美国财政部国债发行

RecodeX 重构消息，华尔街正密切关注美国财政部将于周五向一级交易商发出的调查问卷。此前8月财政部意外扩大长期国债回购规模，市场关注财政部长贝森特是否会在11月融资计划中进一步削减长债发行或扩大回购。

RecodeX 重构消息，美国财长贝森特警告称，债券市场掀翻的政府比榴弹炮打垮的还多。这一表态被认为为美联储主席凯文·沃什应对政策压力提供了空间。

RecodeX 重构消息，美国财政部于9月10日开展10至20年期美国国债流动性回购操作，实际回购规模为51.87亿美元，未达到60亿美元的操作上限。该操作属于财政部常规的国债流动性支持安排。

RecodeX 重构消息，美国财政部于9月10日开展了一次美国国债流动性回购操作，规模为51.87亿美元，标的为10至20年期美国国债。

RecodeX 重构消息，随着油价延续升势，交易员加大对美联储加息的押注，美国国债收益率升至新的多年高位。各期限美债收益率上涨6至8个基点，30年期美债收益率升至2007年以来最高水平，2年期美债收益率自2024年以来首次突破4.5%。交易员将美联储下周加息的概率提高至约70%，并已完全计入最迟10月加息的预期，此前预期为12月。美债抛售推高了纽约时间下午一点30年期美债标售的预期收益率，本次续发行220亿美元30年期国债，隐含收益率约5.35%，高于2001年以来历次30年期美债标售的中标收益率。一小时后，美国财政部计划回购最多60亿美元10年至20年期美债，回购规模已从最初的20亿美元上调。

RecodeX 重构消息，美国财政部实施规模60亿美元的国债回购操作，意在压低国债收益率，但操作后收益率反而走高。市场对财政部干预效果存疑，长端利率未如预期回落。

RecodeX 重构消息，美国财政部宣布，在扩大回购计划的首次操作中，将购买最少40亿美元、最多60亿美元的长期政府债务。公告发布后美债延续此前跌势，显示操作规模小于部分投资者预期。上月该计划首次公告后收益率曾一度下跌，随后回升；基准10年期收益率上周触及2023年以来最高水平。扩大购买计划的成效仍有待观察。

RecodeX 重构消息，美国财政部拍卖720亿美元四个月期国库券，中标利率为3.895%。

RecodeX 重构消息，美国财政部即将公布新一轮美债回购规模。财政部长贝森特表示，此举旨在平息债市“狂热”，并非量化宽松（QE）。他还向日元空头发出强硬警告，称“我现在就是庄家，如果你想跟我对着干，请便”。

RecodeX 重构消息，美国财政部将于美东时间周三上午11点（北京时间23:00）公布计划回购的10年至20年期美国国债的最高金额。9月10日，财政部还将公布自2024年5月启动的回购计划中实际购买的确切金额。

RecodeX 重构消息，10年期美债收益率正逼近4.8%关键水平，若持续突破，市场担忧财政风险可能向股市、黄金等资产蔓延。债市压力持续积聚，超过8.4万亿美元美债将在年内到期展期，高等级企业债9月发行量或创历史纪录。

RecodeX 重构消息，美国财政部拍卖短期国库券，8周期券中标利率为3.750%，投标倍数3.02倍，最终获配比例89.23%；4周期券中标利率为3.700%，投标倍数2.97倍，最终获配比例58.44%。

RecodeX 重构消息，加拿大皇家银行资本市场策略师表示，美国财政部扩大国债回购的计划对长期国债仍具正面效应，尽管30年期收益率已回升至该部门上月宣布回购计划前的大致水平。策略师在周三报告中指出，长端收益率大体跟随油价上涨走高，而长端掉期利差自计划宣布以来维持涨幅，因此该计划并非完全白费。

