮 1,500 万美元，Tether 领投 | 融资 | 10-20 | 挂钩不明：纽约电头，新闻稿未提大会；FinTech Futures 称在大会宣布，本文未能核实 |
| MoonPay × Dunamu | 稳定币支付合作 | 意向 | 10-20 | — |
| OCC | GENIUS 法案最终规则 | 监管 | 10-21 | 在华盛顿发布 |
| Circle | Circle Match | 上线（限合格客户） | 10-22 | — |
| SoFi | 代币化存款 SOFIE | 上线（分批开放） | 10-22 | — |
| Visa、Fireblocks | 收购传闻 | 媒体报道；Fireblocks 称目前不属实，Visa 不评论 | 10-22 | — |
| 汇丰 | 港元稳定币 RedCoin | 上线 | 10-23 | — |
| 新加坡金管局 | BLOOM 计划扩容 | 合作 | 10-23 | — |
两张表放在一起看：表一 12 项中，客户现在能开通的支付产品只有 Visa Direct 预充值和 zerohash AUTH 两项，都有限制；Elliptic 的认证是培训课程，不算支付产品。表二是本站挑选的背景条目，不是完整统计，但其中已上线的产品，如 Mastercard 与 BVNK 的平台、JPM Coin 和 SoFi 的 SOFIE，在可用范围和成熟度上明显更进一步。
三、哪些是实质进展，哪些是包装或旧承诺
本文用四个标准：能用（客户今天能否开通）；有量（是否公布可核查的量或明确的可用范围）；新增（是新能力，还是旧产品换包装、往届承诺兑现）；责任写清（风险、合规和争议由谁承担，公开材料是否写明）。每格填“是、部分、否”，依据见第四至七节。
| 条目 | 能用 | 有量 | 新增 | 责任写清 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| Visa Direct 预充值 | 部分 | 否 | 部分 | 部分 | 实质进展，范围有限 |
| Mastercard × BVNK 平台（非大会） | 是 | 否 | 是 | 否 | 实质进展，代理与代币化存款支持仍是计划 |
| JPM Coin 上以太坊（非大会） | 部分 | 部分 | 部分 | 部分 | 机构侧进展 |
| SoFi SOFIE（非大会） | 部分 | 否 | 是 | 部分 | 新产品，但不是支付稳定币 |
| zerohash AUTH | 部分 | 否 | 是 | 否 | 新能力，覆盖面要打折 |
| Mastercard Stablecoin Security | 否 | 否 | 是 | 是 | 方向重要，尚未兑现 |
| Logos | 否 | 否 | 是 | 是 | 试点 |
| Proof × Circle | 否 | 否 | 部分 | 是 | 演示 |
| Mesh × Visa | 否 | 否 | 部分 | 部分 | 合作宣布，细节待公布 |
| Thunes × Coinbase | 否 | 否 | 部分 | 否 | 合作宣布 |
| 西联 × Noah（非大会） | 否 | 否 | 部分 | 否 | 建在 2025 年宣布的 USDPT 上的叠加 |
| Euronet × Fireblocks（非大会） | 否 | 否 | 部分 | 否 | 计划，是 2025 年合作的延伸 |
| StraitsX × Visa（非大会） | 部分 | 部分 | 部分 | 否 | 扩展，有监管前提 |
几处打分的理由：Visa Direct 是 2025 年试点的商用化，“新增”记“部分”。Mastercard、Logos、Proof 与 Circle 的产品本身就是为风险、证据或授权设计的，“责任写清”记“是”；Mesh 写明自己负责开户和身份核验，Visa Direct 写明了首家处理方，JPM Coin 和 SOFIE 的发行方就是银行，这几项记“部分”。Payoneer 的调研不适用这套标准。
本文判断：上线且有明确可用范围的东西，集中在卡组织、大银行和老牌基础设施公司手里，而且多数选择在大会之外发布；大会现场更像宣布合作、展示方向的场合。增量最明确的一层是风控与授权，“谁来担责”正在从口头讨论变成产品。
四、卡组织与支付公司：把稳定币接进卡网络，再叠一层风控
Mastercard：先给稳定币付款打风险分
