RecodeX 重构消息，9月9日，国金证券首席策略官牟一凌在2026秋季策略会上表示，AI融资扩张支撑美国增长与资本回流，但投资回报不确定性上升。美国高实际利率抑制非美需求，新兴市场基建和资源开发需求受高融资成本压制但未消失；若AI投资放缓带动美国实际利率下降、美元走弱，资金或回流非美市场，实物资产重估路径有望打开，黄金等储备价值或再受重视。配置上，全球原油库存下降、欧美炼厂开工率接近满负荷，低库存使能源价格对供应扰动敏感，建议优先关注煤炭、石油、油运及炼化等能化链条；铜、金、铝等有色资产有望受益于美元与实际利率压制缓和；高股息、低波动红利资产仍是绝对收益资金重要配置方向；工程机械、电网设备等出口链条具备中期配置价值。