RecodeX 重构消息，汇丰8月12日发布报告称，市场对CSP资本开支见顶的担忧过度。预计五大CSP资本开支增速将从2026年的95%降至2028年的11%，自由现金流将从340亿美元转为-1040亿美元。汇丰认为，即便2027年资本开支达1.0-1.6万亿美元，或2028年达1.9-2.5万亿美元，CSP净负债/权益比仍处于可控区间。该行首推Marvell、英特尔、台积电、阿斯麦，目标价分别为300美元、200美元、3400新台币、2149欧元；维持Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta、Oracle目标价不变。