Mastercard 在 10 月 19 日的 Breaking News 时段发布 Stablecoin Security，新闻稿写明是“今天在 Money20/20 USA”宣布（官方议程、Mastercard 新闻稿）。它通过一个不绑定平台的接口，把 Mastercard 的支付情报与区块链分析结合，分析交易背景、资金来源、与受限制方的关联和诈骗迹象，在付款完成前给出风险分。首批伙伴是来自其初创扶持项目的 Borderless.xyz 和 Keyrails。产品先在北美推出，没有写北美可用日期，也没有披露价格和支持的链；全球商用预计在 2027 年。新闻稿引用的研究是 BIS 6 月发布的工作论文 1359：2025 年以太坊上 1.41 亿笔交易包含 5.93 亿个稳定币转账事件，近六成转账事件发生在复杂的多步骤交易内部（BIS 工作论文 1359）。
随后由 Mastercard 冠名的稳定币安全圆桌，嘉宾来自 Borderless、Keyrails 和 BVNK（官方议程）。据 The Fintech Times 的大会日报（该刊注明由 AI 起草、编辑核对），Keyrails 首席合规官说，他们为尼日利亚等地商户向中国供应商付货款，平均单笔 25 万至 35 万美元，最难处理的是本身未被制裁、但与受制裁地址隔几跳有过往来的钱包；BVNK 美国总经理说，要让真实支付成为稳定币活动的多数，链上付款需要携带 ISO 20022 报文（银行业通用的结构化支付报文）和旅行规则信息（转账须随附的收付款人身份信息）（The Fintech Times 第一天）。
BVNK 是 Mastercard 在 2026 年 8 月收购的稳定币基础设施公司（Mastercard 新闻稿）。大会开幕前三天（10 月 15 日），两家推出 Global Money Platform：一个接口提供法币和稳定币多币种账户、实时兑换、稳定币卡和本地银行付款，已通过 BVNK 提供，其他模块陆续开放；首批将接入的包括 Nuvei、Marqeta、Ontop 和 Almond FinTech 等；对 AI 代理商务和代币化存款写的是“未来支持”。稿件电头是纽约州 Purchase 和伦敦，没有提大会（Mastercard 投资者站）。10 月 20 日，Mastercard 在 Cloudflare 的 Connect 大会上演示并开放 Agent Pay for Machines 抢先体验，由 Coinbase 提供钱包、Base 做链上结算、BVNK 处理法币或稳定币结算；报道称它仍处试点（The Block）。
本文判断：Mastercard 先收购了稳定币基础设施，再在上面叠风控服务；它在拉斯维加斯发布的加密产品是风控层。
Visa：转账、发卡、消费三条线
Visa 10 月 15 日宣布，2025 年开始试点的 Visa Direct 稳定币能力进入商业运营：首家落地方是处理方 Inyo Global，符合条件的客户可以用 USDC 近实时地为跨境付款预充值，即先把钱打进付款账户，再由 Visa Direct 发出。新闻稿称这是初步推出，可用性因资格和地区而异，没有写链和交易量，并预告负责人将在下周的多个 Money20/20 场次讨论稳定币（Visa 新闻稿）。FXC Intelligence 在会场采访了双方（FXC Intelligence）。
按官方议程，10 月 19 日主舞台的 Mesh Breaking News 时段由 Mesh CEO 与 Visa 全球增长负责人同台（官方议程）。两家宣布：参与的钱包在后台生成 Visa 凭证，用户可直接用钱包里的加密资产、稳定币或法币余额在受理 Visa 的商户付款；Mesh 负责扣款换汇，并作为项目管理方负责开户和身份核验。首批平台、设备和上线时间都写“将公布”；标题里的 1.75 亿商户网点是 Visa 全网规模，不是已接通的范围。新闻稿是旧金山电头，没有提大会（Mesh 新闻稿）。Mesh 是赞助商最高一级里唯一的加密公司（赞助商页）。
规模参照：Visa 9 月 30 日称其稳定币结算量已达年化 200 亿美元（Visa 官方 X 帖）；Euronet 新闻稿转引 Visa 数据称，Visa 2026 财年第二季度网络上有 160 多个稳定币卡项目，交易额同比增长近 200%（Euronet 新闻稿）；Allium 估算，截至 9 月底的今年稳定币卡消费增长约 10 倍，达到 39 亿美元（Allium 三季度报告）。
