韩国央行加息路径

RecodeX 重构消息，野村证券表示，韩国央行10月一致同意维持利率不变，符合其预期，11月加息仍是基准情景。该行认为，韩国央行暗示11月将上调经济增长和通胀预测，但政策指引较经济展望更为鹰派。

野村维持韩国央行3.50%的终端利率预测，并预计在2026年11月和2027年2月各加息25个基点。该行指出，家庭收入和消费缺乏广泛改善，导致货币政策委员会成员在通胀持续性和是否需要进一步收紧政策上存在分歧；疲弱的家庭购买力和走强的韩元可能抑制通胀，11月的预测和点阵图将考验市场对更高利率峰值的支持度。

RecodeX 重构消息，韩华投资证券策略师Sung-soo在报告中指出，韩国央行维持利率不变后未给出明确前瞻指引，显示政策制定者对市场定价的利率路径感到满意。他认为，尽管需求动能可能持续强劲，但缺乏明确信号可解读为政策制定者对市场定价的政策利率路径和终端利率基本没有异议。该机构预计，韩国央行将在本轮加息周期中再分两次逐步加息，分别在11月和明年2月，将终端利率提升至3.50%，随后维持该利率水平直至2027年底。

RecodeX 重构消息，野村经济学家Jeong Woo Park指出，韩国由芯片带动的强劲出口尚未传导至工资、消费和服务业通胀。出口强劲增加了经济增长的上行风险，并强化了韩国央行的鹰派政策倾向；但劳动力市场走弱、实际工资下降以及消费疲软，并不支持芯片出口的积极影响正在向更广泛经济领域扩散。该经济学家维持预测，认为韩国央行在本轮加息周期中还将两次加息25个基点，时间可能在2026年11月和2027年2月，最终利率达到3.50%。他补充称，若最终利率进一步升高，需有证据显示芯片出口的溢出效应正在显现，同时国内通胀压力持续存在。

RecodeX 重构消息，摩根大通表示，只要信贷与金融市场保持稳定，若半导体拉动的经济增长推高通胀，其原本已高于市场普遍预期的韩国利率预测仍存在进一步上行风险。该机构预计韩国央行将于今年11月、明年2月及5月加息，本轮紧缩周期中政策基准利率将升至3.75%。这一预测高于媒体经济学家调查的3.5%预期中值，受访经济学家预计利率将维持3.5%直至2028年第二季度。摩根大通经济学家Seok Gil Park称，现阶段要确定利率终点上限还为时过早，正经历一场前所未有的宏观冲击。