RecodeX 重构消息，美国财政部长贝森特9月3日表示，财政部开展债券回购的目标是通过回购流动性较差的长期债券，以“消除一个糟糕结果”，推动价格回归均衡水平，并释放银行资产负债表空间。贝森特补充称：“我知道日本方面计划采取什么措施。”

RecodeX 重构消息，美国最长天期政府债券收益率攀升，重返上月财政部长斯科特·贝森特宣布扩大债券回购计划以遏止收益率上扬之前的水准。该策略一度奏效，但全球债券抛售潮再度推高借贷成本。周二，30年期国债收益率升至5.27%，与贝森特8月19日宣布举措前水平相当；10年期国债收益率较当时高出10个基点以上，约4.8%。美国银行利率策略主管Mark Cabana表示，美债收益率即使明显回落也守不住，投资者锁定超长期限会要求最高风险补偿。

RecodeX 重构消息，8月隔夜回购协议最后一个交易日结束，资金面保持平稳，尽管自上月起美国国债短期票据大量供给已涌入市场。富国银行策略师表示，这一趋势可能延续至9月上半月，直至纳税截止日。此前因供给不足、市场现金充裕及交易商中介服务可用，融资成本一直偏低。

RecodeX 重构消息，美国财政部长贝森特就债券相关批评回应其导师、知名投资者Druckenmiller。贝森特称，Druckenmiller发表批评专栏后两人曾交谈，并指其“经常改变主意，不喜欢亏钱”，暗示其发表社论当天可能亏损。贝森特表示，其职责是确保市场关注基本面，而非让市场主导政策，并暗示美债表现优异可能得益于他的市场干预，称“也许正因如此，我们才成为本月表现最好的债券市场”。

RecodeX 重构消息，Citrini Research表示，随着美国财政部与美联储加强协作，政府可能更多转向短期债务融资，减少长期国债供应，从而为30年期美债上涨创造条件。该机构认为，银行监管、财政部债务管理和美联储资产负债表政策的变化正在汇合，可称为新的“财政部-美联储协议”。在此框架下，美联储缩减资产负债表，商业银行扩大自身资产负债表，银行将吸收更多短期国债。长期国债供应减少可能压低长期收益率。Citrini建议客户押注30年期美债跑赢5年期国债，即两者收益率差收窄。

RecodeX 重构消息，德意志银行策略师表示，在美国财政部宣布将长期国债回购规模扩大一倍后，预计财政部将在债务管理方面采取更积极的干预方式，通过渐进式调整而非大幅改变政策来推进相关操作。策略师还预计，财政部将在季度再融资安排之外增加沟通，更广泛地将主动释放政策信号作为一种政策工具。策略师称，财政部可能利用上周公告措辞所保留的灵活性，将长期国债回购操作规模提高至最初建议的至少40亿美元以上。长期国债回购通常能吸引多达200亿美元的投标，这为财政部近期扩大操作规模提供了相当大的空间。财政部还可以在公布更新后的国债回购安排时不明确长期国债回购操作的具体规模，从而保持操作灵活性。

RecodeX 重构消息，市场预期美国财政部可能调整发债策略，减少长期国债发行量，这一押注成为华尔街新动向。投资者正密切关注财政部即将公布的季度再融资计划，以确认是否将削减长债供应。若减发成真，或影响美债收益率曲线形态及市场供需格局。

RecodeX 重构消息，鉴于美国财政部长斯科特·贝森特管理美债的方式更为积极主动，华尔街对未来数月政府借款策略可能出现更大调整展开推演。德意志银行、摩根士丹利和花旗认为，一种较激进的选项是削减长期债券发行规模。更可能的情况是，财政部在11月4日季度再融资会议中释放信号，未来新增融资更多依赖国库券和较短期限国债，并扩大回购操作以减轻长期国债收益率压力。美国银行利率策略董事总经理Meghan Swiber表示，美债市场正步入“一个全新的债务管理世界”。