Stripe、PayPal 与发卡处理商
本文未检索到 Stripe 在大会上发布稳定币产品。据 The Fintech Times 日报，Stripe 的 Connect 与资金管理负责人在圆桌上说，客户已很少专门要稳定币，要的是能到账的跨境支付，她还把稳定币形容为 AI 代理天然适用的钱（The Fintech Times 第二天）。Stripe 10 月 22 日的大会回顾博客写道，它支持的稳定币 OUSD 流通量超过 8 亿美元（Stripe 博客）；OUSD 的发行方 Open Standard 由 Coinbase、Mastercard、Shopify、Stripe 和 Visa 创立（Stripe 新闻室）。
PayPal CEO Enrique Lores 在主舞台谈的是精简管理层、消费金融和 Venmo（官方议程）。据 Payments Dive 报道，他说 PayPal 预计 2028 年前代理商务不会带来有意义的量；本文检索到的报道中没有他谈稳定币或 PYUSD 的内容（Payments Dive（雅虎转载））。发卡处理商 Marqeta 会前宣布客户可推出由 Coinbase 支持的稳定币卡，没有点名上线客户（PYMNTS）。
本文判断：卡组织的打法是让稳定币留在后台，持卡人和商户看到的仍是卡和本币；大会上新增的是接入通道（Mesh）和风控层（Mastercard），不是新的消费习惯。
五、银行与汇款机构：上台发言多，新产品少
银行：代币化存款与稳定币并存
代币化存款通常指银行把客户存款记在区块链等账本上的形式，FDIC 提案写明，存款负债代币化不改变其作为存款的法律地位（联邦公报）；稳定币则由发行人以储备资产支持。按官方议程，花旗有 8 场安排了讲者，其中 4 场带“稳定币与加密”标签，是带这一标签场次最多的银行（官方议程接口）。据 The Fintech Times 日报，花旗银行即服务负责人说，这是第一次和客户谈新产品时先谈风险而不是功能，持卡人熟悉的争议处理权在稳定币上还没有对应机制，而代币化存款采用强劲，因为客户不需要持有钱包（The Fintech Times 第一天）。花旗数字资产全球负责人谈两者关系时说，“I think it’s an and”；报道转述，花旗两者都提供，在稳定币上与 Coinbase 合作，还参加了一个研究发行稳定币的联盟（The Fintech Times 第二天）。
这与花旗 CEO 范洁恩 10 月 13 日在财报会上的说法一致：代币化存款大概是花旗最兴奋的领域，已在 7 个市场运行、连通 300 家同业银行；稳定币在合规、会计和税务上更复杂（花旗财报会文字稿）。那个联盟是否就是 9 月 21 家机构宣布、计划 2027 年上半年推出的银行联盟稳定币，报道没有说（Banking Dive）。
美联储金融服务部门的产品与客户关系负责人主持了一场可编程美元圆桌；她不是理事会成员，其发言不等于美联储的政策立场。据 Payments Dive 报道，她说金融机构对再接一条新支付通道已经疲惫，自己对可编程货币有些悲观（Payments Dive）。
同一周的银行产品都是非大会发布。摩根大通的美元存款代币 JPM Coin 在以太坊上线，这是继 Base 之后的第二条公链，只对机构客户开放；新闻稿称 Kinexys 全平台累计处理超过 4 万亿美元，这是全业务口径（摩根大通新闻室）。SoFi 推出面向个人的代币化存款 SOFIE，每枚代表 SoFi Bank 的 1 美元存款，按浮动利率计息、在 FDIC 限额内受保，可 1:1 换成 SoFi 的稳定币；披露写明它不是支付稳定币，分批开放到 11 月（SoFi 新闻稿）。北达科他州银行的稳定币 Roughrider Coin 已于 10 月 1 日宣布上线，只用于州内 90 多家银行和信用社的同业支付（VersaBank 新闻稿）；按官方议程，北达科他州银行、发行方 VersaBank 和平台方 Fiserv 被安排在 10 月 20 日同一场“从试点到生产”工作坊（官方议程）。
汇款公司：旧承诺在兑现，新通道还没开
