RecodeX 重构消息，摩根大通最新报告估算，全球上市科技公司今年预计产生约2.2万亿美元经营性现金流，资本支出与研发支出合计约1.8万亿美元，扣除后仍留有约4000亿美元盈余，可支撑当前AI基础设施投资，无需依赖外部融资。

针对市场对新云厂商融资模式可持续性的担忧，该行认为其规模相对整个科技行业仍然有限：新云厂商今年经营性现金流约300亿美元，资本支出与研发支出约800亿美元，即使出现资金缺口，资产负债表更稳健的超大规模云服务商仍可接手相关需求。

报告还指出，科技板块部分融资需求源于大规模股票回购，企业可通过削减回购释放资金以维持AI投入；市场整体股票仓位已从9月中旬高点回落，趋势跟踪型投资者的半导体多头头寸也基本消化，短期下行空间正逐步收窄。