RecodeX 重构消息，国联民生证券发布研报，持续看好本轮存储超级周期。研报认为，AI需求高景气、供给约束强化、长协锁定盈利与股东回报提升，共同推动存储行业盈利中枢上移。

需求端，AI训练向推理及Agentic AI加速演进，不仅持续拉动HBM需求，也显著提升服务器DRAM和企业级SSD配置需求，存储需求由单一HBM向更广泛的数据中心存储扩散。供给端，先进制程、封测及产能切换约束使供给扩张相对有限，DRAM和NAND价格在高基数下仍有望延续上涨，价格上涨持续性明显强于传统周期。