西联在 2025 年 10 月 28 日宣布推出 USDPT 稳定币的计划，与 2025 届大会（10 月 26 日至 29 日）同周，但新闻稿没有提大会（西联 2025 年新闻稿）。USDPT 于 2026 年 5 月在 Solana 上线（西联 5 月新闻稿），8 月推出的 Stablecard 覆盖 37 个市场，目标年底前超过 60 个（西联 8 月新闻稿）。按官方议程，西联数字资产负责人 10 月 20 日被安排在一场稳定币基础设施圆桌（官方议程）。同日西联宣布选定 Noah：汇款人在代理网点付款，收款人在符合条件的市场以 USDPT 收进钱包（Noah 博客）；官方帖子写“即将推出”，没有日期和费率，也没有提大会（西联官方 X 帖）。
MoneyGram 10 月 19 日推出整合稳定币功能的新版 App，新闻稿是达拉斯电头，没有提大会（MoneyGram 新闻稿）；其 CEO 在会场接受 FXC Intelligence 采访时谈到了这次改版和稳定币（FXC Intelligence）。同一天，Ria 的母公司 Euronet 在纽约宣布扩大与 Fireblocks 的合作：银行和金融科技公司“将可以”在 Euronet 的发卡平台上推出白标稳定币卡，用户存入的法币先转成稳定币再入账，余额放在 Fireblocks 提供的嵌入式钱包里；新闻稿没有提大会（Euronet 新闻稿）。两家的合作始于 2025 年 10 月，当时 Euronet 宣布选用 Fireblocks 支持跨境稳定币支付（Euronet 2025 年新闻稿）。按官方议程，Zelle 运营方 Early Warning 的 CEO 被安排在主舞台对谈，本文没有找到内容报道；它 6 月宣布的自有稳定币 ZelleUSD，当时说细节将在未来几个月公布（Early Warning 新闻稿）。
10 月 19 日发布的一篇 BIS 工作论文提供了反方视角：Wise、Remitly 等汇款商已大幅压低跨境成本，稳定币汇款要经交易所等中介换汇，总成本会被显著推高，部分新兴市场的汇率优势来自资本管制造成的扭曲；页面注明这是作者观点（BIS 工作论文 1385）。
本文判断：银行在台上讲风险和代币化存款，上线的东西放在自己的新闻室发布；汇款公司在兑现 2025 年的承诺，新的稳定币收款通道还停在“即将推出”。
六、发行方、基础设施与初创公司
Circle 是 5 星赞助商，大会上的主要动作是与 Proof 的合作演示（赞助商页）；会后它对合格客户开放 Circle Match，每小时撮合机构的 USDC 铸造单和赎回单（Circle 博客）。Circle 在参评材料中自报，其支付网络 CPN 在一季度末按 30 天滚动计算的年化支付量为 83 亿美元（Circle 参评页）。Tether、Kraken、MoonPay 不在赞助商名单上。按官方议程，钱包公司 Phantom 冠名了 2 个场次和 1 场见面会，CEO 参加了另一场对谈；Ripple 是 5 星赞助商，其拉美区负责人被安排在一场 AI 代理圆桌（官方议程接口）。本文查阅了两家官网的 10 月新闻页，大会周没有看到支付产品发布（Ripple 新闻稿页、Phantom 博客）。
同期的数据背景是供给停滞。DefiLlama 数据显示，稳定币总流通量在 2025 届大会首日约 3,070 亿美元，本届最后一天约 3,053 亿美元（DefiLlama）。Allium 估算，截至 9 月底供给年内只增长 0.4%，Tether、Circle、Ethena 的供给都在下降；剔除交易所、DeFi、基础设施、自动化交易和铸造赎回等流量后，2026 年 1 至 9 月稳定币支付约 4,820 亿美元，比上年同期增长 45%，笔数增长 71%，平均单笔从 544 美元降到 462 美元。Allium 认为发行方的竞争已转向分发渠道，例子是 9 月 30 日上线的 OUSD 两周内达到 7.99 亿美元（Allium 三季度报告）。
基础设施公司是现场发布的主力：
- Thunes × Coinbase：总部在新加坡的 Thunes 与 Coinbase 宣布，Coinbase 把 Thunes 的全球直连网络接进平台，直接出款到本地清算系统，并用自家方案支撑 Thunes 的稳定币基础设施；新闻稿用将来时，没有日期（Thunes 新闻稿）。按官方议程，Thunes 副 CEO 还被安排在“新一代全球出款网络就是数字资产钱包”圆桌。
- zerohash AUTH：用户在接入的应用里登录批准，就能转移加密资产和稳定币；披露写明并非所有司法辖区可用，包括纽约（zerohash 新闻稿）。公司称有 600 多个连接，但据 CoinDesk，其中主要是 639 个钱包，交易所或券商账户只有 4 个（CoinDesk）。
