🇯🇵 日本央行货币政策

道明证券在报告中指出，随着日本央行政策转向鹰派，日元作为全球套利交易融资货币的吸引力预计将逐渐下降。该机构认为日本经济正处于转折点，日本央行不能承担落后的风险，将放弃“渐进式”货币紧缩立场，转向更积极主动的政策正常化。道明证券预计日本央行将在9月和12月各加息25个基点，并在2027年4月、7月和10月进一步上调，使政策利率升至2.25%。

日本生产者价格指数（PPI）维持在高位，这一数据支撑了市场对日本央行进一步加息的预期。PPI居高不下意味着企业投入成本压力仍在，可能向消费端传导，从而加大日本央行收紧货币政策的理由。

日本央行审议委员增一行表示，鉴于当前金融环境仍属宽松，央行将继续推进加息。此番表态显示日本央行内部对进一步收紧货币政策持支持态度。

日本个人投资者在日元升至数月高位之际仍持续加码看空仓位。彭博汇总日本金融期货协会及东京金融交易所数据显示，上周日本散户持有的日元净空头部位估计达3.61万亿日元（约235亿美元），高于8月水平。日元看空部位曾在7月达到4.41万亿日元，创2015年以来最高。散户偏好逆势操作，与解除套利交易的外国投资者及看多日元的部分对冲基金形成对比。日元本月兑美元已升值约4%，一度升破153关口。市场预期日本央行将进一步收紧货币政策，加上外界揣测日本国内养老基金可能调整资产配置，带动日元需求。

三菱日联分析师指出，日本央行近期发言已促使投资者开始定价其“更快收紧节奏，以及单次更大幅度加息”的潜在情景，日元多头保持主动。

日本财务省今日进行的5年期国债标售需求温和，市场在日本央行政策会议前保持谨慎。此次标售结果显示投资者对长期债券的兴趣有限，反映出市场对央行未来货币政策走向的不确定性。分析人士指出，在央行政策决定公布前，投资者倾向于观望，导致国债需求未能显著提升。

高盛表示，由于市场预期日本央行将收紧货币政策、日本资本流动可能发生变化以及进一步干预的风险，在日元近期走强后，战术性做多日元的理由已有所增强。策略师在报告中指出，从更长周期看，不对称性明显改善，做空美元/日元已成为更具吸引力的对冲策略。日本央行行长植田和男基本证实了市场对9月加息的预期，而关于GPIF可能转向国内资产的猜测增加了资本外流减少的前景。尽管全球背景仍对日元构成阻力，但支持性的国内政策转变应产生更大影响。

日本央行行长植田和男将于10月6日在全国证券大会上发表演讲。此次演讲可能涉及货币政策和经济展望，市场关注其最新表态。

日本财务大臣片山皋月4日上午就美日财长沟通细节作出回应，强调两国相关部门已确认政策上不存在单方面要求。针对此前媒体关于美方要求日本放弃通货再膨胀政策的报道，片山皋月予以否认，称向美方解释日方立场时，贝森特回应“很好”，未收到类似要求。

野村证券警告，若日元持续走弱，日本央行可能在9月、10月和12月连续三次加息。本周日元已上涨超2%，套利交易平仓潮正在扩散。市场关注高市早苗对央行独立性的态度，或成下一步走势关键。

野村证券表示，在日元持续走弱的极端情况下，日本央行可能在12月之前的三次会议上连续加息。野村日本外汇策略主管Yujiro Goto称，本月加息25个基点“看起来合理”，且“如果日元弱势继续向160靠拢，10月和12月可能连续加息”。 日元兑美元本周已上涨超2%至156左右，涨势受日本政府养老投资基金或重新考虑资产配置的猜测及央行加快加息预期推动。隔夜指数掉期已充分反映9月加息25个基点及1月再次加息的预期。

