Ethena USDe储备策略

RecodeX 重构消息，稳定币市值增长排名出现变化，Ethena在24小时内新增3.374亿美元，升至增速榜首位，Ripple则从第一的位置退下。这一变化反映两家稳定币发行方近期扩张节奏的此消彼长。

RecodeX 重构消息，Ethena旗下稳定币产品sUSDe的奖励年化收益率（APY）已回升至5%以上。该产品以规模化运作提供市场领先的奖励水平。

RecodeX 重构消息，Ethena宣布其透明度页面新增“机构借贷”专属仪表盘，提供目前业内较为详尽的借贷部署视图之一。该仪表盘实时标注每一笔贷款、托管方及贷款价值比（LTV）。Ethena表示透明度仍是其优先事项，后续还将推出更多功能。

RecodeX 重构消息，Ethena公布10月进展：累计发放奖励突破8亿美元；与Ether.fi合作，基于Ethena白标方案推出其自有稳定币；在EthenaPay上线Earn+，用户单次操作最高可获12%奖励。

USDe已上线X Layer与OKX钱包，OKX钱包的一键USDe循环功能即将推出。渣打银行启动对Ethena的研究覆盖，预测未来两年USDe规模增长约8倍。

EthenaPay测试阶段卡交易额突破500万美元；USDe在Monad上的规模首次突破1亿美元，并成为Base上仅次于USDC的第二大美元资产。

RecodeX 重构消息，Ethena于10月29日发布新框架，允许其交易团队审批以USDe储备资产为抵押的借款人。该框架保留委员会监督机制，但未设定具体的贷款数量上限。框架的首次实际使用情况尚未得到证实。

RecodeX 重构消息，Ethena（ENA）在官方使用指南中说明，用户解除sUSDe质押后，需经过等待期才能提取USDe。该流程与向发行方直接赎回是两回事，也不等同于从银行账户取出美元。

向发行方直接赎回需另行申请，且仅对获得授权的用户开放。若要将USDe兑换为其他资产，还需通过单独的交易完成。USDe是一种设计为与美元价值挂钩的合成美元，Ethena表示其通过持有对应比特币（BTC）、以太坊（ETH）等现货资产的期货空头头寸来对冲价格波动。

RecodeX 重构消息，Ethena披露，其稳定币USDe在Binance的未实现敞口为880万美元。该协议将这一数字与规模超过6000万美元的超额储备基金进行对比，并表示与交易所头寸相关的抵押品由场外托管机构持有。

RecodeX 重构消息，Ethena就过去数小时的市场事件发布USDe储备证明。Chainlink与Llama Risk等第三方独立验证机构确认，USDe目前超额抵押金额超过6000万美元，抵押率高于101.0%。Ethena同时表示，USDe的储备资产没有直接存放在币安或其他中心化交易所，所有资金安全。

RecodeX 重构消息，Ethena表示，自上线以来，其已在Ethena USDe生态中累计发放超过8亿美元奖励。

RecodeX 重构消息，Ethena（ENA）在币安现货市场四小时内下跌7.12%，价格降至0.1956美元。过去24小时累计跌幅为6.19%。

三家交易所的清算数据显示，一小时内多头仓位爆仓约30万美元，空头仓位爆仓为零。

RecodeX 重构消息，Ethena风险委员会一名成员提议为USDe引入最高10亿美元的SAFO支持额度。根据提案，该额度上限在2026年12月31日前为5亿美元，2027年提升至10亿美元。相关敞口将由法国巴黎银行（BNP Paribas）的信用利差触发条件进行管理。

RecodeX 重构消息，Ethena（ENA）24小时上涨8.66%，图表显示其价格在0.169美元附近获得支撑。同期永续合约市场未平仓量上升，但现货需求指标走弱。比特币及更广泛的竞争币板块24小时涨幅相对较小。

RecodeX 重构消息，10月19日至26日期间，Ethena（ENA）价格上涨8.8%，同期以太坊（ETH）下跌4.3%。CoinGecko按UTC记录的日线数据显示，ENA收盘价从10月19日的0.189170美元升至25日的0.206695美元。

上涨期间，Ethena发行的合成美元USDe流通渠道有所扩大，10月23日起可在X Layer与OKX Wallet中使用。不过USDe供应量仍低于买入基准水平。

RecodeX 重构消息，Ethena旗下稳定币USDe已正式上线X Layer和OKX钱包，其产品套件由此触达更广泛的潜在用户群体。

与此同时，ENA代币价格在0.18至0.20美元区间徘徊，交易者正关注其是否会出现突破迹象。

RecodeX 重构消息，Ethena创始人Guy Young表示，去中心化交易所（DEX）有望从中心化交易所手中夺取更多市场份额，原因在于其在资产托管、安全以及客户身份验证方面的成本更低。