- Logos：提供共享证据设施，让接收方核查代币化资产和稳定币的权利、储备和限制条件；同时开放测试网，目标 2027 年初跑通首批生产流程（Logos 新闻稿）。
- Fireblocks Liquidity Market（非大会）：把多家场外交易商的报价放进同一界面比价成交，Fireblocks 不收价差；公司称过去 12 个月经其网络流向支付公司等机构的场外稳定币接近 500 亿美元（Fireblocks 新闻稿）。大会结束次日，据 The Block 转述，Axios 报道 Visa 在后期谈判收购 Fireblocks，作价约 25 亿美元；Fireblocks 称目前不属实，Visa 不评论传闻，这是未证实的传闻（The Block）。
初创公司方面，据 ForkLog 转述 FinTech Futures 的报道，一场新兴市场圆桌上，非洲公司 HoneyCoin 的创始人说，当地使用数字美元首先是为了跨境到账更可靠，其次才是降成本；Borderless CEO 预测，下一批大规模采用者会是 Uber、Airbnb 这类有大量小额全球出款的平台（ForkLog）。Mural 10 月 20 日宣布完成 1,500 万美元 A 轮（非大会发布：纽约电头，新闻稿未提大会），由 Tether 领投，累计融资 2,800 万美元，公司称 API 上线以来处理了 21 亿美元支付（Mural 新闻稿）。
Payoneer 在大会发布调研：9 月访问的 265 位年收入 1 亿美元以上美国企业的支付和财务负责人中，69% 已在运营中使用稳定币；但所有受访者本来就在使用、试点或评估稳定币，或曾有使用经验，样本有偏（Payoneer 新闻稿）。据 The Fintech Times 日报，圆桌主持人引用这组数字后，请真正用稳定币付过钱的人举手，记者只数到六七只手；同场 eBay 高管认为，巴西即时支付系统 Pix 已实现了稳定币承诺的大部分（The Fintech Times 第一天）。
本文判断：发行方在大会上动作不多，竞争焦点转到了谁能把稳定币装进别人的产品；表一的 12 项里，过半来自给稳定币修“管道”的基础设施和技术公司。
七、AI 代理支付与稳定币：演示多于商用
AI 代理支付指由 AI 程序代表用户或企业发起付款。本文检索到的、在大会上把代理身份与稳定币支付放在一起的代表性例子，是 Proof 与 Circle 宣布合作并在展位演示：AI 代理先通过 Proof 的身份协议 x401 出示经核验的身份凭证和本次购买的签名授权，再从 Circle 的代理钱包经 x402 协议用 USDC 付款，商户留存防篡改的授权证据以备争议（Proof 博客、大会新闻室）。x402 是让程序在网页请求中直接完成小额付款的开放协议，由 Coinbase 发起，现归 Linux 基金会下的 x402 Foundation，Visa、Mastercard、Stripe、Google 等都是成员（Coinbase 开发者文档）。这次演示没有写链、金额、真实商户和上线时间；x401 协议本身是 6 月发布的（Proof 博客）。据 Proof 对其场外圆桌的回顾，Visa 的代表说还需要看到更多交易量（Proof 博客）。
在大会现场能查到的代理支付试点走的是卡网络。Visa、BILL、Billtrust 10 月 20 日宣布用代币化卡凭证付发票的试点，稿件是拉斯维加斯电头，但没有提大会（Visa 新闻稿）；Stripe 在大会回顾博客里介绍了代理须经买方批准才能购买的机制（Stripe 博客）。这两项都不涉及稳定币。同一天 Mastercard 在 Cloudflare Connect 上开放的 Agent Pay for Machines 抢先体验包含稳定币结算，但仍处试点，也不是大会发布（见第四节）。按官方议程，10 月 20 日一场题为“微支付终于有了客户”的圆桌安排了 Coinbase 和花旗的代表（官方议程）。
数据可以作参照。Chainalysis 称，到其 2026 报告期末，Base 链上累计发生超过 1.38 亿笔 x402 交易，87% 以上单笔在 0.01 美分到 10 美分之间，但没说都是代理交易，也没给金额（Chainalysis）。Allium 估算，三季度代理支付翻倍到 6,830 万笔，金额却降到 370 万美元（Allium 三季度报告）。两者口径不同，不能直接比较，但方向一致：笔数多，金额很小。