美元兑日元骤然下探，有望第三次尝试跌破155关口。本周日元期权规模高于5月和8月，提振外汇交易员押注信心，前两月美元兑日元均险些击穿该点位但未果。此次为普涨行情，日元兑欧元、瑞郎交叉盘成交量显著高于往常。据称日本央行倾向于在两周后加息25个基点，而非更大幅度，投资者愈发认为本世纪首次连续加息或成可选政策。同时，美联储9月维持利率不变渐成市场基准预期，进一步利好日元。

日元兑美元汇率升至近一个月高位，市场关注日本央行未来加息的可能性。投资者正评估日本央行货币政策路径，以判断日元进一步走势。

据知情人士透露，日本央行倾向于在本月货币政策会议上加息25个基点，将政策利率上调至0.5%。同时，央行对未来进一步加息的步伐保持灵活态度，将根据经济数据和通胀走势相机决策。

日元兑美元汇率升至157水平，日本央行释放出灵活加息的信号。市场对此反应积极，日元走强。

荷兰国际首席市场策略师克里斯·特纳表示，日本央行鹰派委员高田创的言论令日元获得一定提振，但鹰派的美联储预期正在改变局面，日元兑美元可能在160至162附近维持更长时间。特纳指出，日本央行可能加息50个基点或连续两次加息，这对日元构成利好，但高田创属于少数鹰派人士，其言论并不令人意外。若日本央行9月加息，意味着货币政策收紧速度加快。荷兰国际认为，日本央行可能更倾向于等到2027年观察国内消费表现后再作决定。特纳还称，美国财长贝森特不会乐见鹰派美联储对日元不利，但会认可美联储独立性的好处。

日本央行政策委员会成员高田表示，不排除大幅或连续加息的可能性，并称25个基点的加息幅度并非固定不变。其言论带动日元汇率波动，日元兑美元从160.39上涨约0.5%至159.44。Aozora Bank首席市场策略师指出，市场对高田关于连续加息的明确信号作出反应，其表态在加息幅度和节奏上均比行长及副行长近期言论更为激进。

日本央行官员发表讲话后，日元兑美元汇率短线拉升，一度上涨0.3%至159.69。市场关注日本央行政策动向对日元走势的影响。

日本央行审议委员高田创表示，长期收益率上升反映了全球趋势，并认为收益率上升并无特殊之处。这一表态或暗示日本央行对近期债市波动的容忍态度。

日本央行委员高田创表示，在加息方面需要更加灵活，实际利率仍然很低。这一表态暗示日本央行可能在未来调整货币政策，但具体路径仍取决于经济数据。

日本央行审议委员高田创表示，不会对美国财长贝森特关于日本央行政策的评论作出回应。

日本央行审议委员高田创表示，日本央行需要灵活地进行升息操作，并让利率更接近中性水准。这一表态反映了央行内部对货币政策正常化的进一步讨论。

日本央行审议委员高田创表示，必须密切关注日本与其他国家货币政策立场分化可能导致外汇市场剧烈波动的风险。

日本央行行长植田和男表示，将在考量物价上行风险的前提下制定货币政策。这一表态暗示日本央行可能继续推进货币政策正常化，市场关注其后续加息节奏。

日本央行行长植田和男表示，将在充分考虑物价上行风险的基础上制定货币政策。此番言论加剧了市场对本月下旬政策会议可能加息的猜测。植田和男在G20财长与央行行长会议结束后向记者表示，日本央行会像历次会议一样，在下一次会议上就货币政策展开充分讨论。针对市场高涨的9月加息预期，植田和男拒绝评价，但称经济数据与央行展望保持一致，暗示有望继续推进加息。隔夜指数互换数据显示，9月加息概率约为99%。

日本央行行长植田和男表示，不会单独关注外汇，但在制定政策时将比以往更强烈地对外汇波动作出反应。他指出，外汇波动是影响价格前景的风险因素之一，央行正密切关注汇率走势。

日本央行行长植田和男表示，货币政策思路没有大变化，迄今已累计五次上调政策利率，需仔细审视累计影响对经济的作用。他指出货币条件仍然宽松，因此希望继续加息，并将在考虑物价上行风险的情况下讨论货币政策。植田和男希望在下次会议上讨论经济情景实现的可能性是否提高，以及通胀风险是否加大。

