RecodeX 重构消息，泡泡玛特高管在中期业绩说明会上回应毛利率下降原因：一是LABUBU在海外热度下滑，海外收入下降带来规模效应减弱；二是海外市场仍处扩张期，较多新店预计2026年下半年开业，筹备期间费用造成毛利率下降。公司表示将通过优化供应链和全球物流链加强成本管控，并提高单店运营效率。