本文判断：代理支付里稳定币还停在演示和小额试点，先跑起来的是卡网络；“代理替谁付款、出了错谁负责”比“用什么钱付”更早成为产品问题。
八、监管背景：规则在会场外出台
GENIUS 法案是 2025 年 7 月签署的美国支付稳定币联邦法律。法条规定，它在“颁布满 18 个月”和“主要联邦监管机构发布最终实施规则后 120 天”中取较早者生效，即 2027 年 1 月 18 日；自 2028 年 7 月 18 日起，数字资产服务提供商不得向美国境内的人发售非许可发行人的支付稳定币，法条列有例外（法案文本）。
大会最后一天，美国货币监理署（OCC，国民银行的联邦监管机构）在华盛顿发布 GENIUS 实施最终规则。新闻稿写明，规则与法案同日生效；反洗钱和制裁部分将与财政部另行制定；何时受理发行人申请另行公告（OCC 新闻稿）。据本文查阅联邦公报，这是联邦银行监管机构发布的第一份实体性 GENIUS 最终规则（“实体性”指规定发行人的具体义务，区别于程序性规则）；此前财政部在 9 月 30 日发布过一份程序性的临时最终规则（联邦公报）。规则要点如下（OCC 规则全文）：
- 赎回不得晚于申请后两个营业日；对单一交易对手的敞口不得超过储备的 40%，设有例外；删去了提案中的周度流动性和加权平均期限要求。
- 执行发行人不得付息的禁令，但删去了提案中对发行人与关联方、第三方安排的“可反驳推定”（先推定为规避、由当事方举证推翻），改为按法条逐案判断。
- 不设小额安全港，也不推定 GENIUS 之前已有的奖励计划合规。
美国银行家协会批评规则不顾国会保护本地信贷的意图（ABA Banking Journal）；独立社区银行家协会援引自己的分析称，未来几年稳定币普及可能让社区银行贷款减少至少 8,500 亿美元（ICBA）；区块链协会认为，删去这一推定让规则更贴近法条文本（区块链协会）。本文不对任何具体产品是否合规下结论。
据本文查阅，在法案要求的 2026 年 7 月 18 日之前，没有联邦机构发布最终规则。美联储的两项 GENIUS 提案于 9 月 29 日刊登在联邦公报上，意见期到 11 月 30 日（美联储提案一、美联储提案二）。市场结构法案 CLARITY 在 9 月 15 日的参议院程序性表决中以 49 比 50 未获通过，Tillis 参议员当天登记了复议动议，此后没有新的院会行动（Decrypt、Congress.gov）。
本文检索到的台上监管发言报道主要有两条。FDIC 主席 Travis Hill 10 月 20 日在主舞台对谈（官方议程），据 The Fintech Times 日报，他介绍了一个由行业运营、完全自愿的第三方尽调标准组织，并说身份数据在机构间流转时谁担责这类问题不在 FDIC 职权内（The Fintech Times 第二天）。前 CFTC 主席 Giancarlo 说，自己对 CLARITY 没通过并不那么失望，这是个人观点（The Fintech Times 第一天）。
九、对中国及亚洲读者的参考
以下是基于上述事实的分析，不涉及中国内地法律适用的判断；涉及内地主体的业务，需按所在地规则另行评估。
稳定币越来越像“卡或账户背后的一种资金”（本文判断）。 Mesh 与 Visa、Visa Direct 预充值、Mastercard 与 BVNK 平台和 StraitsX 发卡，都是把稳定币藏在卡网络和账户后面。出海和跨境企业接触稳定币，更可能通过收单方、发卡方或支付服务商提供的选项，而不是自己直接上链。
合规审查在往付款之前移。 据 The Fintech Times 日报，Keyrails 在圆桌上举的就是向中国供应商付货款的例子，最难处理的是与受制裁地址隔几跳有过往来的钱包。按 Mastercard 的产品设计，付款银行的服务商会在付款发出前打风险分，决定照常放行还是转入进一步审查。做亚洲与非洲、拉美贸易结算的企业，应预期收款钱包和资金来源在结算前就会被评估，并被要求随付款提供更多信息。
美国规则的时间点（只陈述条文）。 除第八节的两个日期外，法案第 18 条列出了外国发行人的例外条件，包括：所在国的支付稳定币监管制度被财政部认定为与本法“可比”；在 OCC 登记；在美国金融机构持有足以满足美国客户流动性需求的储备，互惠安排另有规定的除外；所在国不受美国全面经济制裁，也不属于财政部认定的主要洗钱关注地区（法案文本）。亚洲发行或使用的稳定币如果面向美国用户或经美国平台分发，需要关注这些条文和各机构的后续规则。