美国财政部长贝森特在G20财长和央行行长会议期间会见日本央行行长植田和男，强调美日加强共同宏观经济政策协调的重要性。贝森特指出，稳健制定和传达货币政策对稳定通胀预期、避免汇率过度波动至关重要，并对日本应对日元严重低估的果断措施表示强烈支持，认为日元疲软加剧了日本国内通胀压力。

美国财政部长贝森特敦促日本加息以遏制日元贬值，称传统货币政策易受政府与外部因素影响。他指出，比特币货币政策由代码预先设定，新币发行遵循固定节奏且约每四年减半，具备更高可预测性。贝森特同时警告，比特币短期内难摆脱传统金融市场冲击，若日本加息推动日元快速升值，低息日元融资交易平仓将引发股票、债券及加密资产抛售。2024年8月，日本央行加息推动日元走强，曾导致包括比特币在内的风险资产承压。技术面上，BTC 50日均线持续上行并接近上穿200日均线，但移动平均线具有滞后性，黄金交叉作为独立指标的历史预测效果并不稳定。

美国财政部近期接连释放希望日本央行加息的信号，而日本财务大臣片山皋月则淡化外界关于美方施压的报道，双方表态罕见出现显著分歧。这一动向引发市场对日元汇率走势的关注，日元汇市随之波动。

据NHK援引美国官员采访报道，美国财政部长斯科特·贝森特在北卡罗来纳州举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议间隙，向日本财务大臣片山皋月和日本央行行长植田和男表示，日本需要采取迈向加息的步骤。

美国财长贝森特表示，预计日本央行行长植田和男将在货币政策方面“做正确的事”。在被问及日本央行是否应考虑连续加息以应对日元疲软时，贝森特称不会告诉对方该怎么做，但认为“可能已经走到了安倍经济学的终点”，该政策旨在推动再通胀。贝森特预计将于周一在北卡罗来纳州阿什维尔举行的二十国集团财长和央行行长会议期间与植田和男会面。此前，日元兑美元汇率跌破160，为日本一个月前干预汇市以来首次，美国也参与了此次干预，系美日自1998年以来首次协调行动。

美国财政部长贝森特表示，预计日本央行行长植田和男在货币政策上“会做正确的事”，并称近期日元走势“控制得相当好”。

美国财政部长斯科特·贝森特在采访中表示，期待日本央行行长植田和男在货币政策方面“做出正确抉择”。贝森特称，日元近期波动“得到了相当有效的控制”，并认为安倍经济学这一通胀刺激计划或许已走到尽头。

美国财政部长贝森特表示，日元近期波动“相当受控”，并非无序。他预计日本央行行长植田和男将在货币政策上“做出正确决定”。

日本央行副行长日野良三8月27日在记者会上表示，将在包括9月17日至18日举行的下次会议在内的每次货币政策决策会议上认真探讨加息事宜。这一表态引发市场对日本央行进一步收紧货币政策的预期。

日本央行副行长冰见野良三表示，相信通过采取适当的政策措施，日本央行能够将整体通胀稳定在2%的水平。

日本央行副行长冰见野良三表示，央行将综合考虑中东冲突、人工智能需求及外汇影响等情景与风险，以决定未来加息的步伐和时机。

日本央行副行长冰见野良三8月27日表示，将在每次会议上讨论适宜的加息步伐和时机，以稳定基础通胀在2%左右。

日本央行副行长冰见野良三8月26日在埼玉县向地区商界领袖表示，若潜在通胀升至2%目标上方将损害经济，政策制定者需比以往更关注通胀上行风险，并应在每次政策会议上深入讨论。他未直接暗示9月加息，但市场已定价较高概率。讲话前，隔夜指数互换显示9月加息概率约85%。日元随后小幅走弱至约159.30兑1美元。此外，韩国央行8月27日将基准利率上调25个基点至3.00%，为连续第二次加息。

