利率拉锯战

航运数据显示，沙特阿美在拉斯塔努拉港的原油装载作业在中断近四个月后已恢复。

油价下跌未能缓解通胀压力，AI投资和内需过热使美联储面临政策困境，市场仍预期年内两次加息。

经济学家称东京CPI数据温和，料难促使日央行加快加息。

原油价格大幅下跌，布伦特跌破战前水平，库存紧张或引发反弹。

美元兑日元维持161.8高位，WTI原油重回72美元

国内商品期货开盘涨跌不一，LU燃油涨超3%，液化气、聚丙烯涨超2%，沥青、棕榈油、集运欧线、原油涨超1%。碳酸锂跌超3%。

中金公司研报称，美国通胀今年夏季大概率见顶，劳动力市场正在降温，沃什改革为未来美联储政策转松预留空间，美联储政策并不会全面转向紧缩。随着地缘与通胀压力在下半年逐渐缓解，美联储加息的概率很低，反而降息的时点和节奏可能超出市场预期，推动美元流动性宽松回归，为黄金、股票等资产提供新的支持。因此，中金认为黄金牛市并未结束。6月全球通胀冲高，且多家央行正在加息，或是全球流动性压力最大的时期，黄金加速调整并不意外。进入7—8月，随着美国通胀与增长数据回落，或沃什提供新的政策指引，存在美联储紧缩叙事被快速逆转的可能性，判断黄金市场的转折点已经渐行渐近。与此同时，中金提示黄金也是AI泡沫的潜在对冲资产，可起到风险分散效果。综上所述，中金仍对黄金后市保持乐观，建议维持仓位，逢低吸纳，静待转机。

东京通胀加速 对日本央行进一步加息构成支撑：东京关键通胀指标八个月来首次加速，这将使日本央行继续保持在进一步加息的道路上。据周五公布的数据显示，东京6月不包括新鲜食品的消费者价格指数(CPI)同比上涨1.6%，与此前的预测中值相符。剔除生鲜食品和能源价格后的CPI上涨1.9%，这是日本央行密切关注的核心通胀指标。整体CPI上涨1.7%。东京CPI被认为是日本全国物价走势的领先指标。CPI上涨主要受补贴结束后水费上涨的影响。能源价格则持续下跌，这得益于首相高市早苗实施的汽油补贴政策。CPI加速反映了政策制定者对通胀风险上升的担忧。尽管日本通胀数据迄今为止受到政府旨在降低生活成本的临时性计划的抑制，但周五公布的数据将支持日本央行上调利率的立场。

国际油价6月25日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨1.58美元，收于每桶71.92美元，涨幅为2.25%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.52美元，收于每桶75.26美元，涨幅为2.06%。

06:00-07:00 关键词：美联储利率、霍尔木兹海峡、三星投资、美股科技股、央行隔夜逆回购

1. 美联储7月维持利率不变的概率为69%，9月累计加息25个基点的概率为48.8%，市场关注通胀数据。
2. 伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡袭击货船，国际海事组织暂停疏散行动，美伊协议互信受考验。
3. 三星集团计划在韩国投资超1000万亿韩元（约GDP一半），用于半导体、AI数据中心等先进产业。
4. 美股科技股走势分化，苹果跌6.1%创4月来最大跌幅，美光科技涨超15%，纳指收跌0.46%。
5. 央行宣布将在6月29-30日增加隔夜逆回购操作，专家称隔夜利率或成新政策利率，短端利率调控完善。
6. 现货黄金突破4030美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.78%，中东局势推升避险需求。
7. 比特币反弹突破6万美元，但比特币ETP持仓创纪录回撤，一年期流量自2023年来首次转负。
8. 三星电子拟在韩国新建芯片工厂，投资规模或达300万亿韩元，同时三星集团公布十年投资计划。

上期所原油期货2608合约夜盘收涨2.29%，报478.70元人民币/桶。沪金夜盘收涨1.17%，沪银收涨1.24%。

华盛顿刚为伊朗原油出口打开美元结算的绿灯，革命卫队就在霍尔木兹摁下攻击按钮。周四遇袭的商船，炸毁的不只是驾驶台，更是美伊“停火换通航”协议的脆弱互信。

WTI原油期货价格低开0.58%，报71.504美元/桶，现货黄金微涨。

据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为69%，累计加息25个基点的概率为31%。 美联储到9月维持利率不变的概率为36.6%，累计加息25个基点的概率为48.8%，累计加息50个基点的概率为14.6%。

美国原油期货结算价为每桶71.92美元，上涨1.58美元，涨幅2.25%。

夜盘主力合约收盘：截至2:30收盘，沪金主力合约收涨1.17%，报887元/克，沪银主力合约收涨1.24%，报14237元/千克，SC原油主力合约收涨2.29%，报479元/桶。

上期所原油期货2608合约夜盘收涨2.29%，报478.70元人民币/桶。 沪金夜盘收涨1.17%，沪银收涨1.24%。

伊拉克因缺乏空油轮下令西古尔纳-2油田停产：由于抵达的空油轮数量不足以装载出口货物，伊拉克近日下令其一处关键油田停止生产。这一事件表明，中东地区原油供应的恢复过程可能并不顺利。一份发给该油田运营方的函件显示，伊拉克石油部已下令西古尔纳-2油田（West Qurna 2）全面停产。一位知情人士透露，此次暂停生产是因为没有足够的油轮来运走原油。