亚洲公司在场，发布不多；本地进展在会场之外。 表一里与亚洲有关的是 Cregis 进入美国、Thunes 与 Coinbase 合作；韩国 SOOHO.IO 与韩国央行的项目获奖（见附录）。按官方议程，XTransfer 新加坡与拉美区 CEO 做了冠名产品路演，简介没有提稳定币；StraitsX CEO 参加了一场财富主题的播客对谈；蚂蚁国际、Airwallex、连连、PingPong 没有出现在议程里；OSL、PhotonPay、Coins.ph、OwlPay 只出现在赞助商名单上（官方议程接口、赞助商页）。会场之外，汇丰 10 月 23 日推出由香港金管局发牌监管的港元稳定币 RedCoin，汇丰称未来几天内 330 多万 PayMe 用户可在应用内开通钱包（汇丰新闻稿）；新加坡金管局同日宣布马来西亚央行和泰国央行加入用代币化存款和受监管稳定币做跨境结算的 BLOOM 计划（Ledger Insights）；据 The Block 援引韩国当地媒体，韩国计划修订外汇法，把稳定币作为支付手段监管（The Block）。这些都是非大会发布。
代币化存款与稳定币大概率并行（本文判断）。 花旗说两者是“并且”，FDIC 提案写明代币化存款仍属存款，韩国 Project Hangang 也用到存款代币（SOOHO 参评页）。汇丰一边发稳定币，一边有蚂蚁国际用其代币化存款把闲置资金扫入代币化货币基金，据 Ledger Insights，汇丰称这是首笔此类交易（Ledger Insights）。亚洲的银行和企业财资部门不必急于二选一。
对需求要冷静。 Allium 与 FXC Intelligence 估算，2025 年稳定币跨境支付约 1,350 亿美元，只占 44.3 万亿美元非批发跨境支付的 0.31%。报告把这个市场称为“零售”，但企业间付款占其中法币流量的 79%，稳定币在这一块的渗透率只有 0.19%。前三大通道是中国台湾地区到土耳其、中国台湾地区到印尼、土耳其到印尼，合计约占 13%；报告认为，土耳其、乌克兰、墨西哥、印尼等市场的汇率、通胀和资本管制压力，以及中国台湾地区和韩国活跃的加密交易生态，解释了大部分流量（Allium × FXC）。另据 Allium 三季度报告，今年稳定币支付金额的三分之二在 Tron 上结算，USDT 占 84%，与大会台上的主角（USDC、OUSD 和卡组织）形成对照（Allium 三季度报告）。这与 BIS 论文相互印证：稳定币的优势往往出现在传统体系服务最弱或管制造成价差的地方，而不是所有跨境场景。
十、已公布的时间节点与待观察的问题
| 时间 | 事项 | 谁说的 |
|---|---|---|
| 2026 年 11 月 | SoFi SOFIE 分批开放完毕 | SoFi |
| 2026 年 11 月 30 日 | 美联储两项 GENIUS 提案意见期截止 | 联邦公报 |
| 2026 年底前 | Rain 托管钱包等其余功能推出；西联 Stablecard 超过 60 个市场 | Rain；西联 |
| 2027 年 1 月 18 日 | GENIUS 法案与 OCC 规则生效 | 法案文本；OCC |
| 2027 年初 | Logos 首批生产流程 | Logos |
| 2027 年上半年 | 21 家机构的银行联盟稳定币计划推出 | Banking Dive |
| 2027 年 | Mastercard Stablecoin Security 全球商用 | Mastercard |
| 2028 年 7 月 18 日 | 数字资产服务提供商不得向美国境内的人发售非许可发行人的支付稳定币（有例外） | 法案文本 |
接下来值得看的五个问题，每个对应一个可观察的信号：
- Mastercard Stablecoin Security 何时对北美客户可用、支持哪些链？信号是第一家银行或支付公司公开宣布接入。
- Mesh 与 Visa 合作的首批钱包、地区和上线时间是什么？信号是第一个钱包宣布上线。
- Visa Direct 预充值用哪条链、开放哪些地区、量有多大？信号是 Visa 在财报或新闻稿中单独披露这项业务的量。
- 西联与 Noah 的通道何时上线，首批市场和费率是什么？信号是西联的正式上线公告。
