摩根大通全球股市展望

RecodeX 重构消息，摩根大通就全球AI概念股遭遇的集中抛售发表看法，认为投资者无需过度恐慌，本轮抛售可能已接近尾声。该行指出，近期AI板块的回调更多是市场情绪与仓位调整所致，而非基本面恶化。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师团队认为，市场对AI建设融资问题的担忧过度。以Nikolaos Panigirtzoglou为首的团队指出，投资者此前对半导体股票的大举押注已基本平仓，涉及对冲基金和趋势跟踪型投资者；衡量股票整体仓位的指标也较9月中旬峰值显著下降，这可能限制进一步下跌空间，近期AI相关股票的抛售或逐渐失去动能。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师团队认为，市场对AI基础设施资金供给的担忧有些过度。由Nikolaos Panigirtzoglou带领的团队指出，对冲基金和趋势跟踪型投资者大多已了结此前重仓的半导体头寸，广义股票持仓指标也自9月中旬高点显著回落，这或将限制AI相关个股的后续跌幅。

报告称，科技行业今年产生的现金流较资本开支高出约4000亿美元；今年上市科技企业合计计划投入约1.8万亿美元用于投资与研发，其中小型AI基建厂商仅占800亿美元。若融资困境迫使小企业缩减投入，大型企业可承接这部分开支。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师团队由米斯拉夫·马泰卡牵头，该团队表示，如果债券收益率延续企稳态势，将对股市构成“极大支撑”。团队认为，债券抛售行情终结有助于让股票周期更具可持续性，缓解AI融资压力与居民财务压力，并止住市盈率持续收缩的趋势。策略师还指出，三季度财报季有望带来利好信号，目前已披露的多数业绩属于盈利超预期且上调指引的类型；即便业绩好坏参半，股价反应也并未过度走弱，欧洲市场尤其如此。

RecodeX 重构消息，摩根大通警告称，本轮科技股暴跌与7月的行情截然不同，散户投资者已放弃抄底，推动市场反弹的逼空弹药趋于枯竭。该行指出，散户买盘退潮与空头回补动能减弱，使科技股短期缺乏支撑力量。

RecodeX 重构消息，摩根大通中国股票策略师张晓宁表示，A股国内流动性依然低迷，换手率、两融和ETF资金流均处于低位。在当前市场风格下，该行继续看好杠铃策略，防御端配置高股息标的，增长端配置AI、CXO和创新药。摩根大通维持沪深300指数2026年底基准情景下5200点的目标点位。截至10月15日午盘，沪深300当日下跌2.00%，报4133.46点，距该目标点位约有25.80%的上涨空间。

RecodeX 重构消息，摩根大通交易团队在非农就业报告公布前放弃对美股的谨慎立场，转为看多。该团队此前对美股持审慎态度，此次调整发生在关键就业数据发布之前。

RecodeX 重构消息，摩根大通交易台周一早间将美股观点由战术中性上调至看多，理由包括经济活动强于预期、消费韧性强劲、企业盈利增长向好，以及债券收益率有望企稳。全球市场情报主管安德鲁·泰勒在客户研报中表示，随着债市收益率企稳、油价大概率震荡下行，市场环境变得更为有利。

泰勒认为科技板块行情或将扩散，半导体板块存在机会，“七巨头”有望跑赢科技大盘，并称人工智能主线行情或将延续。此前8月底美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表偏鹰讲话后，交易员押注美联储年内加息，泰勒当时对美股持谨慎态度。

RecodeX 重构消息，摩根大通分析师团队表示，近期全球人工智能相关交易的回调改善了投资者持仓状况，也使估值更具吸引力，可能推动资金重新布局，半导体股票领域尤为明显。

以Mislav Matejka为首的分析师指出，科技股或许难以回到过去的成功水平，但基本面仍具建设性，AI产业链中仍存在大量投资机会。该行还提到，持续强劲的盈利表现以及越来越多的AI商业化证据，应能支撑投资者重新关注这一板块。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师团队表示，全球人工智能相关股票在过去数月跑输大盘后，已蕴藏诸多投资机会。由米斯拉夫·马泰伊卡牵头的团队认为，科技板块估值大幅回落之后持仓结构更为健康，资本开支上行趋势大概率维持不变，并预计盈利将持续走强，商业化落地的支撑逻辑不断增强。

RecodeX 重构消息，摩根大通维持对股市的看涨观点，认为近期油价与利率带来的冲击属于暂时性现象。该行未改变其对股票资产的乐观判断，将当前市场扰动视为短期因素。

RecodeX 重构消息，摩根大通全球策略团队在周一发布的研报中维持股市看涨判断，认为布伦特原油突破100美元、债券收益率走高引发的近期回调不太可能中断本轮上涨行情。该团队由米斯拉夫·马泰伊卡牵头，理由是利润率仍接近历史高位、盈利增长动力不再局限于人工智能领域，且企业资产负债表稳健。