RecodeX 重构消息，市场传闻美国当选财长贝森特可能调整发债策略，削减长期美债发行，引发华尔街热议。11月再融资会议成为关键节点，投资者关注财政部是否将缩短债券久期，以降低长期借贷成本。

RecodeX 重构消息，巴克莱表示，美国国库券市场有能力承受更大规模的债券回购，短期债务销售上限取决于财政部是否愿意继续扩大该市场。策略师塞缪尔·厄尔在报告中指出，市场吸收国库券发行的能力巨大，目前有7万亿美元未偿国库券每三个月滚动一次。7月和8月期间，财政部按计划向私营部门净发行约5000亿美元新国库券，市场几乎没有波动。

RecodeX 重构消息，摩根士丹利投资管理公司固定收益部门主管Vishal Khanduja表示，已削减做空美国长期国债的押注，并减少对收益率曲线陡峭化交易的敞口。这类交易押注30年期与5年期美国国债收益率之差扩大。他认为，由于美国财政部正成为长端国债“不以经济回报为目的的买家”，该交易进一步获利空间已缩小。此前，美国财政部长贝森特表示将“不惜一切代价”阻止美债收益率继续上升。

RecodeX 重构消息，巴克莱策略师估计，美国财政部扩大国债回购规模可能相当于每年增加640亿美元的购买量，约占目前20年期和30年期美国国债年度供应量的15%。

RecodeX 重构消息，花旗集团美国利率策略主管指出，美国财政部建立的“准期权”机制为长端美债提供了潜在的政策支撑底。该机制下，美债长端回购量翻倍，掉期利差降至半年新低，显示市场对长端美债的信心增强。

RecodeX 重构消息，美国财政部长贝森特24日在新闻发布会上表示，美国财政部将保持本月公布的季度性国债再融资计划不变，且目前未在扩大后的国债回购计划中买入任何国债。此前，财政部19日宣布计划将10年至30年期国债回购规模从20亿美元提高至40亿美元，以增强长期国债市场流动性，该计划预计9月9日生效。

RecodeX 重构消息，黄金交投于三个月高位附近，交易员正研判美国财政部在意外实施债券干预后的下一步举措。金价小幅走高，接近每盎司4680美元。自美国财政部加大长期国债回购力度以来，黄金连续四个交易日上涨，累计涨幅超7%。该举措重新引发市场对借贷成本攀升的担忧，并对美元形成下行压力，使以美元计价的黄金对买家更具吸引力。美国财政部长斯科特·贝森特表示已准备扩大高成本债务回购规模，但周一未释放更多信号。投资者还关注美联储主席凯文·沃什周五在杰克逊霍尔年会上的讲话，以了解其对顽固通胀的立场。

RecodeX 重构消息，美国财政部长斯科特·贝森特周一未进一步释放调整债务管理方式的信号。此前有报道称，财政部可能动用部分现金储备，为回购收益率较高的存量国债提供资金。贝森特在新闻发布会上被问及是否很快扩大回购时表示，“我们甚至还一只债券都没买。”上周，在长期美债收益率升至多年高位后，他宣布了扩大后的国债回购计划。周一被问及是否考虑缩减国债拍卖规模时，他表示财政部将“继续执行常规发行计划”，并示意在11月初下一次季度再融资公告前不会调整。

RecodeX 重构消息，美国财政部长贝森特在“经济D日”发布会上表示，美债回购尚未启动，下一次操作要等到9月9日。此前，由于30年期美债收益率升至2007年以来最高，贝森特意外宣布扩大长期国债回购规模，计划从9月9日至11月4日将每次回购最低额度从20亿美元提高至40亿美元。当被问及是否会进一步扩大回购时，贝森特回应称“连一只债券都还没买”，此番表态较此前暗示回购规模可能超过新设定下限有所收敛。分析人士指出，国债回购是常规债务管理手段，并非应对市场压力的紧急工具。贝森特还表示财政部将按常规发行计划推进，具体安排待下季度再融资公告揭晓。