日本央行副行长表示，当前金融环境仍然宽松，政策需要及时“松开油门”，以防未来出现更剧烈的通胀和加息。市场已将日本央行9月加息概率推至接近90%。

日本央行副行长冰见野良三表示，预计当前财政年度下半年通胀将超过2%。他指出，疲软日元有助于提升全球公司收益、刺激旅游消费，但会推高进口成本，影响中小企业利润。

澳大利亚第二大养老金在过去半年提前下注日元，在日元兑美元逼近160关口时逆势做多，同时减持美债。其核心逻辑是博弈日本央行政策转向，预计更高的政策利率将成为支撑日元的最终手段。目前日本央行加息预期正在重新升温。

富国银行预测，日本央行可能在9月加息。若央行按兵不动，日元兑美元汇率恐贬破160关口。该预测基于当前经济数据与政策走向分析。

富国银行亚太策略师Chidu Narayanan预计，日本央行可能在9月会议上加息。若维持利率不变，美元兑日元汇率可能升至160以上。若央行鹰派加息、消费税下调且美元走软，美元兑日元年底或跌至157，明年一季度跌至156。若政府恪守财政审慎、限制补贴支出，日元或进一步走强，预测存在下行风险，可能降至155。

澳大利亚第二大养老金管理机构Australian Retirement Trust（ART）建立了多年来最大的日元超配仓位，押注市场低估日本央行加息前景。ART管理约3700亿澳元（2650亿美元）养老储蓄，高级投资组合经理Jimmy Louca表示，随着日元兑美元跌向160，该基金过去六个月增加日元敞口，部分资金来自削减美元配置。Louca认为，能源价格上涨对日元的拖累已被充分计价，但对日本央行加息的预期仍不足，若两因素逆转，日元应获支撑。

一项调查显示，略超半数的分析师预计日本央行将在2027年第一季度将利率上调至至少1.50%，高于此前调查中预期的1.25%。

高盛分析师调整了对日本央行政策利率的预测，目前预计日本央行将在9月加息，而此前预期加息时间为2027年1月。

前日本央行官员安达诚司表示，日本央行下月很可能加息，市场已基本完全定价此次行动。他指出，若央行不加息，日元可能再度大幅走弱。

日本央行前审议委员安达诚司表示，央行可能在下月上调基准利率，并最早于明年1月再次加息。他指出，即使美日协调干预后日元依然疲软，若央行按兵不动，可能再次引发日元抛售，加剧进口成本上升推高通胀的风险。安达诚司称，市场已几乎完全消化加息预期，日本央行“处在夹缝中”，若不加息，日元可能再次大幅贬值。

截至8月21日，隔夜指数互换市场定价日本央行在9月18日货币政策会议上加息的可能性约为82%，较7月会议前的约23%大幅上升。此前美日两国在上月联合干预汇市以支撑日元，当时日元逼近约40年来的最低水平。目前日元仍交易在1美元兑160日元的关键心理关口附近。市场关注日本央行副行长冰见野良三8月27日的讲话，行长植田和男可能在下周美国G20会议后举行记者会，审议委员高田创9月2日、正井一郎9月10日也将发表讲话。大和证券首席经济学家南健人预计，日本央行不会明确表示9月加息，但可能强调通胀上行风险并暗示需要尽早行动。

加拿大皇家银行亚洲宏观策略主管Abbas Keshvani表示，日本的通胀数据支持日本央行在9月会议加息。若9月会议结果令市场失望，日元可能进一步走弱。

汇丰银行分析师指出，在日元再度走弱的背景下，日本央行有望在9月议息会议上实施鹰派加息，以稳定日元汇率。

8月19日，汇丰银行亚洲外汇研究主管Joey Chew表示，随着日元再度走弱，日本央行有机会在9月下次会议上通过鹰派加息来支撑日元。市场目前预计未来12个月日本央行将累计加息80个基点，利率升至1.8%。汇丰经济研究团队预计日本央行将在9月和2027年第一季度再加息两次，最终利率达1.5%，此前仅预计12月加息一次。Chew指出，日元持续复苏取决于实际利率吸引力、财政担忧减弱及居民资金回流。

