RecodeX 重构消息，Circle披露，2026年上半年营收约14亿美元，其中约8.19亿美元用于支付分销合作伙伴及相关交易成本，另有4.73亿美元投入运营、合规与技术支出。

Circle以现金及高流动性工具持有USDC储备，储备利息构成重要收入来源；但USDC需覆盖交易所、钱包与支付服务，分销安排成本高昂，Coinbase是其最重要的商业伙伴之一。

新稳定币发行方与传统金融机构入场，竞争将集中在储备可靠性、分销、赎回与成本上；储备收益率下降也可能压缩收入。