RecodeX 重构消息，招银国际发布研报，维持商汤-W（00020）“买入”评级，将2026至2028年总收入预测上调最多7%，以反映生成式AI业务强劲表现。公司上半年收入同比增长23%至29.1亿元人民币，大致符合市场预期。首次披露的经常性收入（RR）达11.4亿元，同比增长124%，占总收入39%，占比从去年同期的22%提升，显示业务模式向持续性收入转型。期内生成式AI收入同比增长28%至23.3亿元，占总收入80%，主要由Token Factory及智能体应用需求带动；视觉AI收入同比增长14%至4.97亿元，增速较去年全年的3%加快。