原油期货涨幅扩大，美国汽油价格上涨5%。

美国10年期国债收益率跌至7周低点，反映市场对经济增长的担忧加剧，同时也受到美联储可能放缓加息的预期影响。

美国通胀升至3年高点，美联储年内加息预期增强

20:00-21:00 关键词：PCE数据、苹果涨价、加密监管、AI算力、地缘局势

1. 美国5月核心PCE年率升至3.4%符合预期，通胀压力持续，市场押注美联储最早9月加息，黄金短线拉升突破4010美元/盎司。
2. 苹果因AI数据中心扩张导致内存短缺，全球上调Mac、iPad等多款产品价格15%-25%，称从未见过零部件成本如此快速上涨。
3. 中国央行副行长表示将强化打击虚拟货币洗钱行为，去年洗钱罪宣判案件超2000件，香港证监会将Aurum列为可疑平台。
4. 卡塔尔自伊朗战事爆发后首次发布原油招标，计划出售7-8月装船的全部沙辛油田等原油货轮。
5. 以色列无人机在黎巴嫩南部实施空袭致两人死亡，以军方否认已从黎南部撤军，俄罗斯驱逐罗马尼亚总领事。
6. 全球AI一季度销售额达250亿美元，超过数据中心和芯片折旧费用，但利润率仍微薄；英伟达推出面向物理AI机器人的全栈安全系统Halos。
7. 澳大利亚支付初创公司Airwallex以110亿美元估值完成3.2亿美元H轮融资，并正在孵化区块链支付初创公司Metal。
8. 美团、滴滴青桔在部分区域上调共享单车起步价至1.88-1.99元/60分钟，涨幅超30%。

市场押注最早9月加息，且可能有第二次加息，反映通胀担忧加剧。

美国短期利率期货在经济数据公布后上涨，交易员削减对美联储加息的押注。

据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为65.8%，累计加息25个基点的概率为34.2%。美联储到9月维持利率不变的概率为32%，累计加息25个基点的概率为50.5%，累计加息50个基点的概率为17.6%。

欧洲央行管委穆兰：欧洲央行6月的加息是“温和”的。

据市场消息，卡塔尔能源公司发布了自伊朗冲突以来的首份原油招标。

德商银行：加元跌势似乎过度：德国商业银行的Michael Pfister在一份报告中表示，加元兑美元的跌势似乎过度。加拿大作为主要石油出口国，加元受到油价下跌的打击。加元的疲软也反映出市场对美联储加息的押注增加。“我们坚信这两个因素都被夸大了，”Pfister说。他表示，石油市场对霍尔木兹海峡重新开放的反应过于乐观，因为耗尽的库存得到补充以及交易恢复正常还需要时间。他说，美联储也不太可能加息。伦敦证券交易所集团的数据显示，美元上涨0.1%，至1.4248加元，触及周三创下的14个月高点。

报告：全球债券收益率反映央行进一步加息预期：Federated Hermes的Yulia di Mambro在一份报告中表示，能源价格激增引发了核心利率的大幅抛售，美国国债、德国国债和英国国债目前的定价较2月底高出30-80个基点，且市场反映了进一步加息的预期。“这些波动的速度和规模曾短暂将大多数固定收益指数推入负总回报区域，“这位固定收益基金经理表示。她说，短期信用债是一个显著的例外，其提供较高的当期收益率和有限的利率敏感性，使回报保持正值。她写道，较长期债务可能显得更具吸引力，例如30年期美国国债，但前景依然不确定，特别是考虑到通胀波动；她认为1至3年期债券“特别具吸引力“。

17:00-18:00 关键词：新型能源体系“十五五”规划、人工智能、美光财报、原油价格、加密货币监管

1. 国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出2030年非化石能源消费比重达25%、风电和太阳能发电装机比重超50%等目标，并部署核电、储能、氢能等关键领域发展。
2. 美光科技财报显示AI芯片需求强劲，摩根士丹利上调目标价至1200美元，DA Davidson更上调至2000美元，分析师认为短期波动可忽略。
3. WTI原油期货跌超2%至68.93美元/桶，创2月以来新低，受美伊和平协议进展及全球需求担忧影响。
4. 前Anthropic研究员创立的Mirendil获2亿美元种子轮融资，估值达10亿美元，致力于为开源开发者构建自我改进的AI系统。
5. 欧盟MiCA牌照审批严格，超1200家加密公司申请中仅231家获批；TRM Labs追踪发现60个受制裁伊朗实体通过CoinEx转移38亿美元。
6. 亚马逊宣布2030年前向印度追加130亿美元投资，用于AI及云基础设施建设；高通CEO表示正设计符合美国出口管制、面向中国客户的数据中心芯片。
7. 恒逸石化预计上半年净利润55亿-60亿元，同比增长超23倍，主因文莱炼厂满产满销及PTA产业链复苏。
8. 欧洲多国遭遇持续高温，法国全国平均气温创1947年以来最高纪录，英国、西班牙等地高温预警持续。