亲爱的风险投资家们，还是放弃吧

结束了。

亲爱的风险投资家们，

我写这封信是为了告诉你们：干脆放弃吧。不必再继续下去了，也无需收取管理费。一切都结束了。

那些大型基金正在逐步涉足早期投资领域，并且会抢走所有的投资机会。如今，一个规模达 50 亿美元的基金就会为了两个人组成的公司 10%到 15%的股份与你竞争，而且他们总会胜出。创业者们宁愿选择那些已有知名度的品牌，也不愿投资于你的小公司——因为后者可能十年后就不存在了，即便合作方在 B 轮融资阶段就已经宣布要开启新的发展阶段。还是放弃吧。

众所周知，唯一重要的就是能否进入世界上最优秀的公司。随着人工智能技术日益普及，显然具备重要价值的公司会越来越少。因此，那些大型投资机构或许不会参与所有的交易，但必定会拿下每年所有重要的那 8 笔投资。简而言之，如果你不在 OpenAI、Anthropic、Anduril 这类公司工作，甚至连 neolab 都不在其中，那你就毫无存在意义了。

事实上，你应当告诉那些现有的、恐怕早已奄奄一息的投资组合，让它们设法被那些大公司收购，然后通过特殊目的公司注入尽可能多的资金。你甚至可以在自己的网站上使用它们的标志（不过一旦忘记续费域名，这些标志在 5 到 10 年后就会消失）。

一旦你开始使用那些特殊目的公司，就会明白现在应该把重点放在业务增长上。多阶段投资模式已经退化为种子轮阶段，因此你应该转向成长阶段的投资。既然有现成的数据可以分析哪些初创企业肯定能成功，何必还要费力去猜测哪个没有数据支撑的项目有可能行得通，还要承受多年来的种种焦虑呢？当然，现在看来你仍要支付和种子轮时一样高的价格，但等这些公司未来上市、估值上升后，那个价格就显得很便宜了。最棒的是，种子轮阶段的技能其实正好有助于理解这个愈发清晰可辨的商业环境。

现在我们终于明白，最成功的创始人就是那些最容易被人看懂的。如果某位创始人并非出自顶尖学府、没有赢得过重要的数学竞赛，也不是从知名企业分拆出来的人，那无疑属于逆向选择。在过去的 5 年里，你仅有的另一条出路就是和青少年混在一起，可你也搞砸了。过去你还可以声称自己懂得如何识别“有个性”的创始人，但你从来没聪明到能在那个描述里加上“经历过创伤”这个形容词。别自责了，这种事难免会发生。

如今已成定论：最优秀的创始人总能获得最高的估值，而那些规模不足 100 亿美元的基金，根本无法与那些用 RED 相机制作的、具有丹尼斯·维伦纽夫风格的播客、新兴媒体公司、各类超级政治行动委员会、飞行俱乐部会员资格，或是其他任何手段来赢得创始人青睐的竞争者相抗衡。放弃吧，这才是明智之举。

过去，风险投资意味着要对那些未知的领域进行投资，但如今工程师团队已经解决了这个问题。每一个 GitHub 贡献者、哲学博士候选人、第二次创业的人，甚至是高中辍学生，都已经被邀请参加赞助的活动，收到了风投机构赠送的礼品篮，同时他们的信息也被记录在某人的客户关系管理系统中。整个可观测宇宙都已经被彻底了解，像你这样只有小型团队且管理费用低得多的投资者，究竟要如何与那些拥有庞大投资团队以及完整项目支持团队的对手竞争呢？

风险投资行业已经变了，处处都是巨型基金的势力，小基金根本没有生存的余地，还不如干脆放弃吧。

我认为，如果不想放弃的话，就务必把所有时间和资金都投入到人工智能领域中去——因为如果不全力以赴，那就毫无存在意义。这就好比 2020 年的 SaaS 行业，或是 2021 年的加密货币行业。人工智能将会重塑每一个行业，正因如此，你根本就不应该在这些行业里投资。

照照镜子吧。你在通用人工智能这个问题上说得没错——它确实会在未来两三年内出现，那还何必去设立期限长达 10 年的基金呢？世界变化如此之快，谁还能考虑投资那些最终会被 Claude Thanos 3.5 彻底击败的软件、生物技术、网络安全或科技公司呢？你或许可以尝试转向军事领域，但说实话，如果那些人工智能领域的创始人都不需要你的资金，那些传统行业的巨头们更不会帮你摆脱永远处于底层地位的命运。

反正那些众所周知的事情没必要再重复了，所以我想用我们行业中的一则教训来结束发言——因为展望未来的最佳方式，就是回顾过去。

技术一次又一次地向我们证明：那些现有的巨头总会摧毁新兴企业；创新源自那些行动虽慢但力量强大的大型企业；金钱才是决定成败的关键因素；命运总是眷顾那些想法相似的人。因此，显然，与其试图寻求发展、参与竞争或做出与众不同的尝试，不如直接放弃，这样反而更好。

祝好运。
即将被淘汰的基金经理