RecodeX 重构消息，中信证券研报指出，本轮全球科技股调整主要体现为估值收缩而非盈利下修，美国经济活动、AI资本开支与科技龙头盈利仍保持韧性，EPS和现金流仍是市场定价主线。

研报认为，算力产业“CapEx→ROIC→EPS”的传导已初步验证，2027—2028年资本开支增长将支撑算力链盈利上行；RSI进展加快、国产模型大版本迭代以及Meta Muse验证C端Agent需求，正推动市场关注点从基础设施投入延伸至模型能力、个人智能体和应用变现。

展望四季度，中信证券称下一轮科技行情启动条件正在逐步积累，10月是宏观数据、三季报业绩、新模型迭代和新产品商业化的验证期，维持谨慎乐观，建议结构重于仓位，关注港股模型迭代、互联网平台、硬件技术升级、国产半导体设备等结构性机会。