2026年的人工智能：双城记

十二月在投资界是一个反思的时刻，此时投资者们会盘点过去的一年，并开始为未来一年布局。当下，这种情形尤为真切，因为我们似乎正处于一个过渡期：尽管市场的狂热情绪已经稍有减退，但人工智能公司却持续交出强劲的成绩单。

我对 2026 年的预测是：这将是两种 AI 命运交织的一年。一方面，这将是一个充满“延期”的年份，首先是数据中心建设，许多项目将落后于预定计划；其次是通用人工智能（AGI）的实现时间表也将推迟。但与此同时，AI 的普及应用将继续势不可挡地增长。2025 年，创业公司创造了“从 0 到 1 亿美元”俱乐部的概念，用来形容那些快速扩张的 AI 公司；而在 2026 年，我们将开始谈论“从 0 到 10 亿美元”俱乐部。

步入2026年，以下是我所看到的既定事实：

• 科技巨头对 AI 资本支出的需求比以往任何时候都要强烈
• 谷歌和 Meta 正孤注一掷，押上全部身家豪赌 AI
• 虽然微软和亚马逊在 2025 年相比同行略有缩减，但两家公司仍在积极布局，以抢占 AI 的未来
• 供应链厂商似乎已现疲态：他们客户的客户（终端客户）并没有预期的那么健康。他们担心最终会由自己来承担损失，成为“接盘侠”
• 与数据中心和能源投资规模（未来五年预计数万亿美元）相比，AI 带来的最终收入仍然有限（每年约为数百亿美元）。
• 目前 AI 领域有两个杀手级应用：代码编写和 ChatGPT。预计今年两者的收入都将接近或突破百亿美元大关。此外，在各种不同的应用领域中，有近十几个初创公司即将在不久的将来越过 1 亿美元以上的收入门槛。
• 大型企业在内部实施 AI 方面正面临困境，由此导致了疲惫感和失望情绪。

故事一：推迟之年

这两股相互抗衡的力量将在 2026 年发生碰撞：大型科技公司飙升的需求将迎头撞上未能足够快地扩大规模以满足需求的供应链。

首先，像台积电（TSMC）和阿斯麦（ASML）这样的公司拥有垄断地位，无法被强迫提升产能。Ben Thompson 将此称为“ 台积电刹车（TSMC Brake）”，他在 10 月份指出，虽然台积电自 2022 年以来营收增长了 50%，但其资本支出（CapEx）仅增长了 10%。他进一步解释道：“台积电对此并没有给出太多回应，这也可以理解，因为他们要到下个季度才会公布明年的资本支出数字。魏哲家（Wei）确实表示，台积电特别注重不仅要与其客户沟通，还要与其客户的客户沟通。”我的预测是，特别是随着 Gemini 3 的成功发布以及围绕 TPU 的热潮，台积电的产能限制可能在 2026 年成为实质性问题。

其次，工业领域的参与者虽然常因其碎片化和缺乏市场定价权而被忽视，但随着数据中心进入建设的最后阶段，它们可能会制造出瓶颈。发电机和冷却装置是数据中心最重要的工业输入要素，但此类要素多达几十种；如果其中任何一种延迟，整个时间表就需要推迟。还需要考虑到劳动力的限制，因为熟练劳动力的短缺可能成为完成这些巨大建设项目的关键瓶颈。许多 AI 公司共享同一个供应基地，而这些工业供应商也面临着自己的资本支出决策（例如要建多少新工厂）。我们将在 2026 年看到他们是否充分增加了自身的产出能力。

建造一个普通 AI 数据中心大约需要两年时间。因此，如果说 2024 年是新项目宣布之年，2025 年是建设投资开始计入 GDP 之年，那么 2026 年要么是大量新产能上线之年（进而导致算力成本进一步下降），要么是许多此类建设项目开始面临延期之年。我们在 2025 年第四季度已经看到了一些关于此类延期的公开报道。如果超大规模云计算厂商（Hyperscalers）开始囤积他们的新 AI 芯片，而不是将其直接安装到数据中心，那将是一个明显的信号，表明延期时代已经开始了。

2026 年被称为“延迟之年”的另一个原因与 AGI（通用人工智能）的时间表有关。很长一段时间以来，硅谷的杰出人士都在预测 AGI 即将出现，谈话中经常提到 “AGI 将在 2027 年到来”。但自今年 6 月以来，这一时间表被逐步推后。Dwarkesh Patel 最近对 Richard Sutton、Andrej Karpathy 和 Ilya Sutskever 的播客采访是一条分界线；新的共识是，AGI 最早也要到 2030 年代才会出现。在接下来的一年里，我预计这种“观念更新”将传导到硅谷之外。这在许多领域都会产生影响 。最显著的风险在于，超大规模云服务商目前的资本支出最终可能会变得过时。

故事二：势不可挡的 AI 应用浪潮

我不认为会有任何延迟的领域是 AI 的应用落地本身。炒作的消退对基本面影响甚微。事实上，最优秀的初创公司正以比以往更快的速度从 0 增长到 1 亿美元收入。在 2026 年，我们将看到“从 0 到 10 亿美元俱乐部”的涌现。过去三年的趋势——并且这一趋势可能会持续很多年——是初创公司正在为未来的经济奠定基础，一步一个脚印地添砖加瓦。有许多优秀的企业家正在探索新的细分市场，大量潜在价值尚待解锁。

最优秀的 AI 初创公司正以极高的效率向前发展——许多公司每个员工创造的收入超过 100 万美元。这意味着市场在主动拉动需求，而非强迫推销。今天的企业家正在建立“自我进化”的公司——他们自己就在利用 AI 代理来处理法律、招聘和销售等职能——从而创造出生态系统的飞轮效应。AI 应用公司也正搭乘算力成本曲线的顺风车，这将推动利润率的逐步提升，尤其是随着新数据中心在现在到 2030 年之间陆续上线。最后，随着企业因自行实施 AI 方案而面临“采用疲劳”，初创公司正获得更强劲的发展势头。

对一些人来说，人工智能（AI）的普及速度太过缓慢。那些期待 AI 迅速腾飞的人更希望看到一个 “机械降神”（deus ex machina）般的时刻带我们直达终点。我认为那个梦想可能会落空。相反，AI 故事的下一篇章将需要艰苦的努力、非凡的创意和持久的毅力，才能达到彻底改变经济体系的新高度。我们只需看看那些萌发的“绿芽”——创始人的动力、进取心、求胜欲以及对客户的执着——就能明白那个未来即将到来。