MNX 完成 640 万美元融资：当 GPU 算力有了「期货市场」，AI 的金融基础设施才刚刚开始

2026 年，全球 AI 基础设施支出预计突破 1.37 万亿美元（Gartner），超级计算集群（hyperscaler）的资本开支逼近 7500 亿美元。然而一个荒谬的事实是：一家 AI 初创公司可以在一夜之间因 GPU 租赁价格波动损失数百万美元预算，却找不到任何金融工具来对冲这种风险。石油有 NYMEX，电力有 PJM，小麦有 CBOT——但每年消耗数千亿美元的 AI 算力，连一个标准化的期货合约都没有。

MNX 想改变这一点。这家由预测市场平台 Manifold Markets 创始团队打造的去中心化交易所，刚刚完成 640 万美元融资，目标直指一个全新品类：AI 经济的金融衍生品市场。

融资概要

万亿美元的算力经济，零美元的金融对冲

AI 产业正在经历一场前所未有的「算力军备竞赛」。据 Gartner 预测，2026 年全球 AI 总支出将达到 2.53 万亿美元，其中基础设施占比超过一半。GPU 云市场在 2025 年已达 473 亿美元（Research Intelo），而 NVIDIA 在 AI 训练 GPU 出货量中占据约 78% 的市场份额。

但与这种天文数字形成鲜明对比的是，AI 经济几乎不存在金融基础设施：

• 没有对冲工具：一台 H100 的租赁价格可以在几个月内波动 30-50%，但没有期货合约允许企业锁定未来的算力成本。
• 没有价格发现机制：OpenAI 的最新一轮估值 3000 亿美元，Anthropic 估值超过 600 亿美元，但普通投资者在 IPO 前无法获得任何流动性敞口。
• 没有基准市场：GPT-5 什么时候发布？下一代芯片能否如期量产？这些影响数千亿美元资本配置的问题，缺乏一个系统性的概率定价市场。

这正是 MNX 瞄准的结构性空白。高盛和摩根大通已在探索 GPU 租赁指数期货合约，但传统金融的审批流程可能需要数年。MNX 选择用 DeFi 的方式抢先填补这一真空。

四条产品线，覆盖 AI 经济的完整「价值栈」

MNX 的产品设计围绕 AI 产业链的四个关键维度展开，每一条线都指向一个尚未被金融化的巨大市场：

第一，GPU 租赁与电力成本期货。 这是 MNX 最具原创性的产品。交易者可以做多或做空 H100 等 GPU 的租赁价格，以及数据中心的电力成本。对于 AI 公司而言，这相当于航空公司的燃油对冲——当你未来 12 个月的训练预算取决于 GPU 价格时，你需要一个锁定成本的工具。Ornn Compute Price Index 等价格基准的出现，正在为这类衍生品提供必要的透明定价基础。

第二，私人 AI 实验室估值市场。 MNX 提供对 OpenAI、Anthropic、DeepSeek、SpaceX 等未上市公司的杠杆多空敞口。这实质上是一个去中心化的「pre-IPO 二级市场」。在传统金融中，Forge Global 和 EquityZen 等平台提供类似服务，但门槛高、流动性差、且仅限合格投资者。MNX 用永续合约的形式将这一市场民主化。

第三，AI 基准与事件预测市场。 这是 Manifold Markets 团队 DNA 的延续——但从「游戏币」升级为「真金白银」。交易者可以押注 ARC AGI、SWE-Bench 等 AI 基准测试的结果，以及 AI 产品发布时间线和公司财务状况。本质上，这是 Polymarket 在 AI 垂直领域的专业化版本。

第四，AI 相关全球股票永续合约。 包括 Micron、SK Hynix、TSMC、NVIDIA、Samsung、ASML 等 AI 产业链核心上市公司的永续期货。这为全球交易者提供了无需传统券商账户即可获得 AI 产业链敞口的途径，且支持杠杆。

200 毫秒的拍卖，10 毫秒的区块

MNX 的技术架构选择同样值得关注。平台结算部署在 MegaETH 上——一条以「实时性能」为设计目标的以太坊 Layer 2 网络。MegaETH 的核心参数相当激进：目标吞吐量超过 10 万 TPS，出块时间低于 10 毫秒，执行吞吐量超过 10 gigagas/秒。它通过节点专业化分工（高性能排序器负责出块，轻节点负责验证）和 SALT 架构（将状态默克尔树保持在内存而非磁盘）来消除传统区块链的 I/O 瓶颈。

在这个底层之上，MNX 采用了几项关键交易机制：

• 200 毫秒批量拍卖：所有订单在 200 毫秒窗口内批量撮合，消除了抢跑（front-running）和 MEV 提取，确保散户与机构获得平等的执行价格。
• 统一投资组合保证金：多头寸之间的风险对冲可以降低保证金要求，提高资本效率。
• 完全非托管：资产始终由用户自己的钱包控制，交易所无法挪用资金——FTX 崩盘后，这一点成为 DeFi 衍生品平台的核心卖点。