- OCC 何时受理发行人申请，其他机构和反洗钱规则能否在 2027 年 1 月 18 日前定稿，对奖励计划的逐案判断会不会有指引？信号是联邦公报上的后续最终规则和 OCC 公告。
附录：议程统计、获奖与方法
议程统计。 官方议程接口共 314 个条目，去掉 Networking 19 个、Meetup 5 个、Meet & Greet 2 个、颁奖 2 个和欢迎致辞 1 个，剩 285 个内容场次。按 285 场计，前六个主题标签依次是 AI 代理 101、数字化转型 79、银行 73、AI 与机器学习 65、数据与分析 56、稳定币与加密 55；按全部 314 个条目计，AI 代理 107 个、稳定币与加密 62 个。标签由主办方标注，有误标，例如一家做抗量子密码学的公司被标成“稳定币与加密”；DeFi 标签打得很宽。“标题以加密为主题”的 46 场，是用稳定币、加密、区块链、代币化、数字资产、比特币、链上、DeFi、GENIUS、CLARITY 等关键词检索标题得到 49 场，再人工剔除 3 场讲银行卡令牌化或实体卡的场次。主舞台 28 场中，标题直写加密词的只有 2 场，按话题算以加密为主的有 6 场。传统金融与 DeFi 交汇专题 The Intersection 舞台有 27 场；10 月 18 日另有 Uphold 冠名的区块链峰会 6 场。Breaking News 时段里与加密有关的还有一个：持有 BNB 储备的纳斯达克公司 BNB Standard 宣布新 CEO，并计划运营 BNB Chain 验证节点，与支付无直接关系（BNB Standard 新闻稿）；Mesh 的时段是 20 分钟，比其他时段长。
获奖。 与加密或央行数字货币直接相关的大奖有两个：Stripe 旗下钱包基础设施公司 Privy 获支付类大奖（Privy 参评页）；韩国 SOOHO.IO 与韩国央行因央行数字货币试点 Project Hangang 获合作类大奖（SOOHO 参评页）。非洲稳定币公司 Yellow Card 获一项金奖（所在组别名为 Diamond），Circle 的 CPN 获支付类铜奖（官方获奖公告）；同获支付类铜奖的 OpenFX，在参评材料中称用 USDC、USDT 等受监管稳定币作外汇结算的中间通道（OpenFX 参评页）。2025 届时，Yellow Card 获支付类大奖，Fiserv 凭稳定币项目获 Diamond Award（2025 届获奖稿）。
来源与口径。 新闻稿确认产品与状态，官方议程和获奖库确认场次与奖项，媒体补充现场发言。The Fintech Times 大会日报的第一天稿自标为 AI 参与程度 5 级中的第 2 级，第二天稿为第 3 级；FinTech Futures、Payments Dive 与主办方同属 Informa 集团。Forkast 相关稿件的场次统计与官方议程不符，未引用。官方议程接口、赞助商页、DefiLlama 及 Ripple、Phantom 新闻页在 10 月 23 日晚至 24 日凌晨读取。公司自报的交易量没有第三方审计；“年化”数字（Visa 200 亿美元、StraitsX 60 亿美元、CPN 83 亿美元）不等于实际发生额；Kinexys 4 万亿美元是全业务累计口径；Allium 与 Chainalysis 的数字是各自规则下的估算，不能直接比较。
非大会发布。 表二及正文中标为“非大会”的条目，公司稿件没有把它们与大会联系起来，只用于说明行业背景，不计入“大会发布”；标“挂钩不明”的几项有现场露面，但证据不足以算作大会发布。西联 USDPT 与 2025 届奖项、规模数字只用于对比和进展追踪。
未能证实的内容。 Coinbase 人士在微支付圆桌上关于 x402 量仍小的说法（只有 FinTech Futures 报道，正文无法读取，已从正文删去）；Mural 融资是否在大会上宣布；白宫数字资产顾问委员会执行主任 Patrick Witt 是否到场：议程把他列入两场 CLARITY 相关活动（官方议程），但 The Block 会前报道其借调已到期（The Block），不能写成“白宫官员在大会上表示”；10 月 20 日 Paysend 等在台上演示的 Open Payment Network 是什么；创业路演冠军；Cregis 自称持有香港信托或公司服务提供者牌照、已在 FinCEN 注册，本文未核实公开登记。
延伸阅读。 本站旧文：Tempo 公链；Stripe Crypto Onramp。