配置上，摩根大通建议超配欧元区及新兴市场股票，行业看好矿业、资本品与半导体，看空媒体及软件，并认为科技股下半年难以引领市场。其预计到12月明晟欧元区指数达420点、潜在涨幅9%，欧洲斯托克50指数目标6800点，明晟欧洲指数2750点，斯托克600指数680点。策略师称短期波动仍将持续，但避险回调是买入良机。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师团队指出，只要美联储加息节奏保持渐进，且加息发生在盈利强劲增长、通胀预期未脱锚的环境下，全球股票市场能够经受住加息冲击。由米斯拉夫·马泰卡领衔的团队认为，股票与收益率之间的正向关联或将持续，但容错空间正在收窄，当美国10年期国债收益率升至约5%至5.5%时，二者关系转为负相关的风险将会上升。策略师表示，股市已消化国债收益率上行，因为本轮收益率抬升由经济活动改善与盈利上调推动，实际利率走高，而非长期通胀预期攀升所致。

RecodeX 重构消息，摩根大通分析师表示，尽管高通胀和美债收益率飙升给美股带来风险，但企业盈利增长动能上行仍能推动股市走强。该行认为，只要通胀预期不脱锚，不利因素难以改变美股向好格局；若稳健的宏观前景持续得到印证，将进一步支撑股市上行。

RecodeX 重构消息，摩根大通全球投资策略负责人格蕾丝·彼得斯表示，债券收益率持续上升对全球股市构成关键风险。她预计今年美欧股市仍有上涨空间，但警告在11月美国中期选举等风险事件临近时，股市可能出现5%至8%的回调，属于健康调整而非结构性恶化。

市场担忧油价上涨推高通胀，推动10年期美债收益率升至4.8%，逼近5%的警戒水平；30年期美债收益率升至19年来最高。市场猜测政策制定者可能被迫加息，推动收益率回到美国财长贝森特扩大回购规模前的水平。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师格蕾丝·彼得斯表示，在股市迎来历史表现偏弱的9月之际，债券收益率走高对全球股票构成重大风险。她认为美股与欧股今年仍有进一步上行空间，但提醒在11月美国中期选举等风险事件来临前，市场可能出现5%-8%的回调，该回调属良性回撤，并非结构性崩盘。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师维持对年底前股市的看多立场，认为强劲经济动能、盈利利好及债券市场风险可控构成支撑。由米斯拉夫·马泰伊卡牵头的团队指出，采购经理人指数回升及经济数据超预期，推动各地区企业每股收益修正值全面转正。当前投资者仓位偏轻，市场上行或成逆势交易方向。该团队预计，与2025年不同，人工智能科技板块不太可能主导下半年收益，行情将持续向更多板块扩散。

RecodeX 重构消息，摩根大通市场情报交易台由Andrew Tyler领衔，该团队在最新报告中将对美股的立场调整为“战术性谨慎/中立”，结束此前持续看多的观点。Tyler在给客户的报告中表示，股市基本面依然强劲，但短期变量可能导致市场横盘震荡。该团队过去两年对市场拐点的判断较为准确。

RecodeX 重构消息，摩根大通研报指出，对今年剩余时间的股市维持乐观，但认为上涨将来自板块轮动，而非普涨式拉升。近期半导体板块反弹，反映市场风险偏好出现战术性修复；在美联储政策保持耐心、抑制市场波动的背景下，仓位水平与板块分化程度将主导下一阶段行情。若美国通胀切实回落，美联储维持利率不变，市场涨势有望进一步扩散。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师团队表示，全球股市在年底前大概率小幅走高，不会出现大幅反弹行情。由法比奥·巴西领衔的团队指出，半导体板块反弹代表风险偏好出现战术性“修复”。团队在研报中写道：“美联储保持政策耐心抑制了市场波动，我们认为仓位水平与板块分化将主导下一阶段行情。”策略师看多优质成长股与超大规模云服务商，同时也看好半导体板块。尽管近期债券市场波动加剧，但策略师预计期限溢价仅会温和上行，不会触发大范围避险抛售。

RecodeX 重构消息，8月10日，摩根大通策略师发布报告称，仍看好全球股市，预计下半年上涨行情将扩大。随着企业盈利和经济活动指标改善，周期股有望重新取得领先地位，跑赢低波动股票。以Mislav Matejka为首的团队预计指数将在下半年创新高，并表示仓位远未达到极端水平，第二季度财报季令人安心。周期性板块中，他们重点关注银行、奢侈品、建筑材料、采矿、工业和周期性消费行业，青睐新兴市场和欧元区市场。

RecodeX 重构消息，摩根大通策略师发布报告，预计全球股市下半年将创新高，周期股有望重新领先，跑赢低波动股票。团队负责人Mislav Matejka表示，企业盈利和经济活动指标改善，仓位尚未极端，第二季度财报季令人安心。周期性板块中重点看好银行、奢侈品、建筑材料、采矿、工业和周期性消费行业，同时青睐新兴市场和欧元区。科技和半导体板块近期涨势消退后可能趋稳，但不会引领反弹；不看好能源、必需消费品、软件和媒体板块。通胀风险低于2022年，劳动力数据走软减轻美联储压力，美元走弱将支撑股市。