6.7 万亿美元的赛道，和一个正在分化的战场

MNX 所处的赛道——去中心化永续合约交易所——正在经历爆发式增长。2025 年全年，Perp DEX 市场总交易量达到约 6.7 万亿美元。Hyperliquid 以 2.9 万亿美元的年交易量稳居龙头，截至 2026 年中仍以约 31% 的市场份额领先。相比之下，曾经的先驱 dYdX 月交易量已萎缩至约 30 亿美元。

MNX 的竞争定位并非正面挑战 Hyperliquid 的加密永续合约市场，而是开辟一个全新的资产类别。其最直接的竞争关系包括：

MNX 的核心赌注是：AI 经济的规模足够大、波动率足够高、参与者足够多元，可以支撑一个专属的衍生品交易所。

播客主持人、预测市场先知与「理性主义」资本

这轮融资的投资者阵容，本身就是一篇关于「理性主义社区 × 加密 × AI」交叉地带的社会学报告。

Village Global 领投——这家由 Reid Hoffman、Jeff Bezos、Bill Gates 等人支持的网络驱动型基金，管理着 300 多家早期投资组合，专注 pre-seed 和 seed 阶段。领投合伙人 Max Kilberg 毕业于斯坦福经济学和管理科学专业，曾在 AngelList Venture 任职。

Cambrian 的 Rex Salisbury 是前 a16z 金融科技合伙人，2021 年创立了自己的基金，专注金融基础设施和嵌入式金融。他投 MNX 的逻辑清晰：这是一个用加密基础设施解决传统金融空白的项目，完美落在 fintech × crypto 的交叉点上。

天使投资人阵容更加耐人寻味。Dwarkesh Patel 是 TIME 评选的「AI 领域 100 位最具影响力人物」，他的同名播客以深度采访 Ilya Sutskever、Demis Hassabis、Mark Zuckerberg 等人闻名。Byrne Hobart 是金融科技领域最受对冲基金经理和 VC 推崇的 newsletter《The Diff》作者，也是《Boom: Bubbles and the End of Stagnation》一书的作者。加上 Augur/Gnosis 联合创始人（去中心化预测市场的先驱）、Gitcoin 创始人 Scott Moore、以太坊基金会的 Ansgar Dietrichs——这份名单几乎是「预测市场 + 以太坊 + AI 思想领袖」的全明星组合。

这些人投资 MNX，不仅是看好产品，更是在押注一个信念：信息市场是 AI 时代最稀缺的基础设施之一。

从预测游戏到真金白银的交易所

MNX 由 Manifold Markets 的联合创始人 Stephen Grugett 和 James Grugett 创立。Manifold 于 2021 年推出，是一个开源的社区预测市场平台，使用虚拟货币「Mana」而非真金白银来规避监管。它曾获得 Astral Codex Ten 资助计划、FTX Future Fund 的 150 万美元投资以及 Survival and Flourishing Fund 超过 34 万美元的资助。

Manifold 的优势在于社区活跃度和预测精准度——它的校准表现在预测市场中名列前茅。但 Grugett 兄弟意识到，「游戏币」模式在信息聚合的深度和参与者的严肃性上存在天然天花板。2024 年 9 月，Manifold 曾短暂推出真金白银兑换功能，但在 2025 年 3 月关闭了这一实验。

MNX 是他们对「真金白银预测市场」的第二次尝试，但方向完全不同：不是做通用预测平台，而是做面向专业交易者和机构的 AI 经济衍生品交易所。Manifold 继续作为独立公司运营，保留其社交预测的定位；MNX 则是一个全新的实体，定位于「serious trading」。

这种分拆策略很聪明——它保留了 Manifold 品牌在预测市场社区的声誉，同时让 MNX 在产品设计和监管策略上拥有完全的自由度。

640 万美元和三道悬崖

尽管概念极具吸引力，MNX 面临的挑战同样不容小觑：

第一，流动性冷启动。 衍生品交易所是典型的网络效应业务——没有交易量就没有流动性，没有流动性就没有交易者。GPU 期货和 AI 实验室估值合约是全新品类，没有现成的做市商愿意为这些市场提供深度。MNX 需要在极短时间内吸引足够的投机者和对冲者，否则将陷入「空订单簿」的死亡螺旋。

第二，价格基准的可信度。 期货合约需要可靠的结算价格。GPU 租赁市场高度碎片化——hyperscaler 价格与 neocloud 价格可以差 2-3 倍；不同 GPU 型号、不同合约期限、不同地区的定价逻辑完全不同。Ornn Compute Price Index 等新生指数尚未经受过大规模金融产品结算的考验。如果结算价格出现争议，交易所的信誉将迅速瓦解。

第三，监管风险。 在 Polymarket 拿到 CFTC 无行动函（no-action letter）的后 Polymarket 时代，预测市场的监管前景比以往任何时候都清晰——但也比任何时候都复杂。MNX 提供的 AI 股票永续合约本质上是合成股票衍生品，在美国几乎肯定属于证券或受监管的衍生品。全球可达、无 KYC 的 DeFi 路线，在监管顺风时是增长引擎，在逆风时是生存威胁。

第四，时机窗口。 高盛和摩根大通已在探索传统 GPU 期货产品。如果传统金融巨头在 12-18 个月内推出受监管的 GPU 期货合约，MNX 在机构端的竞争优势将大幅缩水。640 万美元的弹药，需要在这个窗口期内建立足够的网络效应和品牌认知。