瑞穗金融集团预计日本央行最快下月升息，因疲软日元和持续通胀压力可能促使央行更快收紧货币政策。瑞穗全球市场部门联席主管Kenya Koshimizu表示，9月加息可能性“相当高”，央行还可能将政策行动间隔从约六个月缩短至三个月一次。他指出，目前1%的政策利率在扣除通胀影响后，实际利率“仍明显处于负值区间”。

三井住友DS资产管理策略师Masahiro Ichikawa表示，若日本政府展现财政纪律承诺并保持日本央行适当加息步伐，无需反复干预汇率即可抑制日元进一步贬值。他指出，尽管政府干预通常难以改变整体市场走势，但近期干预之所以有效，是因为成功阻止了日元兑美元快速、无序下跌至164关口的势头。

日本前财务省高官表示，日元贬值压力持续难消，日本央行应在每一次货币政策会议上都进行加息，以应对汇率疲软。该官员呼吁央行通过连续加息来稳定日元汇率。

日本前财务省负责国际事务的副大臣中尾武彦周一表示，日本央行应在每次货币政策会议上提高政策利率，目标是将利率升至2%以上，以缩小与美国的利差，缓解日元面临的压力。他指出，即使政策利率升至1%，日本实际利率仍为负，而其他主要国家实际利率均为正。考虑到日本通胀率约2%，政策利率达到2.25%或2.5%也不足为奇。

日本财务省前国际事务副大臣中尾武彦周一表示，日本央行应在每次议息会议上加息，将政策利率提升至2%以上，以缩小与美国利差并缓解日元面临的压力。他认为，即便政策利率已升至1%，实际利率仍为负，且其他国家实际利率均为正值。考虑到通胀水平约为2%，政策利率升至2.25%或2.5%并非异常。 日本央行7月维持基准利率于1.00%不变，行长植田和男提示通胀存在上行风险，为最早9月加息保留可能性。知情人士称，首相高市早苗政府亦支持近期加息。隔夜指数互换数据显示，交易员定价9月18日会议加息概率为79%。

日本央行可能最早在9月加息，并考虑以比目前每年约两次更快的节奏继续紧缩。三位知情人士透露，中东冲突带来的价格压力、全球人工智能需求强劲以及日元持续下跌是推动因素。尽管上个月美日罕见联合干预，日元跌势未止。有消息人士称“提前加息已成定局”，预计9月17日至18日政策会议可能采取行动，且后续也可能加快加息步伐。

据知情人士透露，日本央行考虑最早于9月加息，并计划在此后加快加息步伐。

日本财务省前财务官古泽满宏表示，日本可能采取更多日元干预措施，日美协调干预随时可能再次发生。若日元回到7月底联合干预前水平，两国可能再度干预。日本央行加息步伐或加快，可能于9月加息，12月或明年1月再次加息，最终利率或提至1.5%-1.75%左右。

日本财务省前财务官古泽满宏预测，日本央行可能于9月加息，随后在12月或明年1月再次加息，最终或把政策利率提升至1.5%-1.75%左右。他同时表示，日美协调干预日元的行动随时可能再次发生，若日元回到7月底联合干预前的水平，日美可能再度出手干预。

日本方面对更快速加息表示支持，日元兑美元汇率由此走强，现报159.32。

日本首相高市早苗支持日本央行近期加息，市场预期下一步行动可能在9月或10月。日本央行担忧日元疲软推高物价，政府也希望增强近期美日联合汇市干预的效果，双方在加息必要性上立场趋同。首相办公室称，具体货币政策措施应由日本央行决定，但央行应与政府密切合作，以稳定方式实现2%通胀目标。

日本央行可能在9月17日至18日的政策会议上再次加息，以应对不断上升的通胀风险。受人工智能相关需求增长、日元大幅贬值及原油价格上涨影响，日本物价或进一步走高。7月30日至31日政策会议的意见摘要显示，部分委员主张加快加息步伐，有委员称政策利率上调速度可能超过市场预期。