两家企业的上市故事
周一好！
在私人资本多年涌入前沿能源领域之后，公开市场终于打开了通道。Fervo Energy 和 General Fusion 正以截然不同的方式迈入其中。
交易方面：为电池储能解决方案提供商注入 2.23 亿美元 、为地热开发注入 9700 万美元 、为稀土元素回收注入 7500 万美元 。
另据报道，美国电网遭遇冬季风暴袭击，能源部表示将削减830亿美元贷款，同时其能源效率与可再生能源办公室刚刚获得国会更多拨款。
此外——顺便提一下，别错过我们的 2026 年预测市场展望结果，涵盖从气候投资、电力市场到中国崛起等领域的热门与冷门预测。
清洁能源公司上市周要闻
发生了什么
两家高调的清洁能源初创公司本周宣布将上市，希望满足市场对退出的渴望。
首先，增强型地热系统（EGS）初创公司 Fervo Energy 上周悄然 提交了 公开募股申请。 该申报发生在这家气候科技宠儿完成 4.62 亿美元 E 轮融资一个月之后，此轮融资将公司私募资本推高至超过 10 亿美元，Fervo 正在建设世界上最大的 EGS 项目——位于犹他州的 Cape Station。
其次，加拿大聚变公司 General Fusion 宣布 计划通过约 10 亿美元的 SPAC 合并上市。 若成行，General Fusion 将成为首家上市的纯聚变公司，所得款项拟用于推进商业规模聚变的里程碑。
还没敲钟，但这是该市场对前沿能源技术胃口的一个明确风向标。
重要性何在
两项举动都发生在气候与能源投资者公开呼吁退出和增加流动性的时刻。在我们最近的 2026 年预测调查中，你们表示预计今年的退出数量会超过去年。Fervo 与聚变重量级选手 Commonwealth Fusion Systems 一起，位列最被看好退出候选名单之首。
但尽管两家公司常被归为“下一代基荷”类型，它们在技术和财务上处于截然不同的阶段。
对于 Fervo，增强地热系统（EGS）依赖于深度钻井、裂化高温岩石、循环注水以及采集稳定热能。Fervo 的创新在于其对长期 EGS 惯例的不同做法以及对石油天然气技术的改良，但其最大优势在于执行力和纪律性。其证明点、创新的产出形式以及以低价买下看似可用一生的土地租赁，使得 EGS 成为公用事业和超大规模数据中心愿意承保的项目。这一成功也具有双刃剑效应。地下数据、钻井人才和资本很重要，但很少有强势护城河。如果 EGS 可行，许多参与者都能实现。
General Fusion 位于另一极端。通过一次 SPAC 交易，在经历了艰难的 2025 年后，其近期流动性得到实质性改善，为专注于技术里程碑提供了约 3.35 亿美元的总收入。但公开市场也会放大聚变的核心风险：核聚变在科学上仍然是可行但商业化未经证实 ，且时间表漫长且不确定。
General Fusion 的磁化靶聚变方法是与托卡马克、恒星器和激光驱动系统并列的几种竞争路径之一。聚变公司 TAE Technologies 也于 12 月宣布与 Trump Media 合并，从而实现上市。TAE 正在推进反场约束（FRC）技术。尚无明确的市场赢家，这既保留了风险投资式的上行空间，也提高了风险：以尚未商业验证的技术上市会带来审查和做空压力，而私有公司在很大程度上得以规避这些压力。
尽管如此，这笔交易可能具有信号意义。没有任何聚变公司接近商业化部署，大多数公司还需要数十亿美元用于研发和首批示范工厂建设。如果 General Fusion 的股价能保持稳定，公开市场可能会成为其他聚变开发商的可行融资渠道，就像公开市场在先进核电领域所扮演的角色一样，尽管更广泛的 SPAC 表现不佳。
要点回顾
- 流动性正在回归，但不均衡。Fervo 和 General Fusion 是早期信号，表明退出再次成为可能，尽管它们看起来与 2021 年大相径庭。尽管如此，要避免另一场 SPAC 泡沫破裂仍取决于执行情况。
- 公开市场带来可见性。IPO 和 SPAC 披露将迫使对成本、时间表和项目经济性进行更多披露，从而为投资者和竞争者提供更清晰的信号，告诉他们什么真正可行，什么不可行。
- 风投的算术正在分化。 如果可行，Fusion 仍然提供不对称的上行潜力，而 General Fusion 的 SPAC 将检验公众投资者是否会容忍深度技术风险和漫长时间表，或是要求更接近的近期证明。相比之下，增强型地热开始看起来不再像是一个风险投资类别，而更像是基础设施。
本周交易（1/20–1/26）
VC / 生长
🔋 terralayr，一家总部位于瑞士楚格的电池储能解决方案提供商， 完成了由 Eurazeo、Earlybird Venture Capital、Norrsken Launcher、Picus Capital、RIVE Private Investment 及其他投资者领投的 2.23 亿美元 B 轮融资。
