宏观

RecodeX 重构消息，俄罗斯国防开支持续攀升，正在扩大财政赤字，并加剧战时经济各领域的压力。企业信心与消费者信心走弱，经济增长放缓。经济学家指出，这些困难并不意味着俄罗斯会立即出现金融崩溃或经济崩盘。

RecodeX 重构消息，摩根大通的贾汉吉尔·阿齐兹表示，印度经济当前的繁荣可能是此前刺激政策带来的“短期亢奋”，这一效应终将消退。他预计印度储备银行今年或首次加息25个基点，但对后续加息路径并无十足把握，并警示市场计价的加息次数可能过多。阿齐兹还指出，金融环境收紧或将同时压制企业投资与居民消费。

RecodeX 重构消息，《华尔街日报》报道，距离中期选举仅剩数周，美国外出就餐、加油和购房价格持续上涨，同时更高的利率进一步推高借贷成本。报道援引房地美（Freddie Mac）经圣路易斯联储发布的数据，展示了30年期固定利率抵押贷款的平均利率走势。

RecodeX 重构消息，高盛策略师彼得·奥本海默以新数据强化其对AI“盈利泡沫”的警告：第二季度AA级科技企业资本开支同比增长65%，AI相关借款方占今年美国1350亿美元可转债发行量的44%。他认为，AI基础设施支出与政府赤字正在争夺同一批资金，即便估值仍属合理，也会推高利率水平。

RecodeX 重构消息，联合国旅游组织17日发布最新一期《世界旅游晴雨表》报告，将2026年全球国际游客人数增长预期从此前的3%至4%下调至1%至2%。

报告显示，今年上半年全球国际游客人数同比仅增长0.4%，约6.9亿人次跨境旅行，比去年同期增加约300万人次。第一季度同比增长2%，第二季度下降1%，6月同比下降3%。受中东冲突直接影响，上半年中东地区国际游客人数同比下降22%。

RecodeX 重构消息，在日本寻求美国协助稳定日元之际，美国财长贝森特将汇率问题与日本的财政纪律和央行加息绑定在一起。随着日本国债收益率飙升，日本面临的财政紧缩压力进一步上升。

RecodeX 重构消息，美国银行一项覆盖170位基金经理、管理资产规模达4700亿美元的调查显示，9月机构现金配置比例升至3.9%，为今年3月以来最大单月升幅。同期股票超配比例从56%降至49%，债券低配程度则创2022年5月以来最高。

RecodeX 重构消息，美国劳动力市场表现稳健，但住房部门正承受越来越大的压力。30年期固定利率抵押贷款的平均利率自伊朗战争爆发以来已累计上升近100个基点，房贷成本上升对住房市场构成压力。

RecodeX 重构消息，2025年暑运期间民航旅客运输量预计达1.5亿人次，但行业盈利状况依然严峻。有分析指出，尽管客流规模可观，航空公司全年亏损额可能达到300亿元，民航盈利困局仍待破解。

RecodeX 重构消息，DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach在纽约一场活动上警告，下一次美国经济衰退可能引发债务危机，推动长期国债收益率大幅上升，打破债券在经济困境时期充当避风港的传统观念。

他称，届时预算赤字很容易达到GDP的12%，每年利息支出将达3万亿美元，这是无法接受的，可能迫使美联储和财政部采取非常规政策，例如再度进行扭转操作购买长期债券，甚至债务重组。他表示正专注于低久期资产，以保护DoubleLine旗下基金免受利率进一步上升的冲击。

RecodeX 重构消息，国际货币基金组织（IMF）向澳大利亚财政部长吉姆·查尔默斯发出警告，要求其在税收改革上采取更大胆的行动，并对其支出政策提出质疑。该全球金融机构同时为澳大利亚储备银行继续加息开了绿灯，并提醒澳大利亚民众应预期更多加息。

RecodeX 重构消息，阿根廷政府周四公布的数据显示，今年4至6月国内生产总值（GDP）环比下降0.6%，为2024年以来首次出现季度收缩，好于分析师预期的-0.9%中值。按年率计算，经济同比增长2%。

分项来看，出口是当季唯一拉动增长的类别，进口则出现回落；政府支出、消费者支出和资本形成均环比下滑。同期失业率小幅升至7.9%。

RecodeX 重构消息，土耳其当局正就基金大规模资金外流展开调查，多名金融行业高管已被逮捕或被限制出境。相关调查针对资金异常流出情况，涉案人员包括金融机构高层管理人员。

RecodeX 重构消息，法国总理勒科尔努表示，如果不采取纠正措施，2027年法国预算赤字将超过GDP的6.5%。

RecodeX 重构消息，美国房贷利率正逼近7%关口，购房者与房地产市场面临新的阻力。利率上行进一步加重购房者的月供负担，并可能抑制住房需求与市场活跃度。

RecodeX 重构消息，中信建投研究报告指出，政策路径上，年内二度加息概率不低，明年不确定性仍大。报告称，沃什全面倒向防通胀，官员强烈倾向继续加息，短期难以改变这一紧缩叙事，需要极强的宏观变化和数据支持，但2027年大方向仍需观察经济数据与工作组结论等变数。

