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收藏品：一个异常持久的资产类别
作者：Yash Gupta & Kushaan Ahuja (Will Ventures) | 来源：SandHill.io #283 作为一个资产类别，收藏品是杀不死的。该行业经受住了大萧条、两次世界大战、互联网泡沫破裂、全球金融危机、新冠疫情以及当前的宏观周期的考验，并且每一次之后都变得更加庞大。 在将近一个世纪的时间里，该品类一直实现着复利增长，尽管它自身缺乏标准化的基础设施、集中的价格发现以及真正的金融管道。而现在正在发生的是，这三者终于同时被构建起来。 在 Will Ventures，过去几个月我们一直在深入研究这个市场。我们认为收藏品正处于一场大转型之中。这种转型类似于前几代人将精美艺术品和葡萄酒转化为合法金融市场的过程。 我们在本文中探讨三个信念： 集换式卡牌的剧本是一个模板，而不是终点。 收藏品领域下一个十年的品类定义公司将建立在手表、纪念品、玩具和其他几个类别中。大多数资本仍在追逐卡牌。 数字重制包（Digital repacks）是该类别 30 年来最重要的商业创新之一，但也面临巨大的监管干预风险。它有显著的下行风险，但这种模式可以应用于其他行业。 信任层（评级、认证、保险库和贷款）将在其他类别中产生巨大的成果。 每个资产类别都会经历类似的转型 以艺术品为例。在 20 世纪的大部分时间里，购买精美艺术品的人是那些喜欢艺术的人。一件作品没有公开价格，没有办法以此借贷，没有指数。然后在 1970 年代和 1980 年代，苏富比和佳士得开始一致地公布拍卖结果，使得可比数据变得可见。专业的艺术品贷款机构出现了。独立评估师变得专业化。保险产品实现了标准化。到 2000 年代，精美艺术品已经成为一个真正的资产类别。 葡萄酒在 1980 年至 2010 年间经历了同样的转变，随着期酒的兴起、Liv-ex 作为一个集中的交易所、罗伯特·帕克（Robert Parker）评分成为几乎普遍的评分标准，以及保税仓库作为标准化的托管。 我们认为，当四个基础设施同时存在时，一个类别就会成为一个真正的资产类别：标准化的认证、可靠的价格发现、托管和出处以及融资和工具。当这四者同时存在时，该类别就会向上重新定价，往往非常剧烈。 集换式卡牌大致处于这种转型的第七年。PSA 的评级标准被普遍接受。CardLadder 等提供实时对比。Vaulting 建立了托管层。Alt 等建立了融资层。结果是其每月交易量大约是 2018 年的 50 倍。 未来十年在收藏品领域获胜的公司，将是那些为卡牌以外的类别构建缺失基础设施的公司。 收藏品生态系统 全球收藏品市场规模庞大，介于 3200 亿美元至 […]