🚀 osapiens，一家总部位于德国曼海姆的企业可持续发展管理软件平台， 完成了由 Decarbonization Partners、Goldman Sachs Alternatives 和 Armira Growth 领投的 1 亿美元 C 轮融资。
⚡ Sage Geosystems——一家总部位于德克萨斯州休斯顿的地热开发商——从 Carbon Direct Capital、Ormat Technologies、Abilene Partners、Arch Meredith、Climate Solutions 及其他投资者处筹集 9700 万美元的 B 轮融资。
🚀 Cyclic Materials，一家总部位于加拿大多伦多的稀土回收服务商， 完成了 7500 万美元的 C 轮融资，投资方包括 T. Rowe Price 和 Canada Growth Fund。
🐄 Orbem，一家总部位于德国慕尼黑、以 AI 驱动的 MRI 开发商，致力于减少食物浪费， 完成了 6500 万美元的 B 轮融资，投资方有 Innovation Industries、83North、General Catalyst、Possible Ventures、Supernova Invest 等。
🏠 Jetson Home，一家总部位于加拿大北温哥华的家庭电气化服务提供商， 完成了 5000 万美元的 A 轮融资，投资方为 Eclipse Capital、8VC、Activate Capital Partners、Active Impact Investments 和 Garage Capital。
⚡ SunLib，一家总部位于法国普罗旺斯艾克斯的太阳能订阅服务商， 完成了 2900 万美元的种子轮融资，投资方为Épopée Gestion。
🏠 Cloover，一家总部位于瑞典斯德哥尔摩的可再生能源融资平台，已从 MMC Ventures、QED Investors、Bosch Ventures、Earthshot Ventures、Lowercarbon Capital 及其他投资者处获得 2200 万美元 A 轮融资。
🏭 Karman Industries，一家总部位于洛杉矶加利福尼亚的工业热能解决方案开发商， 完成 2000 万美元 A 轮融资，投资方为 Riot Ventures。
🏠 Cambio，一家总部位于纽约市的房地产脱碳软件提供商， 完成 1800 万美元 A 轮融资，投资方包括 Maverick Ventures、Adverb Ventures、Peterson Ventures 和 Y Combinator。
📦 one.five，一家总部位于德国汉堡的人工智能驱动包装解决方案开发商， 完成 1600 万美元 A 轮融资，投资方包括 Green Generation Fund、KIMPA、Planet A Ventures、Revent、Speedinvest、Symbia VC 及其他投资者。
🚗 Transvolt Mobility，一家总部位于印度孟买的重型商用车供应商， 完成 1500 万美元的 B 轮融资，资金来自 Finnfund。
👕 Whizzo，一家总部位于印度班加罗尔的先进复合材料制造商， 筹集 1500 万美元的 A 轮融资，投资方包括 Fundamentum、BEENEXT、LB Investment 和 Lightspeed Venture Partners。
⚡ Aerem，一家总部位于印度孟买的太阳能板系统和融资提供商， 完成了 1500 万美元的 A 轮融资，投资方包括 SMBC Asia Rising Fund、Avaana Capital、Blume Ventures、British International Investment (BII)、SE Ventures 及其他投资者。
🌾 ABZ Innovation，一家总部位于匈牙利 Szentendrei Járás 的农业无人机制造商， 完成了 800 万美元的种子轮融资，投资方为 Vsquared Ventures、Assembly Ventures 和 Dayone Capital。
👕 Octarine Bio，一家总部位于丹麦哥本哈根的可持续染料开发商， 完成了 600 万美元的 A 轮融资，投资方包括 Edaphon、Oskare Capital、The Footprint Firm、Unconventional Ventures 和 DSM-Firmenich Venturing。
🍎 Grove，一家总部位于沙特阿拉伯利雅得的生鲜供应链连接平台， 完成了 500 万美元的种子轮融资，投资方为 Outlier Ventures。
