中信建投AI算力研报

RecodeX 重构消息，中信建投发布研报指出，大模型商业化在2026年快速扩张，截至2026年9月底，OpenAI与Anthropic两家ARR合计约1240亿美元。北美四大CSP厂商2026年三季度合计资本开支约2087亿美元，同比增长84.2%，AI基础设施投资保持高强度。

研报称，截至2026年10月30日，申万通信指数PE-TTM分别处于5年、10年以来的60.45%、34.93%分位点，板块估值回归历史中枢附近，市场对光模块等AI算力板块定价趋于理性，关注点转向业绩兑现与增长持续性。

研报认为，递归自我改进有望推动模型能力飞跃，AI编程已形成较清晰商业化路径，设计、建模和仿真等泛编程领域以及AI4Science和机器人等进一步打开远期增长空间，维持对北美算力和国产AI算力产业链的长期看好。

RecodeX 重构消息，中信建投研报指出，Meta三季度营收646.01亿美元，同比增长26%，并将全年资本开支指引上调至1350亿—1450亿美元，下限提高50亿美元，持续加码AI。月之暗面发布Kimi K3.1 Pro，支持100万Token上下文，强化编程、3D创作与Agent能力。

宇树科技举办世界物理AI大会，王兴兴预测物理AI最早可能于2027年迎来突破；特斯拉Optimus启动生产、处于早期爬坡阶段，Teradyne与Sereact合作推进工业应用。

研报认为，海外AI资本开支扩张与国产模型升级持续支撑算力需求，建议关注高速光模块、AI服务器及数据中心配套，同时重视物理AI相关传感器、边缘计算与机器人核心零部件的订单及商业化进展。