报告认为，市场短期谨慎，大类资产集体回撤或结构分化的概率激增，近三年除债券外的普涨大牛市面临终结风险。其逻辑包括宏观环境不友好、经济呈K型需求不足、AI叙事放缓限制美股估值、高利率压制并抬升波动率，且资产价格均处历史高位。报告建议等待一轮下跌后再择机介入。

RecodeX 重构消息，美国房贷利率正逼近7%的心理关口。房利美（Freddie Mac）9月16日表示，上周30年期固定房贷平均利率为6.76%；而Mortgage News Daily的每日指标显示，该利率已突破7%。

利率上行源于作为多种借贷成本基准的10年期美国国债收益率近期升破5%。今年2月美国房贷利率仍在5%区间，此后大幅攀升。持续的通胀以及因政府财政赤字引发的国债抛售进一步推高收益率。

全美房地产经纪人协会数据显示，8月成屋销售环比下降2%，经季节调整年化销量为398万套，为2025年6月以来最低。2月购房者与当前入市买家30年总利息支出差距已扩大至数十万美元。

RecodeX 重构消息，世界贸易组织总干事恩戈齐·奥孔乔-伊韦阿拉警告称，人工智能投资热潮正在掩盖全球贸易中断带来的风险。她表示，科技投资一旦放缓，将对经济增长产生不成比例的冲击。

RecodeX 重构消息，咨询公司Verisk Maplecroft周四发布报告称，极端天气灾害正加剧亚洲的粮食安全风险，并可能在印度、印尼和菲律宾等脆弱国家引发社会与政局动荡。报告指出，伊朗冲突已扰乱燃料和化肥供应，而强厄尔尼诺相关的极端天气又对地区农作物构成进一步威胁。印尼作为全球最大棕榈油生产国正受野火困扰，收成受影响；全球最大大米出口国印度所依赖的季风降雨量较正常水平低15%，泰国糖料作物收成预计下滑。报告认为，战争与天气的双重威胁正在推高食品价格通胀，而这是社会动荡的固有导火索。

RecodeX 重构消息，瑞银发布警告称，美国中期选举将带来市场剧烈波动，当前市场正处于“暴风雨前的宁静”阶段。该机构提示投资者关注选举相关风险可能引发的行情震荡。

RecodeX 重构消息，摩根大通全球宏观大会指出，央行可能比市场预期“更快、更大幅度”加息。该行同时认为，股票与债券收益率存在“齐涨”的可能，即利率上行未必伴随股债同步下跌。

RecodeX 重构消息，韩国产业通商资源部数据显示，8月韩国汽车出口额同比下降29.8%，从去年同期的54.9亿美元降至38.5亿美元。该部门表示，暑期休假导致工作日减少，加上部分车企罢工造成生产损失，拖累了出口表现。

分地区看，对北美出口下降28.2%至18.4亿美元，对欧盟下降16.8%至6.59亿美元；对亚洲和中东出口分别骤降41.9%和23.6%，至3.43亿美元和2.34亿美元。当月出口整车数量同比减少26.9%至14.6万辆。

韩国国内市场当月销量11万辆，同比下降20.8%；本土产量下降35.8%至20.6万辆。国内销售的车辆中，每10辆有6辆为纯电动车。

RecodeX 重构消息，光伏企业东方日升近三年累计裁员比例超过60%，约22万名光伏从业人员离场。行业当前呈现裁员与储能缺人并存的结构性矛盾，亟需搭建人才转型通道。

RecodeX 重构消息，阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克警告称，超大规模云厂商的债务风险正显现出与2008年房地产危机相似的信号，相关信用违约互换（CDS）利差大幅走阔。

RecodeX 重构消息，摩根大通CEO杰米·戴蒙与穆迪分析首席经济学家马克·赞迪本周分别发出警告，指出市场尚未充分消化的结构性风险。戴蒙警告称，美国小企业所有权将出现大规模转移；赞迪则表示，美联储的政策可能对经济造成损害。两人立场通常并不一致，此次却同时提示风险。

RecodeX 重构消息，有专家警告，特朗普政府对加拿大发动的贸易战可能使美国五个州成为最大输家。在关键中期选举前，俄亥俄州有23亿美元出口面临加拿大的报复性关税。

RecodeX 重构消息，德国汽车零部件供应商博世的员工发起呼吁，要求欧盟采取行动，以遏制汽车行业持续蔓延的岗位流失。员工方面认为，单靠企业层面已难以应对当前的裁员压力，需要欧盟层面介入。

RecodeX 重构消息，有报道指出，在特朗普执政下，美国经济主导地位的裂痕开始显现，全球其他经济体正试图与日益不稳定的美国保持距离。全球投资者对美债表现出犹豫，关于美元前景的讨论也在升温，市场担忧特朗普的政策可能将美国变成“投资贱民”。

RecodeX 重构消息，《纽约时报》报道指出，全球经济体对美国资产的警惕情绪正在上升。全球投资者开始回避美国国债，关于美元影响力下降的讨论日益增多，部分外国政府正将黄金从美国金库运回本国。报道称，这一趋势出现在特朗普第二个任期接近两年之际。

RecodeX 重构消息，随着美国与伊朗之间的军事冲突再度升级，原油价格近几周重新加速上涨，美国国债收益率同步走高。消费者正同时承受油价与借贷成本上升的双重压力，现金愈发紧张。

据估算，这一双重冲击给每户家庭带来的成本约为1700美元。