⚡ Enerzolve，一家总部位于印度班加罗尔的储能和电力电子开发商， 完成了 500 万美元的种子轮融资，投资方包括 Jungle Ventures、Kae Capital 和 Ramakant Sharma。
📦 Dripl，一家总部位于比利时布鲁塞尔的职场饮料补充工作站提供商， 完成了 500 万美元的种子轮融资，投资方包括 Abacus Investments、Faraday Venture Partners 和 Spadel。
项目融资
⚡ Greenvolt，一家总部位于葡萄牙波尔图的可再生能源开发商， 完成了 6900 万美元的项目融资债务，由匈牙利 UniCredit Bank 提供。
🔋 ECO STOR，一家总部位于德国慕尼黑的二次电动车电池储能提供商， 从 Nord/LB 获得了未披露金额的项目融资债务（PF Debt）。
退出
💨 RESMAN Energy，一家总部位于挪威特隆赫姆的无线流量监测技术开发商， 被 SLB 以未披露金额收购。
🏠 Kylmontage，一家总部位于瑞典索德泰利耶的制冷系统安装与服务提供商， 被 Tedge Energy 以未披露金额收购。
🏠 Thermolec，一家总部位于魁北克蒙特利尔的电动暖通空调加热器制造商， 已被收购 ，买方为 SPX Technologies，交易金额为 14.31 亿美元 。
资金
💰 Gore Street Capital，一家总部位于英国伦敦的可再生能源与储能私募股权投资公司， 宣布 ，其面向欧洲的 GS EU Fund SCSp 已向欧洲投资基金、爱尔兰战略投资基金等机构设定募集目标为 5.92 亿美元 ，重点投资欧洲的电池储能系统。
💰 2150，一家总部位于伦敦的城市与工业气候科技风险投资机构， 已完成其 2.49 亿美元 的第二支基金最终关闭，继续其支持重塑可持续城市并为工业脱碳提供技术公司的使命。
新闻
从 PJM 到德州的美国电网正为周末暴风雨导致逾 80 万用户停电后的创纪录冬季用电需求做准备，极端寒冷预计将持续。随着电价和天然气价飙升，电网运营商正在付费让部分大型用户削减用电，并采取紧急措施以防止滚动停电。
能源部表示正在重组 、修订或取消超过 830 亿美元的拜登时代贷款和有条件承诺 ，这是在审查原能源主导融资办公室（前称 LPO）的贷款投资组合后作出的决定。能源部计划削减对部分风电和太阳能项目的资金，并将投资转向天然气和核能。
与此同时， 国会通过了一项拨款法案，向能源部的能效与可再生能源办公室拨付 31 亿美元 ，这一数额高于白宫要求的 8.8 亿美元，并在特朗普提出削减预算的情况下恢复了对太阳能和风能的资金。该法案还旨在限制能源部取消或重新谈判现有联邦奖励的能力，可能会引发更多的法院斗争 。
FERC 批准 Southwest Power Pool 的新“高影响大负荷（HILL）”流程，该流程旨在加快并加强对数据中心和大型制造等大型用电者的审查 。该计划创建了一个与附近或新建发电相挂钩的 90 天研究与批准通道，以在保持可靠性的同时支持更快的并网接入。
Centrica 与 EDF 正在与英国政府就延长 Sizewell B 核电站运行期限进行谈判，将其运行时间从 2035 年延长至 2055 年。 作为英国唯一在运的加压水反应堆，Sizewell B 适合延长运行，但 EDF 表示这将需要约 8 亿英镑的投资，可能取决于政府对长期电价的担保。
弹出
Volta Foundation 刚发布了其 2025 年度电池报告 ——一本涵盖研究、政策和商业格局的重量级指南。
麻省理工学院的 2026 年十大突破技术现已发布，报道了超大规模人工智能数据中心的快速崛起、下一代核电站、新电池技术等进展。
根据 EIA，2026 年和 2027 年的太阳能前景乐观，预计将实现发电量的最大增幅。
随着水电量近期减少，HydroQuébec 已从主要出口国转为净进口国，相关情况见 shifted。
随着 Trafigura 签署新协议 ，可持续航空燃料（SAF）采购开始起飞。
达沃斯关于可再生能源的高管们。
阐释图：过去一年美国科学界发生了什么的回顾 。
气候变化导致南极的企鹅提前筑巢。
机会与活动
📅 ClimateCAP MBA 峰会 ：4 月 17 日和 18 日加入 MIT Sloan 管理学院，于马萨诸塞州剑桥市与 MBA 学生、行业领袖及专家探讨气候变化在商业与投资中的金融风险与机遇。
📅 SOSV 风投-创始人能源对接会 ： 3 月 2 日至 6 日在线加入 SOSV，参加为能源科技初创公司（至 B 轮）与投资者安排的一对一精选会谈。
📅 2026 气候技术展 ：2026 年 3 月 24 日至 25 日在伦敦 ExCeL 出席清洁技术展览与会议，汇聚全球利益相关方，探讨能源、碳、出行、人工智能与 ESG 领域的气候创新。