他同时指出，Ethena目前仍借助中心化交易所的流动性来对冲其USDe稳定币的敞口。

RecodeX 重构消息，FalconX与Ethena联合运营一项规模10亿美元的贷款工具，以USDe储备资产作为抵押，Ethena持有第一优先担保权。该贷款采用超额抵押结构。FalconX累计交易量已超过2.5万亿美元。

RecodeX 重构消息，曾凭借delta中性对冲机制跻身全球第三大稳定币的USDe，在2025年“1011暴跌”事件发生一年后，规模较高点缩水近七成，至今未能恢复至此前水平。

RecodeX 重构消息，Ethena旗下USDe合成美元协议自2023年底上线以来，累计手续费收入已达10.61亿美元，用时约34个月。截至10月中旬，USDe市值接近48亿美元。

RecodeX 重构消息，OKX创始人兼CEO徐明星在New Era Finance播客中质疑币安将Ethena发行的USDe作为稳定币推广。他认为USDe实质上是“代币化对冲基金”，其delta中性策略并不意味着零风险或低风险。徐明星指出，币安允许用户以USDe抵押借入USDT，再兑换成更多USDe并循环操作以放大收益，这一过程不断叠加杠杆与风险敞口。他认为该机制是“1010”暴跌期间连环清算的主要原因之一，属于严重的风控失误。

RecodeX 重构消息，Ethena创始人Guy Young表示，稳定币的增长仍与加密市场投机活动同步波动。他指出，将比特币价格与稳定币增长绘制成图表，两者实际上相当相关。他以2022年为例称，当年比特币下跌时，阿根廷民众并未因此认为这项技术不再有用，但稳定币供应量却出现收缩。

RecodeX 重构消息，10月8日，ENA价格报约0.219美元，24小时内下跌6.57%。同期，Ethena协议净流出规模升至1.04亿美元，为今年7月以来最高水平。

RecodeX 重构消息，Ethena旗下稳定币USDe的供应量在9月29日前升至49.1亿美元，较此前增长20.5%。同期，其治理代币ENA价格从9月底接近0.29美元的水平回落至0.2235美元。

RecodeX 重构消息，StablecoinX Inc.宣布，Ethena发行的稳定币USDe现已通过bstocksfinance平台以代币化证券形式提供。

RecodeX 重构消息，Ethena Labs的合成美元USDe通过同时持有现货加密资产与期货头寸来运作，其收益并非单纯由现货抵押产生，因此仅凭标示收益率难以直接比较不同产品的风险。Ethena官方文档将USDe定义为区别于法币抵押型稳定币的“合成美元”。

Crypto Briefing报道称，Ethena Labs首席执行官Guy Young在新加坡TOKEN2049活动上谈及对运营方的信任与风险管理差异。但该报道发布于10月6日，而TOKEN2049官方日程为10月7日至8日，且目前未见发言记录或视频佐证，相关表述是否确为现场发言尚无法确认。

RecodeX 重构消息，Ethena宣布设立一项10亿美元的有担保贷款工具，为USDe支持的资产引入机构信贷敞口。该工具旨在扩大其抵押品范围与收益策略，进一步拓展与USDe挂钩的收益来源。

RecodeX 重构消息，Ethena公布9月多项进展：月初推出EthenaPay测试版，并与币安合作，将基差交易扩展至股票永续合约，币安成为其首个合作场所。USDe供应量当月增长超过7亿美元，并已上线TRON。

渣打银行启动对Ethena的研究覆盖，预测未来两年USDe规模将增长约8倍。USDe已成为Morpho上第二大抵押资产及最大美元抵押资产，支撑该协议三大市场中的两个；USDe奖励已在以太坊Aave V4的Ethena生态专属市场上线，币安钱包也已支持USDe奖励。

Ethena还完成SOC 2 Type II审计，独立审计师出具无保留意见且未发现例外事项，并宣布自9月底起USDe相关代币激励与通胀归零。

RecodeX 重构消息，10月1日，Ethena创始人Guy Young在社交媒体上表示，已获悉一起涉及某以太坊节点运营商的安全事件。他称USDe的支持资产目前不包含对stETH或任何其他流动性质押代币的直接敞口，预计该事件不会对Ethena造成影响。

RecodeX 重构消息，渣打银行已启动对Ethena的研究覆盖，并首次给出预测：随着去中心化金融与传统金融加速融合，USDe未来两年规模有望增长约8倍。该机构同时指出，市场对Ethena的悲观预期缺乏充分依据。

RecodeX 重构消息，Ethena在社交平台表示，自2024年首次空投以来，与USDe增长相关的代币激励已从2024年到今年下降约85%。截至本月底，与USDe相关的代币激励和通胀将降至零。Ethena对参与并帮助该产品成长的所有支持者表示感谢。

RecodeX 重构消息，Ethena宣布将代币化股票纳入USDe的现货抵押品范围，并通过股票永续合约进行对冲，以维持其原有的delta中性结构。此次与币安的合作是在美国SEC于9月18日发布代币化股票交易豁免之后推进的，意味着USDe的合成美元抵押基础从加密资产扩展至现实世界资产。